\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou receita anual de 78,890 bilhões de yuans, um aumento de 40,18% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,904 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 74,85%; O lucro não líquido deduzido foi de 6,785 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 75,17%.
Comentários:
O declínio do ciclo suíno afeta o lucro líquido, e a criação e abate atinge um novo alto.
Em 2021, a empresa vendeu 40,263 milhões de suínos, com um aumento homólogo de 122,27%. Embora a empresa tenha reduzido o custo para o menor entre as fábricas de grandes grupos em virtude das vantagens da auto-criação e modo de auto-criação, o preço dos suínos diminuiu significativamente em relação ao de 2020, por isso é um fenômeno. A empresa abateu 2,899 milhões de suínos e vendeu 292200 toneladas de abate e carne em 2021, um aumento homólogo de 1356%. Até o final de 2021, a empresa colocou em operação uma capacidade de abate de 16 milhões de unidades/ano, e planeja colocar em operação uma capacidade de abate de 30 milhões de unidades em 2022. A taxa de utilização da capacidade de produção de carne a abater será melhorada, o que se espera trazer enormes benefícios para a empresa.
Criação como núcleo, o desenvolvimento de toda a cadeia industrial e olhando para o futuro.
A empresa toma a suinocultura como núcleo e desenvolve toda a cadeia industrial. A empresa tem 2.752 milhões de mães reprodutoras e mais de 9.000 suínos de reserva. Estima-se que 50-56 milhões de suínos serão vendidos em 2022. O custo de reprodução é de quase 16 yuan / kg, que será reduzido ainda mais melhorando a eficiência da gestão no futuro. A extremidade de alimentação a montante da empresa reduziu o custo das matérias-primas em virtude de suas vantagens de escala, e o negócio de abate a jusante e carne expandiu-se rapidamente para aumentar a estabilidade dos lucros da empresa.
Previsão de lucros e notação:
Estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 960,00 / 124200 / 152950 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido será -118,09 / 24367 / 26171 bilhões de yuans respectivamente (o valor original em 22 e 23 anos será 132,56 / 25,484 bilhões de yuans respectivamente), e 12,4 / 16,4 / 20,7 yuan / ação. O Pb correspondente é o ativo líquido por ação, eo BPS é 4,2x / 3,2x / 2,5x respectivamente. Referindo-se à avaliação média do centro de valor histórico da empresa e empresas comparáveis da empresa de criação de suínos da China, a empresa recebe 6xpb em 2022, o preço alvo correspondente é de 74,40 yuan e a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco
propagação em larga escala da peste suína africana; Os preços dos suínos estão baixos há muito tempo; O preço das matérias-primas para alimentação animal aumentou acentuadamente.
