\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Principais pontos de investimento
Evento:
O primeiro relatório trimestral de 2022 foi lançado, durante o qual a receita operacional foi de 370 milhões de yuans, um aumento anual de 63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15 milhões de yuans, um aumento anual de 17%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 11 milhões, com um aumento homólogo de 70%.
O primeiro relatório trimestral estava em linha com as expectativas: a receita de equipamentos de bateria de lítio aumentou significativamente, a margem de lucro bruto aumentou ligeiramente ano a ano, beneficiou-se da grande entrega de pedidos de equipamentos de bateria de lítio e a receita aumentou significativamente ano a ano. No primeiro trimestre, a margem bruta de lucro da empresa foi de 38,4%, alta de 0,6% em relação ao ano anterior e basicamente plana mês a mês. No primeiro trimestre, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa com P&D da empresa foi de 5,8% / 23,3% / 6,6%, respectivamente, com variação homóloga de – 2,0pct / + 4,3pct / – 2,3pct. O aumento anual de 50 milhões de yuans em despesas de gestão é devido ao aumento da remuneração dos funcionários. Espera-se que a rentabilidade continue a aumentar com o aumento do valor da produção.
Em 2021, os pedidos recém-assinados aumentaram significativamente ano a ano para 3,6 bilhões de yuans (incluindo impostos), e a capacidade de produção aumentou significativamente ao mesmo tempo
1. Em 2021, a empresa assinou um total de 3,6 bilhões de yuans de novas ordens (incluindo impostos), com um aumento anual de 139%. Entre eles, 85,3% vieram da indústria de baterias de lítio de energia (a receita da bateria de lítio de energia representou 71% em 2021), e a proporção aumentou ainda mais.
2. Em 2021, a empresa aumentará significativamente sua capacidade produtiva em termos de área de terra e número de pessoal. Em 2021, 34000 metros quadrados de Jiangsu Liyang fase II e 47000 metros quadrados de Huizhou Zhongkai fase I foram colocados em operação. Jiangsu Liyang fase III, Huizhou Zhongkai fase II e Sichuan Yibin fábricas também serão concluídas sucessivamente no segundo semestre de 2022. Naquele momento, a área da terra aumentará de 40000 metros quadrados em 2020 para 273000 metros quadrados até o final de 2022. Em termos de pessoal, o número total de pessoas no final de 2021 era de 3517, com um aumento homólogo de 85%, incluindo pessoal de I&D e pessoal de comissionamento de produção.
A tecnologia de soldagem a laser é líder e a construção da padronização da informação é reforçada, beneficiando-se do grande esquema cilíndrico da bateria de lítio
1. o laser YAG da empresa, o laser híbrido da soldadura, o laser azul, o laser do semicondutor e a outra força técnica são líderes na indústria. Ao mesmo tempo, a empresa é uma das poucas empresas na indústria com a capacidade de fornecimento de conjuntos completos de equipamentos de solda a laser.
2. a empresa continua a fortalecer a construção da informação, e explora ativamente alguma padronização em links de fabricação automática não padrão, tais como projeto, aquisição e produção, de modo a reduzir os custos de produção e melhorar a eficiência da gestão.
3.Além disso, a grande bateria cilíndrica de lítio representada por Tesla 4680 adotará o projeto completo do lug do polo, que tem uma área de soldagem maior do que a bateria tradicional, aumentando consideravelmente a dificuldade de soldagem e a demanda por equipamentos de soldagem. Como líder de equipamentos de soldagem a laser no campo da bateria de lítio de energia, espera-se que a empresa se beneficie plenamente.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 300 / 500 / 680 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 226% / 66% / 36% e uma taxa de crescimento composto a três anos de 94%, correspondendo a pe23 / 14 / 10 vezes, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco:
A expansão da produção da bateria de lítio do poder é menor do que o esperado; Alterações na tecnologia de soldagem a laser; O progresso da aplicação da grande bateria cilíndrica de lítio é menor do que o esperado.
