Dongxin Co., Ltd. (688110)
Eventos
Dongxin emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a receita operacional foi de 1,134 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 44,62%, o lucro líquido atribuível à controladora foi de 262 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1240%, e o lucro líquido atribuível à controladora após a dedução foi de 255 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1354%; Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 344 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 82,86%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 110 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 216,92%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 110 milhões de yuans após a não dedução, um aumento ano a ano de 280,88%.
Principais pontos de investimento
O primeiro trimestre superou muito as expectativas do mercado e sua rentabilidade continuou a melhorar significativamente
Em termos de produtos, em 2021, o NAND/nor/DRAM/MCP da empresa alcançou receita de RMB 6,6/1,88/0,79/178 milhões respectivamente, com aumento homólogo de 65,63% / 2,71% / 68,73% / 34,19%, respectivamente; Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 42,12% (ano a ano + 13,14pct), e a margem de lucro bruta da NAND / nor / DRAM / MCP foi de 51,07% / 30,46% / 41,25% / 19,54%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 28,67pct / + 6,32pct / + 8,87pct / + 13,35pct respectivamente; Em termos de despesas do período, a taxa de despesa (excluindo I&D) em 2021 foi de 5,87% (ano a ano -6,44pct), incluindo taxa de despesa com vendas de 1,4% (ano a ano -1,2pct), taxa de despesa com gestão de 5,26% (ano a ano -0,54pct) e taxa de despesa financeira de – 0,8% (ano a ano -4,71pct). Além disso, em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 75 milhões de yuans (ano a ano + 57,37%), e a taxa de despesa em P & D atingiu 6,6%.
Em 2022, o desempenho da empresa do primeiro trimestre superou muito a expectativa do mercado, e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 17% mês a mês, e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 18% mês a mês após deduzir não. Em 2022, a margem de lucro bruto do primeiro trimestre atingiu 49,91%, com um aumento homólogo de 19,93pct.
Processo de fabricação avançado, lançamento de produtos novos de alta capacidade, cobrindo a base de clientes de alta qualidade
A empresa é uma das poucas empresas na China com direitos de propriedade intelectual independentes de tecnologias centrais e soluções completas para NAND, nem chips de memória DRAM. Entre eles, 24nm NAND e 48nm nem produtos estão no nível líder na China.
iteração contínua dos produtos da empresa em 2021: 1) cooperar com Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) em profundidade para completar o primeiro filme de 19 nm SLC NAND; 2) Realizar a cobertura completa do projeto e do R & D da série de 1GB a 32GB do processo de 24nm; 3) Melhorar continuamente o processo e o rendimento do produto da plataforma Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 24nm; 4) Realizar o projeto de grande capacidade nem e PSRAM.
Com seu desempenho notável em termos de processos, processos e desempenho, os produtos da empresa não só foram certificados pela Qualcomm, Broadcom, MediaTek, unistech, luz roxa, zoom, ztmicro, ztmicro, Qualcomm, Broadcom, Broadcom, MediaTek, MediaTek, luz roxa, ZTE, ztmicro, 60389 Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) , LG, Renesas, huierfeng e outros clientes bem conhecidos em casa e no exterior, É amplamente utilizado em equipamentos de comunicação, monitoramento de segurança, terminais portáteis, móveis, etc.
Líderes nacionais SLC NAND podem esperar entrar no nível de regulamentação de veículos militares
A empresa levantou cerca de 170 milhões de yuans para o R & D e industrialização de produtos de memória flash nível de especificação do veículo. Atualmente, o SLC NAND da empresa é estável em termos de durabilidade e características de retenção de dados. De acordo com dados da Gartner, o consumo de armazenamento NAND no ADAS global em 2019 foi de 220 milhões de GB, com um aumento anual de 300%. Espera-se que o consumo de armazenamento NAND no ADAS global atinja 4,15 bilhões de GB até 2024, com uma taxa de crescimento composta de 79,8% de 2019 a 2024. Sob a onda da inteligência automotiva, o mercado de chips de armazenamento tem um amplo espaço.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,607 bilhões de yuans, 2,146 bilhões de yuans e 2,660 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,93, 1,24 e 1,53 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 33, 25 e 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
O risco negativo da prosperidade da indústria, o risco de que o progresso da I & D de novos produtos seja inferior ao esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de alterações da política externa, etc.
