\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021. Em todo o ano de 21, espera-se alcançar uma receita de 30,665 bilhões de yuans (+ 101,79%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10,21 bilhões de yuans (+ 209,2%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 10,18 bilhões de yuans (+ 206,5%), o que é basicamente consistente com o expresso de desempenho anterior. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 8,51 bilhões de yuans (+ 143,3%). O lucro líquido trimestral de RMB 2,405 bilhões (+ 4,805 bilhões) foi basicamente consistente com o desempenho trimestral anterior do relatório expresso (+ 2,405 bilhões).
No primeiro trimestre, a receita foi de 8,841 bilhões de yuans (+ 125,2%), o lucro líquido atribuível à empresa listada foi de 1,923 bilhões de yuans (+ 105,0%), e a dedução do lucro não líquido foi de 1,923 bilhões de yuans (+ 101,2%), o que estava dentro do escopo da previsão de desempenho anterior.
A vacina HPV + covid-19 impulsiona o rápido crescimento do desempenho. A taxa de crescimento homóloga do primeiro trimestre foi de 86,88% e a do q2,42 bilhões foi de 86,88% e 86,39%, respectivamente, representando um crescimento homólogo de 1,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 938 / 4552 / 2913 / 1805 milhões de yuans, com um aumento anual de 81,7% / 360,7% / 199,1% e 119,4%. Entre eles, a renda de produtos de agência é de 20,93 bilhões de yuans (+ 50,0%), e a margem de lucro bruto é de 30,0% (ano a ano -13,9pp), o que se espera ser principalmente devido ao aumento dos custos de aquisição; Os produtos independentes totalizaram 9,7 bilhões de yuans (+ 707,6%), com uma margem de lucro bruta de 90,1% (ano a ano + 4,2 pp). Anhui zhifeilong Kema, uma subsidiária, tem uma receita de 8,418 bilhões de yuans e um lucro líquido de 5,580 bilhões de yuans.
A forte demanda por produtos da série HPV impulsiona o rápido crescimento do Q1. No primeiro trimestre de 2021, a receita operacional foi de 3,927 bilhões de yuans (+ 49,04%), e a receita da agência pode se referir à receita da empresa-mãe, que foi de 3,562 bilhões de yuans (+ 39,7%). A demanda por produtos da série HPV é forte, e espera-se que o MSD aumente sua oferta na China, e a renda de produtos de agência continue a manter o crescimento rápido.
O oleoduto sob pesquisa fez progressos constantes, e seus próprios grandes produtos entraram no período de colheita. 1) O cartão micro foi aprovado, e o mercado de tuberculose da China tem um grande espaço. Espera-se impulsionar o crescimento do lucro de linhas de produtos independentes em grandes quantidades a partir de 2022; 2) A vacina humana contra a raiva (células MRC-5) deve relatar a produção em breve; 3) Influenza tetravalente, vacina meningocócica tetravalente combinada e pneumonia 15 valente estão na fase clínica III; Além disso, os componentes DPT e rotavírus inativado entraram na fase clínica I. a vacina Tetravalent Recombinant norovírus (Pichia pastoris) é uma vacina que não foi comercializada fora da China e obteve a licença de pesquisa clínica.
Sugestão de investimento: a série de vacinas HPV representada pela empresa deve promover o desempenho da empresa para continuar a manter o crescimento de alta velocidade, promover constantemente o pipeline sob pesquisa, enriquecer gradualmente a linha de produtos independentes e aumentar a proporção de produtos independentes. O cartão micro do produto pesado foi aprovado e espera-se contribuir com um grande lucro. Esperamos que o lucro de 22-24 anos seja 8,795109,0/11,722 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 5,50, 6,81 e 7,33 yuan, e o preço atual correspondente ao PE de 21-23 anos é 17 vezes, 14 vezes e 13 vezes. Atualmente, a avaliação é baixa, por isso continuamos a dar classificação “recomendada”.
Prompt de risco: risco de alterações nas políticas de compra centralizadas; Risco de concorrência no mercado; Risco de I & D.
