\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Evento 1: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.
1) lado da receita: a empresa alcançou receita de 1,567 bilhão, yoy + 109,97%.
2) lado do lucro: a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 173 milhões, yoy + 193,38%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 173 milhões, ano a ano + 302,8%.
3) lado da despesa: margem de lucro bruto 33,75%, yoy-1,6pct; Taxa de juro líquida 11,02%, yoy + 3,13 pct; O aumento constante da taxa de juro líquida deve-se principalmente à diminuição da taxa de despesa durante o período, em que as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças são de 4% / 8,4% / 7,5% / 0,4% respectivamente, ano-1,2 / – 1,4 / – 4 / – 0,8pct.
4) fluxo de caixa: a empresa tem fluxo de caixa suficiente, e o fluxo de caixa operacional líquido é de 76 milhões de yuans, yoy + 1800%.
Divisão de negócios:
1) equipamentos de corte: receita de 980 milhões, ano a ano + 116,95%; A margem bruta de lucro foi de 31,11%, com um aumento homólogo de -5,15pct.
2) corte de consumíveis (fio diamantado): a receita foi de 292 milhões, um aumento homólogo de + 37,47%; A margem bruta de lucro foi de 35,91%, com um aumento homólogo de + 5,08pct. É principalmente devido à transformação técnica bem sucedida da empresa “uma máquina e doze linhas”, e a capacidade de produção e volume de expedição da linha de diamante aumentaram significativamente.
3) chip OEM: a receita é de 106 milhões e a margem de lucro bruta é de 28,72%.
4) negócios inovadores (semicondutores, safira, materiais magnéticos e outros negócios de corte): receita de 105 milhões, ano a ano + 323,05%; A margem bruta de lucro foi de 42,41%, com aumento homólogo de + 5,65pct.
5) equipamentos de teste de pneus e consumíveis: a receita foi de 47 milhões, um aumento homólogo de + 12,16%; A margem bruta de lucro foi de 46,02%, ano a ano + 0,24pct.
6) serviços e outros: a receita foi de 21 milhões, um aumento homólogo de + 41,56%; A margem bruta de lucro foi de 30,03%, com um aumento homólogo de -5,82pct. Desempenho 21q4: no 4º trimestre de 21 anos, a empresa alcançou 594 milhões de receitas, yoy + 148,26%; Lucro líquido imputável à empresa-mãe: 61 milhões, ano a ano + 228,22%; Deduzir 78 milhões de lucros líquidos não imputáveis, yoy + 526,41%; Margem bruta de lucro 34,70%, homóloga + 4,3pct; Taxa de juro líquida de 10,3%, ano a ano + 3,1 pct; As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras são de 3,74% / 6,50% / 6,74% / 0,25%, respectivamente, yoy + 0,3 / – 3,0 / – 4,5 / – 0,1pct; Fluxo de caixa operacional líquido: 72 milhões de yuans, yoy + 325%; Evento 2: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e o desempenho superou a expectativa do mercado.
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 556 milhões, yoy + 103,06%; Lucro líquido imputável à empresa-mãe: 97 milhões, ano a ano + 173,28%; Dedução do lucro líquido não imputável à empresa-mãe: 97 milhões, ano a ano + 244,19%; Margem bruta de lucro 37,66%, homóloga + 4,39pct; Taxa de juro líquida 17,41%, yoy + 4,47pct; As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras são de 3,02% / 7,78% / 5,66% / 0,38%, ano-1,79 / -0,57 / -1,89 / -0,28pct respectivamente.
A lógica OEM da fatia da empresa foi provada gradualmente!
Em 2021, a empresa planeja ter uma capacidade OEM de chip de 35gw, devido à forte demanda por OEM de chip; Em 7 de abril de 2022, foi anunciado expandir o lago (fase II) 10GW wafer de silício grande, com uma capacidade total de 45gw. Em 28 de abril, a conta pública wechat da empresa revelou que a capacidade do OEM de chips em construção e a ser construído era de 47gw. Capacidade do OEM da microplaqueta 47gw dividida:
1) projeto de demonstração da bolacha do silicone de Leshan: 5GW, apoiando Tongwei e huantaimeike;
2) Leshan fase I: 6Gw, apoiando Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) , esperado para alcançar a produção em 2022;
3) Leshan fase II: 14gw, esperado para alcançar a produção em 2023;
4) Jianhu fase I: 5GW, esperado para alcançar a capacidade de produção em 2022q3;
5) Jianhu fase II: 5 + 10GW = 15gw, que deve ser colocado em operação em duas etapas em 2023 e 2024.
6) em 28 de abril, a conta pública wechat da empresa revelou que a capacidade do chip OEM em construção e a ser construído era de 47gw. Cálculo do ritmo de produção: penteando a produção da capacidade do OEM da microplaqueta em cada base da empresa, a capacidade do OEM da microplaqueta da empresa é esperada para ser 21 (16 + 5), 40 e 47 (40 + 5 + 2) GW de 2022 a 2024, e a capacidade de produção real é esperada para ser 12, 25 e 40gw de 2022 a 2024.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 4,0/5,8/760 milhões respectivamente (o lucro líquido nos últimos 22-23 anos foi de 344577 milhões, principalmente considerando o aumento das encomendas de equipamentos de corte + a rentabilidade do agente de corte).
Dica de risco: a competição de equipamentos de corte é feroz; Concorrência intensificada para OEM de cavacos; Risco descendente do preço de venda do produto
