\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 02 Jutze Intelligent Technology Co.Ltd(300802) )
Eventos: (1) a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. No 21º ano, a empresa realizou uma receita de 588 milhões de yuans, um aumento de 21,93% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de 12,99%. Entre eles, o Q4 alcançou receita de 180 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento anual de 29,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 14,16 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,01%. A empresa também emitiu um plano de distribuição de lucros por 21 anos, que planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 1,50 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, e aumentar 6 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
(2) a empresa anunciou que no primeiro trimestre de 2022, a empresa 22q1 alcançou receita de 141 milhões de yuans, um aumento anual de 24,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 22,61 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,15%.
Os produtos de visão de máquina são altamente competitivos e os componentes de cabo crescem constantemente. Em 21 anos, o equipamento de visão de máquina da empresa realizou uma receita de 279 milhões de yuans, um aumento anual de 34%, representando 47% da receita. Os produtos 3D são os primeiros produtos lançados pela empresa nos últimos dois anos. Seu desempenho atingiu o nível avançado internacional, ganhou o reconhecimento de clientes de referência da indústria e realizou a substituição de importações. Com a adição de produtos 3dspi e 3daoi, a empresa pode fornecer aos clientes uma gama completa de produtos na linha de produção, que é escassa em todo o mundo. Em termos de novas indústrias, a empresa concentra-se em miniled e semicondutores, entre eles, miniledaoi alcançou o fornecimento em massa e seu desempenho atingiu o nível avançado internacional, o que se espera criar um novo ponto de crescimento para a empresa no futuro; Alguns modelos de produtos AOI semicondutores foram entregues aos clientes.
A receita da empresa de fabricantes de equipamentos semicondutores e fabricantes de equipamentos downstream deve manter um crescimento anual de 3,2 bilhões de yuans, representando 2,1% da receita da empresa no futuro.
Espera-se que a margem de lucro bruta aumente, o fluxo de caixa é bom e o pagamento da ação faz com que as despesas do período aumentem. A margem de lucro bruta de 21q4 / 22q1 é de 29,43% / 35,03%, respectivamente. Espera-se que a margem de lucro bruta aumente com o aumento contínuo da proporção da receita de negócios de visão de máquina da empresa e receita de produtos 3D. A razão de despesa da empresa 21q4/22q1 foi de 20,5% / 20,4%, respectivamente, com um aumento homólogo de 0,08/5,68pct respectivamente, devido principalmente ao aumento das despesas de gestão e I&D. A empresa lançou a primeira fase de propriedade de ações de funcionários em 21 anos, e as despesas de pagamento de ações de 9,6562 milhões de yuans / 8,0468 milhões de yuans ocorreram em 21q4 / 22q1 respectivamente, o que se reflete na gestão e despesas de P & D a curto prazo. A relação de caixa para caixa da empresa 21q4 / 22q1 é de 117% / 101%, respectivamente, e o fluxo de caixa líquido da operação é de 37,52 milhões de yuan / 9,49 milhões de yuan respectivamente.O fluxo de caixa está em boas condições.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 768 milhões de yuan, 1004 milhões de yuan e 1225 milhões de yuan respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 151 milhões de yuan, 220 milhões de yuan e 328 milhões de yuan respectivamente, e o EPS será de 93 milhões de yuan, 135 milhões de yuan e 202 milhões de yuan respectivamente. Mantenha a classificação de “compra”, e o preço alvo de seis meses é de 32,55 yuan, o que equivale a 35 vezes a relação P / E dinâmica em 22 anos.
Dica de risco: a demanda da indústria de SMT é menor do que o esperado, e o desenvolvimento de novos produtos da empresa não é suave.
