\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 30,652 bilhões de yuans, um aumento anual de 101,79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,209 bilhões de yuans, um aumento anual de 209,23%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 10,184 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 206,48%.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,841 bilhões de yuans, um aumento anual de 125,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,923 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 104,95%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 1,896 bilhão, com um aumento homólogo de 101,15%.
Em 2021, o desempenho convencional aumentou rapidamente, e a vacina covid-19 contribuiu com altos lucros
Em 2021, a receita da empresa de produtos independentes foi de 9,697 bilhões de yuans, um aumento anual de 707,61%; A receita de produtos de agência foi de 20,931 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,99%. O aumento significativo na receita de produtos independentes é principalmente devido às vendas da vacina covid-19. De acordo com a divulgação no relatório anual da empresa, zhifeilong Kema alcançou uma receita de 8,419 bilhões de yuans e um lucro líquido de 5,58 bilhões de yuans em 2021 (a receita e o lucro líquido de Longke Ma são contribuídos principalmente pela vacina covid-19). Depois de deduzir covid-19, estimamos que em 2021, a receita operacional do negócio convencional da empresa será de 22,233 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 46,37%, e o lucro líquido será de 4,629 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,23%. Em 2021, a empresa emitiu 8,8 milhões de vacinas contra HPV (+ 22%) em lotes e 10,21 milhões de vacinas contra HPV (+ 101%) em lotes. As vacinas contra HPV na China estavam em falta. O número de lotes de vacinas contra HPV emitidos pela empresa aumentou significativamente, o que foi uma importante força que contribuiu para o crescimento do desempenho anual.
O lucro líquido no primeiro trimestre está próximo do limite superior da previsão de desempenho, e o negócio de vacinas não covid-19 impulsiona o crescimento de alto desempenho
A empresa emitiu anteriormente um anúncio pré-aumento no primeiro trimestre, o que mostra que a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 de 1,783-1,970 bilhão de yuans. A empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral desta vez. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 1,923 bilhão de yuans, excedendo o valor mediano da faixa de desempenho pré aumento e perto do limite superior da faixa. Esperamos e calculamos que o lucro da contribuição da vacina covid-19 da empresa no primeiro trimestre de 2022 seja inferior a 100 milhões de yuans, e o desempenho excede a expectativa principalmente da contribuição do negócio da vacina não covid-19 da empresa. De acordo com os dados de emissão de lotes divulgados pelo Instituto Central de Inspeção, no primeiro trimestre de 2022, a empresa emitiu 12 lotes de vacina tetravalente contra HPV, que se estima em cerca de 2-2,5 milhões; Existem 20 lotes de nove vacinas valentes contra HPV, que especulamos ser de cerca de 4-4,5 milhões. Estima-se que em 2022, cerca de 6-7 milhões de peças do Q1 quatro preços e nove preços serão emitidas em lotes, com um aumento anual de cerca de 100% – 130%. Considerando que a taxa de penetração atual da vacina contra HPV na China é muito baixa, o mercado atual ainda está em falta. Esperamos que a receita do negócio de vacinas contra HPV da empresa do primeiro trimestre represente mais de 80% em 2022.O alto crescimento da emissão de lotes de vacinas contra HPV de quatro preços e nove preços lançou uma base para o alto crescimento do negócio de vacinas contra HPV da empresa no primeiro trimestre. De acordo com os últimos dados divulgados pela Procuradoria Popular Chinesa, de 1º de abril a 27 de abril de 2022, foram emitidos dois lotes de vacina tetravalente contra HPV e 10 lotes de nove vacinas valentes contra HPV, especulando-se que o número total é de cerca de 2,5-3 milhões. A emissão de lotes de vacinas contra HPV da empresa é suave, e esperamos que as vendas de vacinas contra HPV da empresa continuem fortes ao longo do ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Independentemente da flexibilidade de desempenho da vacina covid-19, mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 será de 30,810/40,486 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 7,208/9,748 bilhões de yuans e o EPS será de 4,51/6,09 yuans. A previsão de lucro para 2024 é adicionada. Estima-se que a receita operacional da empresa em 2024 será de 53,288 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 12,545 bilhões de yuans, e o EPS será de 784 milhões de yuans. Correspondendo ao preço de fechamento de 97,46 yuan / ação em 27 de abril de 2022, PE é 22 / 16 / 12 vezes. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
As vendas dos principais produtos vacinais foram inferiores ao esperado; A exportação da vacina Covid-19 é menor do que o risco esperado; O progresso do desenvolvimento de produtos vacinais foi inferior ao esperado.
