\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento:
Em 30 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 78,89 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,2% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,094 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 74,9%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 18,278 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -5,18 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 174,4%.
Comentários do evento:
A superposição descendente dos preços dos suínos e o aumento dos custos pressionam o desempenho da empresa
Os preços dos suínos continuaram a diminuir durante o período de referência. Em 2021, o preço dos porcos vivos diminuiu de 35,4 yuan / kg no início do ano para 16,3 yuan / kg no final do ano, com uma diminuição de 54%, dos quais o preço dos porcos caiu para uma baixa de 10,8 yuan / kg no terceiro trimestre. Os preços dos suínos mantiveram uma tendência descendente no primeiro trimestre deste ano. Devido ao aumento do custo da ração e ao aumento das despesas médias de depreciação e amortização da cabeça, o custo de criação da empresa aumentou. Desde o terceiro trimestre do ano passado, a empresa sofreu perdas e continuou até o primeiro trimestre deste ano.
A quota de mercado ocupa o primeiro lugar na indústria, e há espaço para o crescimento descendente dos custos de criação
Em 2021, a empresa vendeu 40,263 milhões de suínos, com um aumento homólogo de 122,3% e uma participação de mercado de 6%, ficando em primeiro lugar no setor. No primeiro trimestre de 2022, a empresa vendeu 13,817 milhões de suínos, um aumento homólogo de 79%. Atualmente, a empresa pode criar 2,752 milhões de porcas e tem uma capacidade de produção de mais de 70 milhões de porcos, é totalmente capaz de atingir o objetivo de 50 ~ 56 milhões de porcos. Este ano, a empresa se esforçará para alcançar o custo total de 13 yuan / kg em etapas, e ainda há muito espaço para melhoria no custo.
A capacidade de abate continuou a expandir-se e o layout de toda a cadeia industrial foi melhorado ainda mais
Em 2021, a empresa abateu um total de 2,899 milhões de suínos, realizando uma receita de negócios de abate de carne de 5,42 bilhões de yuans. A partir do primeiro trimestre deste ano, a empresa colocou em funcionamento oito matadouros com uma capacidade total de abate de 22 milhões. Estima-se que a capacidade de abate da empresa ultrapasse os 30 milhões no primeiro semestre deste ano. O negócio de abate da empresa tem mais de 5000 clientes de revendedores de lotes agrícolas, supermercados de cadeia, catering de cadeia, empresas de processamento de alimentos e novas empresas de varejo.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estima-se que, de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe seja de RMB 8,57 bilhões, RMB 31,58 bilhões e RMB 32,54 bilhões, respectivamente. De acordo com o último cálculo do capital social, os ganhos básicos correspondentes por ação são RMB 1,61, RMB 5,93 e RMB 6,11 por ação, respectivamente. De acordo com o último cálculo do preço das ações, a avaliação correspondente do PE é de 32,4, 8,8 e 8,5 vezes, respectivamente. Manter a classificação de investimento “comprar” da empresa.
Dicas de risco
Risco epidémico, abate de suínos inferior ao esperado, risco de segurança alimentar e aumento dos custos de criação.
