\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 335 Kehua Data Co.Ltd(002335) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,866 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, um aumento homólogo de 14,87%. No 4º trimestre, a receita aumentou 17,3% mês a mês.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 993 milhões de yuans, um aumento anual de 2,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 98 milhões de yuans, um aumento anual de 2,71%.
A receita de serviços de energia inteligente e IDC cresceu constantemente, e o novo negócio de energia mostrou uma tendência de rápido desenvolvimento
Especificamente, em 2021, os negócios da empresa são os seguintes: a receita do negócio de energia inteligente é de 1,09 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 24,4%, e a margem de lucro bruto é de 27,93%, que é maior do que a do mesmo período do ano anterior; A receita geral do negócio de data center foi de 3,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,1%, e a margem de lucro bruto foi de 30,0%, ligeiramente menor do que a do mesmo período do ano anterior. Entre eles, a receita de serviço IDC da empresa foi de 1,437 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 19,8% e uma margem de lucro bruta de 27,7%. O novo negócio de energia alcançou 663 milhões de yuans, um aumento anual de 48,5%, e a margem de lucro bruto foi de 23,9%, para baixo do mesmo período do ano passado.
No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 32,4%, o que melhorou 0,9 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior.
O fluxo de caixa operacional melhorou significativamente, e as três taxas de despesas foram relativamente estáveis, fornecendo suporte para a lucratividade da empresa. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 818 milhões de yuans, significativamente melhorado em relação ao mesmo período do ano passado, com um aumento anual de 42,87%.
Em termos das três despesas, as despesas de vendas da empresa foram 420 milhões de yuans, um aumento de 8,2% ano a ano, e a taxa de despesas de vendas foi de 8,6%, que foi menor do que no mesmo período do ano passado; A despesa de gestão foi de 200 milhões de yuans, um aumento anual de 18,9%, e a taxa de despesas de gestão foi de 4,1%, um ligeiro aumento em relação ao mesmo período do ano passado; A despesa financeira foi de 134 milhões de yuans, um aumento anual de 62,1%, e a taxa de despesa financeira foi de 2,8%, um aumento de 0,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Isto deve-se principalmente ao reconhecimento das despesas de juros dos passivos de arrendamento de RMB 2017 milhões no período corrente devido à implementação das novas normas de arrendamento. Enquanto isso, a despesa de P & D da empresa foi de 267 milhões de yuans, um aumento anual de 20%, e a taxa de despesa de P & D foi de 5,5%, ligeiramente superior à do mesmo período do ano anterior.
No primeiro trimestre de 2022, a despesa de vendas da empresa foi de 87 milhões de yuans, e a taxa de despesas de vendas foi de 8,76%, para baixo do mesmo período do ano passado; A despesa de gestão foi de 44 milhões de yuans, e a taxa de despesas de gestão foi de 4,48%, que foi basicamente o mesmo que a do mesmo período do ano passado; A despesa financeira foi de 27 milhões de yuans, e a taxa de despesa financeira foi de 2,72%, um aumento em relação ao mesmo período do ano passado.
Com a promoção da estratégia Gemini, o negócio de data center cresceu constantemente, e o negócio de armazenamento de energia fez grandes avanços
Como uma empresa líder na indústria de energia inteligente, a empresa estabeleceu Xiamen Kehua Digital Energy Technology Co., Ltd. em 2021 para criar um layout estratégico “Twin Star” com foco em ” Kehua Data Co.Ltd(002335) ” e “Energia digital Kehua”.
De acordo com os dados da aliança tecnológica da indústria de armazenamento de energia Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) (cnesa), a Kehua digital energy, uma subsidiária integral da empresa, classifica o top 2 na nova capacidade instalada da China e o top 2 em remessas globais em 2021 no campo de PCs de armazenamento de energia; No campo da integração de sistemas de armazenamento de energia, está entre as 3 maiores novas capacidades instaladas na China em 2021, as 5 maiores remessas de sistemas de armazenamento de energia na China em 2021 e as 9 maiores remessas de sistemas de armazenamento de energia no exterior em 2021.
No curto prazo, a indústria de data center da empresa fornece forte suporte para o crescimento do desempenho da empresa, e espera-se que a qualidade da operação continue a melhorar. A médio e longo prazo, espera-se que o negócio de armazenamento de energia da empresa proporcione um novo impulso de crescimento para a empresa. Considerando o impacto de fatores incertos, como a desaceleração do crescimento da receita da empresa causada pela epidemia no curto prazo e o aumento no preço das matérias-primas na operação da empresa, revisamos o lucro da empresa em 22 e 23 anos dos 640 milhões de yuans anteriores e 910 milhões de yuans para 530 milhões de yuans e 650 milhões de yuans. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 24 anos seja 790 milhões de yuans e mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o padrão de concorrência da indústria de data centers se intensifica, a taxa de listagem é menor do que o esperado, o desenvolvimento de novos negócios de energia é menor do que o esperado, o impacto incontrolável da epidemia e o aumento de preços das matérias-primas upstream
