\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 007 Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
Evento: a empresa divulgou o relatório trimestral de janeiro de 2022, e a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram 641 milhões de yuans (+ 2,77%) / 234 milhões de yuans (-8,40%) / 216 milhões de yuans (-9,59%). O fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 58 milhões de yuans (-78,0%).
O desempenho é ligeiramente inferior ao esperado, e a taxa de lucro bruto diminui ligeiramente, o que se espera estar relacionado com a estrutura do produto. A receita do Q1 de 641 milhões de yuans (+ 2,77%) é principalmente de produtos sanguíneos (receita da vacina de 14,58 milhões), com uma margem de lucro bruta de 60,6% (- 2,6pp). Espera-se que esteja relacionada à estrutura do produto em um único trimestre. Atualmente, o preço dos produtos sanguíneos é estável. O gasto de vendas foi de – 42,8% ano a ano, o que se espera dever à diminuição das atividades de promoção no primeiro trimestre, o gasto de gestão foi de – 25,4% ano a ano, e o gasto de P&D foi de + 16,4%. Espera-se que o principal motivo seja o aumento do gasto de P&D com vacinas. Outras receitas diminuíram 43 milhões de yuans no mesmo período, principalmente devido à diminuição dos subsídios governamentais relacionados às atividades diárias. De acordo com os dados de emissão de lotes do Instituto Central de Inspeção, esperamos que a emissão de lotes de albumina aumente 200% ano a ano no primeiro trimestre de 2022, um aumento de quase 70% em relação a 2020. Espera-se que a situação epidêmica em algumas áreas-chave afete o lado da demanda e o transporte dos hospitais.
Espera-se que o negócio de produtos de sangue atinja um crescimento estável em 2022, que deve se beneficiar do 14º plano quinquenal de estações de celulose em muitas províncias, e o crescimento do volume de celulose será aberto ainda mais. Em 2021, o volume de coleta de celulose da empresa atingiu 1000 toneladas +. Nos últimos cinco anos, a aprovação de estações de celulose em toda a indústria tornou-se mais rigorosa, e o número de estações de celulose recém-aprovadas é pequeno; Durante o 14º período do Plano Quinquenal, espera-se que o número de estações de celulose aprovadas na China aumente Hualan Biological Engineering Inc(002007) como uma empresa líder, espera-se beneficiar do 14º plano quinquenal da estação de celulose e abrir ainda mais o crescimento do volume de celulose.
A vacina tetravalente da gripe da empresa para crianças foi aprovada e o escopo da vacinação foi expandido para pessoas com menos de 3 anos de idade. De acordo com o anúncio da empresa, o certificado de registro de medicamentos da vacina dividida tetravalente do vírus influenza (forma de dosagem infantil). A primeira vacina tetravalente da gripe da China para crianças foi aprovada, que substituirá gradualmente a vacina trivalente da gripe.O escopo de vacinação da vacina tetravalente da gripe foi expandido para pessoas com menos de 3 anos, basicamente cobrindo todas as faixas etárias. Ao mesmo tempo, a conscientização da empresa sobre a vacina contra a gripe na China aumentou gradualmente, e mais regiões incluíram a vacina contra a gripe no planejamento de imunização ou cobertura de seguro médico, e espera-se que a taxa de penetração continue aumentando. De acordo com informações públicas, ao mesmo tempo, a empresa também passou na inspeção in loco da vacina contra a gripe da empresa na Ucrânia e Turquia. Após a expansão da capacidade de produção da empresa, será capaz de fornecer mais regiões e países Depois que a subsidiária da vacina Hualan Biological Engineering Inc(002007) for aberta, espera-se que a empresa acelere o desenvolvimento do pipeline de vacinas enriquecidas.
Sugestão de investimento: Hualan Biological Engineering Inc(002007) como uma empresa líder, espera-se beneficiar do 14º plano de cinco anos de estação de plasma, abrir ainda mais o crescimento do volume de plasma, e o negócio de produtos de sangue deve continuar a manter o crescimento estável. A conscientização da empresa sobre a vacina da gripe na China é gradualmente melhorada. Ao mesmo tempo, mais regiões incluem a vacina da gripe no plano de prevenção de epidemias ou cobertura de seguro médico, e a taxa de penetração deve continuar a aumentar Depois que a subsidiária da vacina Hualan Biological Engineering Inc(002007) for aberta, espera-se que a empresa acelere o desenvolvimento do pipeline de vacinas enriquecidas. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 1,397/15,85/1,687 bilhão, correspondendo a eps0,01 bilhão 77 / 0,87 / 0,92 yuan, correspondendo a 22 vezes, 19 vezes e 18 vezes da avaliação de 2022 a 2024 Após a correção, a empresa entrou na fase de layout. Continue a manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: a oferta de chorume é menor do que o esperado, a demanda de gripe tetravalente é menor do que o esperado, a liberação da capacidade de produção é menor do que o esperado, o risco de flutuação de preços e o risco de produção segura.
