\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório trimestral 22q1. A empresa 22q1 alcançou uma receita de 2,007 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 345 milhões de yuans, um aumento anual de + 0,81%; Deduza o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 331 milhões, um aumento homólogo de – 1,60%.
Sob a interferência da epidemia climática e da alta base no período anterior, a receita de 22q1 aumentou constantemente. 22q1 empresa Dongpeng bebida especial / outras bebidas alcançou receita de 1,907 bilhão de yuans / 93 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 15,89% / + 50,53%. A receita da empresa permaneceu crescimento resiliente sob a interferência da situação climática e epidêmica. O volume de vendas da grande garrafa de ouro 500ml Dongpeng bebida especial continuou a crescer, impulsionando o crescimento geral da receita. O volume de outras bebidas foi pequeno e a taxa de crescimento foi alta.
A pressão de custos continua, a taxa de despesa sobe ligeiramente e o lado do lucro está sob pressão. A margem de lucro bruto da empresa 22q1 é de 43,19%. Considerando o ano-a-ano -3,10pct após a mudança das normas contábeis, a principal razão é o aumento no preço das matérias-primas de embalagem, como pet e açúcar granulado branco. Em 21 anos, o animal de estimação da empresa digeriu a crescente pressão de custo bloqueando o preço antecipadamente. Atualmente, o preço do animal de estimação ainda está em um nível alto, e a pressão de custo é esperada para aumentar significativamente em todo o ano de 22 anos. A taxa de despesa com vendas/taxa de despesa gerencial/taxa de despesa com P&D/taxa de despesa financeira da empresa 22q1 foi de 16,84% / 3,48% / 0,45% / 0,36%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,45pct / + 0,33pct / – 0,12pct / + 0,49pct. O aumento da taxa de despesa com vendas foi causado principalmente pelo aumento da taxa de publicidade e entrega de freezer. O aumento da taxa de despesa gerencial deveu-se principalmente ao aumento do salário do pessoal gerencial e investimento em informação. A taxa de juros líquida da empresa 22q1 foi de 17,18%, com um aumento homólogo de -2,80pct.
A taxa de crescimento da China Oriental e da China central está liderando, e explora ainda mais canais para promover a nacionalização. 22q1 alcançou receita de RMB 785 milhões / 10,36 milhões / 1,51 bilhão / 28 milhões respectivamente em Guangdong / em todo o país / direto / on-line, com um aumento anual de + 7,07% / + 25,60% / + 11,43% / + 102,79%. A empresa alcançou crescimento constante no cultivo intensivo no mercado de Guangdong, ea expansão nacional foi suave. A taxa de crescimento fora da província foi maior do que a dentro da província. Entre eles, as taxas de crescimento na China Oriental e na China central atingiu 34,82% e 35,15%, respectivamente, liderando a taxa de crescimento. O número de distribuidores da empresa 22q1 atingiu 2438, um aumento líquido de 126 em relação ao final de 2021; O número de terminais em todo o país atingiu cerca de 2,16 milhões, um aumento de 70000 em relação ao final de 2021. Comparado com o número de 4 milhões de terminais da Red Bull, a empresa ainda tem espaço para expansão. Acreditamos que a estratégia de nacionalização da empresa é clara e o potencial de mercado fora da província é grande. Atualmente, a atração da marca da empresa e a aderência do consumidor são reforçadas, o que forma um forte apoio para promover a nacionalização. Além disso, a matriz de produtos “energia +” deve ajudar a empresa a desenvolver mais grupos de consumidores, e a empresa pode esperar alto crescimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: atualmente, a pressão de custo de matéria-prima de embalagem da empresa ainda é grande, o que pode afetar o desempenho anual de 22 anos, mas a longo prazo, a empresa continua a promover a nacionalização, o alto crescimento da receita é garantido e o lucro é flexível depois que a pressão de custo é aliviada. Estima-se que a empresa atinja receita de RMB 8,723104,77/12,330 bilhões de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento homóloga de 25,0% / 20,1% / 17,7%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,358/1,793/2,154 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento homóloga de 13,9% / 32,0% / 20,1%, respectivamente, e o EPS correspondente foi de 3,40/4,48/5,38 yuans respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão fora da província é menor do que o esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Intensifica-se a concorrência industrial
