\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita operacional foi de 3,652 bilhões de yuans (+ 61,5%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,263 bilhões de yuans (+ 86,0%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 1,191 bilhões de yuans (+ 91,90%), dos quais a receita operacional do quarto trimestre foi de 1,275 bilhões de yuans (+ 51,6%) e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 227 milhões de yuans (-7,6%), e o desempenho foi basicamente consistente com a previsão de desempenho. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,65 bilhão de yuans (+ 275,7%), a receita no primeiro trimestre de 2022 foi de 870 milhões de yuans (+ 214,6%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 274 milhões de yuans (+ 987,7%), e o desempenho estava dentro do escopo do aviso.
Comentários:
O desempenho aumentou rapidamente nos últimos 21 anos. Q1-Q4 alcançou receita de 280 / 7,8 / 13,3 / 1,275 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 56,31% / 11,9% / 140,7% / 51,6% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 0,25 / 3,11 / 7,0 / 227 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 938,6% / 20,98% / 303,2% / – 7,6%.
O rápido crescimento do desempenho está relacionado com as vendas da vacina covid-19 (a vacina inativada da China foi aprovada para uso emergencial em maio de 2021 e a vacina contra adenovírus no exterior foi aprovada para uso emergencial e vendas em outubro de 2021), bem como o impacto enfraquecedor da vacinação covid-19 no segundo semestre do ano, e o crescimento da vacina quádrupla e da vacina contra hepatite B gradualmente retomado. Os gastos de vendas homólogos em 21 anos foram de – 34,17%, principalmente devido à redução do investimento de mercado devido ao impacto da epidemia nas vendas de mudas classe II; As despesas administrativas aumentaram 50,3% ano a ano, principalmente devido ao aumento da perda de sucata de estoque, que se espera ser principalmente devido ao comprometimento de algumas vacinas covid-19.
Vacina quádrupla e vacina contra hepatite B impulsionam o rápido crescimento do Q1 em 22 anos. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 870 milhões de yuans (+ 214,6%), e as vendas de vacinas tradicionais foram afetadas pela vacinação covid-19 no primeiro trimestre de 22, a receita de vendas da vacina quádrupla, o principal produto, recuperado, com um aumento ano a ano de cerca de 231,4% e um aumento ano a ano de cerca de 33,24%; Enquanto isso, no primeiro trimestre, um novo produto pesado, a vacina contra pneumonia de 13 preços, foi colocado no mercado, e a vacina contra pneumonia de 13 preços deve crescer em grandes quantidades em 22 anos.
Variedades pesadas entraram no período de colheita e gradualmente foram à venda, impulsionando o rápido crescimento do desempenho. A vacina conjugada contra pneumonia valente 13 de peso pesado da empresa foi aprovada em setembro de 2021 e vendida no primeiro trimestre, que deve aumentar em grandes quantidades em 22 anos. Espera-se que a vacina contra a raiva (células diploides humanas) seja aprovada para comercialização em breve; Vacina atenuada viva da varicela, vacina conjugada meningocócica tetravalente e vacina da hepatite A completaram todos os ensaios clínicos de fase III. Ao mesmo tempo, a empresa organizou a vacina pentavalente do rotavírus, vacina tetravalente da mão, febre aftosa, vacina fengshuipox da papeira, vacina conjugada da pneumonia 20 valente e assim por diante.
Sugestão de investimento: a vacina conjugada contra pneumonia valente de peso pesado 13 foi aprovada, e o volume começou oficialmente em 22 anos. A vacina quádrupla da vacina tradicional retomou seu crescimento, e a vacina contra hepatite B aumentou rapidamente. Esperamos que o lucro líquido de 22 a 24 anos seja de RMB 1,481/18,832230 bilhão, correspondendo a EPS de RMB 2,11, 2,69 e 3,18. O preço atual da PE em 22 a 24 anos é 31 vezes, 24 vezes e 20 vezes, e continua a dar a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência intensifica-se, a I&D é inferior ao esperado e o desempenho é inferior ao esperado.
