\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) divulgou que no primeiro relatório trimestral de 2022, a receita operacional durante o período de relatório foi de 305940 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 20,658 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,1%. O lucro operacional atribuível à empresa-mãe foi de 43,047 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,0%. Entre eles, o lucro operacional do seguro de vida e seguro de saúde foi de 29,678 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,0%; O valor de novos negócios foi de 12,589 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 33,7%.
Durante o período de relato, o desempenho do lado do investimento em seguros continuou a ser lento, mas o lucro do negócio bancário aumentou significativamente para construir uma almofada de segurança. Afetado pela ocorrência frequente de eventos de risco de investimento imobiliário, o desempenho do lado do investimento em seguros permaneceu deprimido desde o início de 2021. No entanto, a epidemia repetida e eventos de risco externo frequentes no primeiro trimestre de 2022 afetou profundamente os mercados de capitais do continente e Hong Kong, suprimiu ainda mais o desempenho do investimento, e o retorno sobre o investimento líquido e investimento total da empresa diminuiu para 3,3% e 2,3%, respectivamente, durante o período de relatório, que são os níveis mais baixos dos últimos anos. No entanto, o negócio bancário continuou seu excelente desempenho, e o lucro líquido aumentou 26,8% em relação ao ano anterior, construindo uma almofada de segurança para os lucros do grupo. No geral, a taxa de crescimento do lucro líquido do grupo no primeiro trimestre ainda estava na vanguarda entre os pares.
Desde o início do ano, a epidemia tem sido esporádica e frequente, e a indústria de exposições de agentes continuou sob pressão. Os negócios de seguros de vida, especialmente as vendas de seguros indenizatórios, ainda são difíceis de romper com o modelo de vendas “face a face”, mas várias restrições que acompanham a epidemia trouxeram muitos desafios para a indústria expositiva. Ao mesmo tempo, o crescimento descendente do rendimento disponível dos residentes tem um impacto sustentado na procura de produtos de seguros e a procura por produtos garantidos de alto valor continua a diminuir devido à limitação da estrutura de preços e fluxo de caixa. Além disso, os produtos de seguros Huimin amplamente reconhecidos pelo público nos últimos anos apertam ainda mais o espaço de demanda de produtos de garantia. Sobreposta à reforma de canais continuamente promovida pela empresa, a diminuição do número de pedidos e a perda de agentes formaram um feedback negativo contínuo. No final do período de referência, o número de agentes diminuiu para 538000, que foi reduzido por sete trimestres consecutivos. No curto prazo, antes do ponto de inflexão determinístico da epidemia, a indústria da exposição do canal do agente ainda está sob grande pressão.
A reforma do canal continua, e o amanhecer surgiu. Diante das mudanças no ambiente industrial, a empresa acelerou o processo de reforma. Em termos de canais de agentes, a empresa implementa uma gestão em camadas e refinada da equipe e promove a otimização da estrutura da equipe. Ao garantir o aumento adicional do pessoal e da produção da equipe de agente de diamante de alta qualidade e alta capacidade, desenvolva vigorosamente a equipe potencial na China Central e aumente gradualmente a proporção de recém-chegados de alta qualidade através do plano “excelente +”. Em termos de canais de Bancasurance, que têm aumentado continuamente em importância nos últimos anos, a empresa continua a aprofundar sua cooperação com Ping An Bank Co.Ltd(000001) , construir um sistema de produtos exclusivo, compartilhar recursos de treinamento, construir uma equipe de elite de gestão de riqueza boa em vendas de seguros, cavar fundo em recursos de clientes de alta qualidade e se esforçar para manter a taxa de crescimento premium dos canais de Bancasurance em um alto nível. Além disso, contando com o apoio contínuo do país ao terceiro pilar do cuidado ao idoso e à indústria de cuidados de saúde, a empresa atualizou sua estratégia médica e de saúde, jogou plenamente as vantagens abrangentes do ecossistema médico, focado no desenvolvimento dos modos de atendimento ao idoso de “seguro + cuidado domiciliar” e “seguro + atendimento ao idoso high-end”, e se esforça para realizar o “crescimento secundário” do negócio através da força das apólices.
Sugestão de investimento: sob a contínua influência da epidemia, o processo de reforma de canais do Ping An Life Insurance enfrenta muitas dificuldades, e o progresso na implementação também é inferior ao esperado. Ao mesmo tempo, o layout acelerado da AIA vida na China enfraqueceu muito a vantagem competitiva da empresa na base de clientes de patrimônio líquido médio e alto, abrandou a taxa de crescimento de clientes de patrimônio líquido alto, enfrentou a situação de afundamento contínuo de canais e a concorrência entre empresas de seguros nacionais tornou-se mais intensa. No entanto, acreditamos que através de três anos de reforma abrangente do canal, a qualidade e a capacidade de produção da equipe de agentes da empresa foram efetivamente melhoradas, e a equipe de agentes principais tem crescido, que ainda se espera estar em uma posição mais favorável na competição com AIA e pares chineses. Ao mesmo tempo, contando com Ping An Bank Co.Ltd(000001) recursos de clientes de alta qualidade, espera-se que a empresa ocupe uma posição dominante em bancassurance, uma faixa de crescimento elevado, e construa um “segundo motor” para o crescimento do lado da dívida. Além disso, espera-se que as principais vantagens da empresa sejam colocadas em pleno jogo a longo prazo com o apoio político de empoderamento de alta eficiência da cadeia de tecnologia financeira e do setor de saúde. Em geral, ainda estamos otimistas sobre o valor de investimento a longo prazo da empresa, como líder do China Insurance Group, sob o efeito Matthew da indústria. Entre eles, o atributo científico e tecnológico deve continuar a aumentar o teto de avaliação da empresa, por isso mantemos a classificação “recomendada” da empresa. Atualmente, o preço das ações da empresa é de apenas 0,53x22evps, que está na área subvalorizada e tem valor de investimento de médio e longo prazo. Recomenda-se escolher o momento certo para configurar. O preço alvo para o ano é 58,8 yuan, correspondendo a 0,7x22evps.
Dicas de risco: risco macroeconómico descendente, risco de política, risco de mercado e risco de liquidez.
