\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 765 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 29 de abril. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 2,065 bilhões, um aumento homólogo de 15,65%, um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 208 milhões, um aumento homólogo de 174,95%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à matriz de RMB 206 milhões, um aumento homólogo de 185,53%.
O desempenho continuou a crescer rapidamente e a rentabilidade foi significativamente melhorada. No lado da receita, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 2,065 bilhões em 2022q1, com um aumento homólogo de 15,65%; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 208 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 174,95%. Em primeiro lugar, os principais produtos de fundição e forjamento da empresa estavam em grandes quantidades, e o efeito de escala levou a um aumento significativo na margem de lucro global. A margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 28,55%, com um aumento homólogo de 4,14pct; Em segundo lugar, a empresa alcançou resultados notáveis em redução de custos e aumento de eficiência. Durante 2022q1, a taxa de custo foi de 11,04%, uma diminuição anual de 2,24pct, dos quais o custo de P & D aumentou em 10,39% ano a ano, e a competitividade central deve ser melhorada ainda mais. Em suma, a taxa de juros líquida de 2022q1 foi de 10,07%, com um aumento homólogo de 5,81pct.
A indústria continua a crescer e a empresa se prepara ativamente para a produção. Em 2022q1, as responsabilidades contratuais da empresa eram 593 milhões de yuans, com um aumento anual de 157917%. A indústria continuou a crescer, e a empresa tinha pedidos suficientes na mão; Os pré-pagamentos totalizaram 388 milhões, com um aumento homólogo de 53,25%. A empresa preparou-se ativamente para a produção, o que pode indicar um alto boom na indústria ao longo do ano, e espera-se que o desempenho continue a crescer rapidamente; O capital monetário foi de 5,065 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 68,77%. A demanda a jusante continuou a aumentar e a posição de caixa da empresa continuou a melhorar.
Concentre-se no negócio principal de produtos militares e expanda a capacidade de produção high-end. Atualmente, aeronaves militares avançadas e lançamento de aeronaves da China estão em uma fase de grande escala. Como a estrutura do corpo e partes-chave do lançamento de aeronaves, a perspectiva de mercado de forjamentos de aviação militar é ampla. Como líder do forjamento de peças de aviação da China, a empresa se concentra na principal indústria militar, com pedidos suficientes na mão e a margem de lucro bruto deve aumentar constantemente. Em 2021, a empresa introduziu equipamentos de forjamento de moldes grandes através de levantamentos fixos e investimentos, expandiu a capacidade de produção de forjamentos integrados de alta qualidade e grandes, e Guizhou anda aumentou a capacidade de produção de forjamentos isotérmicos de materiais especiais.
Os mercados de aviação civil e subcontratação internacional da China abriram espaço de crescimento a longo prazo. Atualmente, a China estabeleceu um pedigree de aeronaves civis nacionais composto por ARJ21, C919 e c929.Com a produção em massa acelerada e entrega de aeronaves domésticas de ramo e tronco, a empresa, como um dos principais fornecedores de forjamento, expandirá a escala de negócios de aeronaves civis; A empresa acelerou a promoção do negócio internacional de subcontratação desde 2015, e gradualmente tem a força para competir com gigantes internacionais em tecnologia e mercado.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa em 202224 será de 11,512 bilhões de yuans, 15,098 bilhões de yuans e 18,5 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,431 bilhão de yuans, 1,862 bilhão de yuans e 2,424 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 1,36 milhão de yuans, 1,77 milhão de yuans e 2,30 yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 26,43x, 20,31x e 15,60x respectivamente.
Aviso de risco: risco de flutuação da ordem militar; O progresso dos negócios internacionais de subcontratação é menor do que o esperado; O efeito de escala do negócio forjado é menor do que o esperado.
