\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) 600)
A empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em todo o ano de 21 anos, a receita foi de 4,659 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 35,67%, dos quais Q1-Q4 alcançou receita de 1,066/13,38/10,52/1,203 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento homólogo de + 148,25% / + 68,97% / – 4,52% / + 8,27% respectivamente. A receita no quarto trimestre acelerou. No 21º ano, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 181 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 22,01%, dos quais Q1-Q4 alcançou um único trimestre de 0,55 / 0,59 / 0,47 / 0,21 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 90,46% / – 22,34% / – 54,31% / – 18,28%. Em 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 139 milhões de yuans, um aumento anual de – 29,73%. 22q1 empresa alcançou uma receita de 1,008 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de – 5,46%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 47 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 13,55%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 44 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 2,96%.
O estilo líder de cadeiras de escritório é totalmente exibido, e a participação de mercado de exportação da empresa aumentou de 5,4% em 19 anos para 9,4% em 21 anos.
Em 2021, o volume de exportação de cadeiras de escritório funcionais (assentos rotativos com altura ajustável sob o código aduaneiro 940130) foi de 33,319 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20,2%. Em dezembro de 2021, o volume de exportação atingiu 2,758 bilhões de yuans por mês, um aumento anual de – 23,7%. Sob a influência da epidemia no exterior, o home office tornou-se uma nova tendência.Em 21 anos, o negócio da cadeira de escritório da empresa realizou uma renda de 3,14 bilhões de yuans, representando 9,4%, significativamente superior a 5,4% em 2019.
Novos produtos foram lançados no campo da “saúde sentada”, as vendas de marcas independentes continuaram a aumentar em + 70,36% ano a ano, e o aumento de preços sob a pressão das matérias-primas foi implementado um após o outro. Por produto, em 2021, a cadeira de escritório / sofá / corpo de cadeira de massagem da empresa alcançou receita de RMB 3,136/9,67/403 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 32,96% / + 47,07% / + 37,97%. Em termos de negócios de cadeiras de escritório, o desenvolvimento de novos produtos concentra-se em cadeiras de escritório domésticos e cadeiras de esportes eletrônicos para canais de varejo.A fim de lidar com o aumento do frete marítimo e resolver pontos de dor do cliente, várias cadeiras de escritório KD (removíveis) estrutura e sofás são desenvolvidos para reduzir o volume do produto e reduzir os custos logísticos. Com o aumento das matérias-primas, a empresa teve duas rodadas de ajuste de preços em 21 anos, e implementou o novo preço no terceiro e quarto trimestres. Nos últimos 21 anos, a renda de marcas independentes fora da China atingiu 362 milhões de yuans, um aumento anual de + 70,36%, e a de marcas não privadas atingiu 4,263 bilhões de yuans, um aumento anual de + 33,29%. Em 21 anos, a receita de vendas internas foi de 917 milhões de yuans, com um aumento anual de + 26,11%, e a margem de lucro bruto foi de 21,33%, com um aumento anual de -1,8pct.
O objetivo de mercado de “um dos melhores” alcançou resultados iniciais, as vantagens da capacidade de produção no exterior foram destacadas e a participação de mercado foi melhorada ainda mais. No 21º ano, a receita de vendas de exportação atingiu 3,708 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,18%. Com foco no objetivo de mercado de “um dos melhores” nas duas dimensões de mercado regional e participação de clientes chave, a empresa explorou profundamente o valor dos clientes chave existentes e abriu uma série de clientes chave em canais de varejo como Europa, Austrália e América Latina em 21 anos. Ao mesmo tempo, a participação de vendas do negócio de sofá nos mercados europeu e americano aumentou significativamente, tornando-se um importante ponto de crescimento. Em termos de layout da capacidade de produção, a base da fase II do Vietnã e os 2,5 milhões de conjuntos de projetos ergonômicos do assento da saúde da China são colocados gradualmente em operação. O Vietnã promoveu a aquisição local de matérias-primas e gradualmente realizou a produção auto-feita, moldagem por injeção e esponja. Em 21 de junho, a pneumonia covid-19 do Vietnã eclodiu. A empresa organizou a produção fechada e rapidamente restaurou a capacidade de produção no 4º trimestre. A receita anual de vendas foi de + 51,81% ano a ano. Além disso, a construção da base na Romênia está avançando gradualmente, ajudando a explorar mercados europeus e outros no exterior.
A margem de lucro bruta de 22q1 aumentou mês a mês, os preços das matérias-primas continuaram a subir acentuadamente, o RMB continuou a apreciar e a rentabilidade estava sob pressão a curto prazo. Em 21 anos, a margem bruta de lucro da empresa foi de 14,64%, ano a ano -4,54 PCT, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,89%, ano a ano -2,88 PCT. O rácio anual vendas / gestão / I&D / despesas financeiras no ano de 21 foi de 3,46% / 3,14% / 3,42% / 0,89%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 0,58 / – 0,07 / + 0,06 / – 1,42pct respetivamente. Devido ao crescimento do negócio transfronteiriço de comércio eletrónico no ano de 21, o investimento em despesas de vendas aumentou. A margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 16,65%, em termos homólogos + 1,69pct, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,69%, em termos homólogos -0,44%. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras do 22q1 foram de 3,14% / 4,35% / 3,61% / 0,87%, em termos homólogos -1,44 / + 0,72 / + 1,35 / + 0,51pct respectivamente.
Previsão de lucro e classificação: os principais clientes de exportação da empresa são estáveis, continua a explorar novos clientes nos mercados estrangeiros, cultiva profundamente os principais clientes domésticos, expande plataformas de comércio eletrônico on-line e canais de transmissão ao vivo e promove a construção de canais off-line. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Considerando o impacto ascendente dos preços das matérias-primas, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 / 23 seja RMB 264 / 338 milhões (originalmente esperado para ser RMB 312 / 414 milhões), com um aumento anual de 45% / 28%, O PE correspondente em 22/23 anos é 9x/7X respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: aumento dos preços das matérias-primas, riscos de inovação tecnológica, demanda insuficiente do mercado nas indústrias a jusante, intensificação da concorrência no mercado, intensificação das atritos comerciais, riscos de litígios de patentes, etc.
