\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
Evento:
1. A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,327 bilhões de yuans (um aumento homólogo de 61,86%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 288 milhões de yuans (um aumento homólogo de 183,56%). Entre eles, no único trimestre de 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 666 milhões de yuans (um aumento ano a ano de 42,19% e um aumento mês a mês de 11,92%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 93 milhões de yuans (um aumento ano a ano de 325,20% e um aumento mês a mês de 26,12%).
2. a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: no único trimestre de 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 595 milhões de yuans (um aumento anual de 20,11% e uma diminuição mensal de 10,58%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 58 milhões de yuans (um aumento anual de 73,66% e uma diminuição mensal de 38,01%).
O desempenho 2022q1 atende às expectativas e a estrutura do produto é cada vez mais otimizada. Depois de excluir o impacto do pagamento baseado em ações, a empresa 2022q1 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 99 milhões de yuans (um aumento ano a ano de 199,76% e um aumento mês a mês de 6,74%). Em termos de negócios, a receita do chip de amplificador de potência de áudio em 2021 foi de 997 milhões de yuans (um aumento homólogo de 33,77%), representando 42,86% (uma diminuição homóloga de 9,00 PCT); A receita do chip de gerenciamento de energia foi de 803 milhões de yuans (um aumento anual de 75,82%), representando 34,51% (um aumento anual de 2,74 PCT); A receita do chip da movimentação do motor foi 285 milhões yuan (um aumento ano-a-ano de 124,86%), representando 12,26% (um aumento ano-a-ano de 5,64 PCT); Os chips RF alcançaram uma receita de 184 milhões de yuans (um aumento anual de 81,12%), representando 7,89% (um aumento anual de 0,84 PCT). Em termos de três despesas, a taxa de despesa da empresa (excluindo P&D) durante 2021 foi de 10,89% (aumento homólogo de 0,20pct), das quais as taxas de despesa de vendas, gestão e finanças foram de 5,45% (aumento homólogo de 1,12pct), 5,63% (aumento homólogo de 0,99pct) e – 0,19% (decréscimo homólogo de 1,91pct), e a taxa de despesa durante 2022q1 foi de 10,97% (aumento homólogo de 2,30pct).
Chip de neve doméstica pode ser substituído por Changpo. De acordo com o insight da IC, o mercado global de chips analógicos atingirá US$ 74,1 bilhões em 2021 e deverá atingir US$ 83,2 bilhões em 2022. Especificamente, no campo de chips de gerenciamento de energia, o prospecto da empresa mostra que a escala de mercado dos chips de gerenciamento de energia da China será de cerca de US $ 13,2 bilhões em 2021, US $ 23,5 bilhões em 2025 e 14% CAGR em 20212025; No campo de chips de acionamento de motor, de acordo com as estatísticas cirruslogic, a escala de mercado global de chips de acionamento tátil de feedback de acionamento de motor em 2019 foi de cerca de 240 milhões de dólares americanos.Uma vez que os principais fabricantes de telefones móveis escolheram substituir chaves físicas por motores lineares, espera-se que atinja 1 bilhão de dólares americanos em 2024 e 33,03% CAGR em 20192024; No campo de chips front-end RF, de acordo com as estatísticas do qyr Electronics Research Center, a escala global de mercado front-end RF em 2021 é de US $ 23,557 bilhões Com a aplicação contínua de 5g, o mercado de chips front-end RF é expandido ainda mais, e a escala do mercado global deve atingir US $ 27,221 bilhões em 2022; No campo dos sensores magnéticos, o mercado global de sensores magnéticos em 2021 foi de US $ 2,228 bilhões, e espera-se que atinja US $ 2,425 bilhões em 2022; No campo de chips de amplificador de potência de áudio, chips de amplificador de potência de áudio fizeram avanços na direção de inteligência, economia de energia e alta eficiência.Espera-se que o volume de remessa estabilize em 3,3 bilhões de 2022 a 2023. Do ponto de vista do padrão de concorrência, atualmente, a indústria de chips analógicos é monopolizada por Ti, ADI e outros fabricantes no exterior. Fabricantes nacionais, como Sg Micro Corp(300661) , 3Peak Incorporated(688536) , Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) , etc., estão aumentando rapidamente, e há um amplo espaço para substituição doméstica.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e a impulsionar o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A empresa continuou a aumentar R & D, com despesas de R & D de 148 milhões de yuans em 2022q1 (um aumento anual de 97,41%). Até 2021, a empresa conta com 621 funcionários de P&D, representando 63% dos funcionários, a maioria dos quais possui mestrado ou superior. No campo do amplificador de potência de áudio, a empresa lançou um número de produtos de amplificador de potência de áudio de alta tensão de 12 polegadas 90nmbcd na China, estabeleceu com sucesso campos de aplicação de média e alta potência e lançou uma nova geração de algoritmo sktunev5; No campo da gestão de energia, a empresa lançou novas subcategorias de produtos como carregador, LDO, DC / DC, LCD bias, interruptor de carga e MOS, formando um layout de plataforma de chips de gerenciamento de energia; No campo de chips movidos a motor, a empresa lançou o algoritmo tátil 4D combinado com chips de hardware para realizar a integração de software e hardware, e participou na formulação e implementação do primeiro padrão internacional para feedback tátil de jogos móveis liderados conjuntamente pela Tencent e Xiaomi; No campo da front-end RF, a empresa lançou novos produtos, incluindo banco LNA, interruptor de RF SRS 5g, produtos btfem, etc. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa penetraram gradualmente em muitos campos de mercado, como aiot, indústria e automóvel, e foram aplicados a Byd Company Limited(002594) , Hyundai, Wuling, Geely, Chery e outros veículos terminais através de fabricantes de módulos.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) é uma empresa líder de chip analógico na China. Atualmente, completou o layout de cinco linhas de produtos de “shooter fotoelétrico acústico”. Atualmente, mais de 800 produtos estão à venda, cobrindo 41 subcategorias de produtos. Com base no mercado de telefonia móvel, a empresa continua a expandir campos emergentes, como indústria, aiot e automóvel, e entrou na cadeia de fornecimento de muitas marcas internacionais bem conhecidas, como Samsung, Byd Company Limited(002594) , Hyundai e Google. Com os avanços contínuos em tecnologia de produtos e clientes e a superposição de alternativas domésticas, espera-se que a empresa cresça rapidamente. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 424635/897 milhões, respectivamente, e o EPS correspondente seja de RMB 2,56/3,83/5,40/ação respectivamente. A correspondente avaliação PE do preço atual das ações será de 53/36/25 vezes, respectivamente. Será coberta pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao risco esperado; Risco de que o progresso em I&D do novo produto da empresa seja inferior ao esperado; Risco de que o progresso da importação de clientes seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de recuperação epidêmica.
