\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 080 Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) )
Evento: a empresa divulgou relatório anual de 2021 e relatório do primeiro trimestre de 2022.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 450 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 44,6% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 105 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 159,7%. Após deduzir os ganhos e perdas não recorrentes, como a receita de investimento da ecoer, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 119,7%, que estava no limite superior da previsão de desempenho. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 61 milhões de yuans, um aumento homólogo de 15,3% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,965 milhão de yuans, uma diminuição homóloga de 20,1% e uma diminuição homóloga de 64,3% após a dedução, que foi menor do que a expectativa do mercado, principalmente devido à amortização das despesas de pagamento baseadas em ações, o impacto da epidemia na entrega e entrega e o atraso da licitação para alguns projetos de rede elétrica. Com a atenuação da epidemia na China, pensamos que o desempenho no segundo semestre do ano pode ser melhor.
As três linhas de produtos têm amplo espaço de mercado, e a empresa continua a fazer um trabalho profundo e minucioso.
A empresa se concentra em cinco segmentos de negócios: IOT Industrial, energia digital, comércio inteligente, rede empresarial, veículos e transportes, e forma três linhas de produtos: comunicação industrial, rede de distribuição inteligente iwos e computador industrial de venda automática inteligente. Entre eles, a comunicação industrial é o produto vantajoso tradicional da empresa. Rede de distribuição iwos e computador industrial de venda automática inteligente são as duas principais aplicações expandidas com sucesso pela empresa.
1) em termos de linha de produtos de comunicação industrial, a empresa alcançou uma receita de 218 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 37,6%. Em 2021, a empresa continuou a atualizar e melhorar a linha de produtos de roteador industrial, cobrindo diferentes cenários de demanda de alta, média e baixa, e continuou a fazer avanços nos mercados estrangeiros. Em 2021, a receita no exterior aumentou 59,5% ano a ano, contribuindo principalmente para produtos de comunicação industrial. De acordo com a previsão da IHS, de 2018 a 2023, o mercado global de comunicação industrial crescerá para US $ 5,5 bilhões com um CAGR de 16%, dos quais a taxa de crescimento do roteador industrial principal do produto da empresa é de 13%. A estratégia da empresa de passar da substituição doméstica para clientes-chave e abrir continuamente o mercado no exterior com alto desempenho de custos deve exceder a média da indústria no futuro. Além disso, a taxa de crescimento composto do mercado de gateway industrial com capacidade de computação de borda é de até 38%, que deve chegar a US $ 280 milhões em 2023.A empresa continua atualizando e melhorando a linha de produtos de gateway de computação de borda, adiciona vários modelos de protocolos de aquisição de dados PLC, adiciona funções quickfaas, expande protocolos de acesso para norte e alcança rápido crescimento da receita.
2) em termos de produtos inteligentes de monitoramento da condição da rede de distribuição, a empresa alcançou uma receita de 99 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 19,2%. Atualmente, a China tem uma rede de distribuição de 4,65 milhões de quilômetros. De acordo com o projeto e implantação de iwos a cada 2 quilômetros, o espaço de mercado pode chegar a 2 milhões de conjuntos, perto de 10 bilhões de yuans. Calculamos que a taxa de penetração atual é de apenas 20%. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a China Southern Power Grid planeja investir 320 bilhões de yuans no lado da rede de distribuição, concentrando-se principalmente na construção inteligente da rede de distribuição, enquanto a State Grid também planeja investir 350 bilhões de dólares americanos para promover a transformação e atualização da rede elétrica nos próximos cinco anos. Acreditamos que o impacto a curto prazo da epidemia não mudará a prosperidade do mercado da rede de distribuição durante o 14º período do Plano Quinquenal. Os produtos iwos da empresa têm vantagens óbvias em indicadores técnicos, e o algoritmo adaia rompe com a implantação de nuvem multi provincial da State Grid, que deve impulsionar maiores vendas de equipamentos e alcançar maior crescimento do que a média da indústria.
3) em termos de computadores de controle industrial de venda automática inteligentes, a empresa alcançou uma receita de 73 milhões em 2021, com um aumento significativo ano a ano de 109%, principalmente devido ao grande volume contínuo de grandes clientes e à transformação da escovação facial e pagamento de equipamentos existentes. Atualmente, a propriedade per capita de máquinas de venda automática self-service na China é de apenas 7000 pessoas / conjunto, que tem muito espaço de penetração em comparação com países desenvolvidos. No exterior, o estoque de máquinas de venda automática self-service na Europa, América e Japão atingiu 16 milhões. Com a penetração do pagamento móvel, a popularidade da publicidade em vídeo e o aumento do guia de compras AI, há uma forte demanda por transformação inteligente, e a empresa continuará a expandir o mercado no exterior.
Continuar a fortalecer o marketing e a construção de canais, e a força de vendas das empresas de “produtos” foi aprimorada.
Da perspectiva da estratégia de mercado, a empresa costumava se concentrar na estratégia-chave do cliente, posicionando marcas high-end, cobrindo clientes internacionais bem conhecidos, como rede estadual, grade sul, Ge, Schneider, Philips, Rockwell, Coca Cola, Aucma Co.Ltd(600336) , mola nongnongshan e assim por diante. Desde 2021, a empresa vem fortalecendo a construção da equipe de vendas, adotando incentivos patrimoniais e outras medidas de incentivo para otimizar o pessoal de vendas, e alcançando resultados preliminares na expansão da capacidade de vendas. A empresa estabeleceu subsidiárias no exterior nos Estados Unidos e Canadá e empresa alemã Sun. No ano passado, a receita no exterior aumentou 59,5% ano a ano. Acreditamos que a empresa deve obter maiores ganhos em um mercado externo mais amplo com excelente força do produto, vantagens econômicas e endosso de clientes-chave. Além disso, para o mercado de cauda longa e clientes de pequeno e médio porte, a empresa desenvolveu revendedores e parceiros integradores. No ano passado, a receita dos revendedores aumentou 69,9% em relação ao ano anterior, representando 20%. Além disso, a empresa continua a promover o marketing digital, continuar a construir plataformas de comércio eletrônico em casa e no exterior, reduzir custos de promoção de vendas e gradualmente melhorar o reconhecimento da marca.
Para o layout futuro de novos produtos, monitoramento de distribuição de cabos terrestres e soluções de varejo de autoatendimento IA criam novos pontos de crescimento.
A China tem a linha de rede de distribuição mais longa do mundo, incluindo não apenas linhas aéreas, mas também um grande número de cabos terrestres em áreas urbanas, o que traz desafios à operação e manutenção inteligentes. A empresa desenvolveu terminais de monitoramento de falhas de linha de cabo e sensores adequados para subestações de linhas de rede de distribuição, armários de rede de anel e caixas de ramificação. Atualmente, eles foram enviados em pequenas quantidades em alguns projetos piloto, que devem abrir um novo mercado de rede de distribuição durante o 14º período do Plano Quinquenal. Com o lançamento acelerado de fabricantes de bebidas de moda, como a floresta Yuanqi e a bebida especial Dongpeng, congeladores inteligentes e armários de jantar com pagamento de autoatendimento AI e recursos de gerenciamento da cadeia de suprimentos são favorecidos Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) lançou uma série de computadores industriais LTE e máquinas all-in-one para armários de troca de energia, armários de tomada de refeições e congeladores inteligentes, introduzindo capacidade de identificação de commodities AI e apoiando a configuração inteligente do canal de carga.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa-mãe no primeiro semestre de 2021 / 2022 é de 1,93 bilhão de yuans, o que se espera ser afetado pelo declínio repetido do lucro líquido da empresa-mãe antes de 2021 / 2022, respectivamente. Excluindo o impacto do pagamento baseado em ações e da declaração da ecoer no ano passado, a taxa de crescimento do lucro líquido em 2022 ainda deve chegar a 40%. Atualmente, o ajuste é suficiente. O preço atual das ações correspondente a 2022 / 2023pe é de 16,8 / 12,4 respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A situação epidêmica na China afetou repetidamente a entrega de produtos, o investimento na rede de distribuição é menor do que o esperado, a expansão do mercado externo não atende às expectativas e a expansão do mercado de freezer inteligente não atende às expectativas.
