\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 810 Shandong Head Co.Ltd(002810) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,56 bilhão de yuans, um aumento anual de 19,22%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 330 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,65%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 392 milhões de yuans, um aumento anual de 19,05%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 96 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,66%.
O desempenho em 2021 é excelente e ainda mantém um rápido crescimento sob pressão de custos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,56 bilhão de yuans, um aumento anual de 19,22%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 330 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,65%. Entre eles, a divisão de éter de celulose alcançou uma receita operacional de 1,204 bilhões de yuans e um volume de vendas de mais de 40000 toneladas; A divisão de equipamentos de grafite alcançou uma renda de mais de 46 milhões de yuans, com uma renda e lucro anuais recorde, e efetivamente desempenhou um efeito sinérgico para apoiar a construção do projeto Zibo Heda. A subsidiária Hershey capsule obteve um aumento homólogo de 78,63%, com vendas de mais de 14 bilhões de comprimidos. O volume de vendas em mercados não europeus e americanos também continuou a expandir. O rápido crescimento beneficiou da melhoria contínua da capacidade de produção. No segundo semestre de 2021, as principais matérias-primas da empresa estavam a um nível elevado, sobreposto ao impacto do transporte marítimo, e a margem de lucro estava sob pressão, mas a capacidade de controlo de custos da empresa melhorou. Durante este período, a taxa de custo global diminuiu 1,93pct em termos homólogos, e a taxa de juro líquida aumentou 1,66pct em termos homólogos.
O lucro líquido de 2022q1 atingiu uma nova alta no primeiro trimestre dos anos anteriores. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 392 milhões de yuans, um aumento anual de 19,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 96,33 milhões de yuans, um aumento anual de 20,66%. A margem bruta de lucro da empresa aumentou 38,43% no quarto trimestre de 2021; A margem de lucro líquido das vendas da empresa atingiu 24,58%, um aumento de 11,00pct em relação ao quarto trimestre de 2021. A situação epidêmica em Shandong no primeiro trimestre teve um impacto na produção e transporte de produtos da empresa, mas a lucratividade da empresa foi forte, e o lucro líquido no primeiro trimestre de 2022 atingiu uma nova alta no mesmo período dos anos anteriores.
Espera-se que o volume rápido e em grande escala de cápsulas vegetais e carne vegetal contribua com novos pontos de crescimento no futuro. Em 2021, a produção de cápsulas vegetais aumentou de 8,298 bilhões de cápsulas em 2020 para 16,278 bilhões de cápsulas, com uma margem de lucro bruto de 63,69%. No final de 2021, havia 50 linhas de produção de cápsulas com capacidade de produção de mais de 26 bilhões de cápsulas. Espera-se que a capacidade de produção atinja 35 bilhões de cápsulas no futuro, o que continuará a fornecer uma forte força motriz para o crescimento do desempenho da empresa. O projeto piloto da Mitega com uma produção anual de 700 toneladas de carne vegetal foi oficialmente colocado em produção em agosto do ano passado. Ao mesmo tempo, a planta da fase II da Mitega está em projeto e planejamento, com capacidade de projeto de 30000 toneladas, o que deve contribuir com novos pontos de crescimento de desempenho no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão de 1,60 yuan, 2,19 yuan e 2,71 yuan, correspondendo a 27, 20 e 16 vezes de PE, respectivamente. Considerando que a empresa é líder de éter de celulose e cápsula vegetal na China, produtos de alto lucro bruto continuam a ser produzidos em grandes quantidades, a nova capacidade de produção subsequente é impulsionada rapidamente, o crescimento a longo prazo do desempenho é garantido e a classificação de “comprar” é mantida.
Aviso de risco: o novo projeto não está em operação como esperado; A procura a jusante é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços do produto.
