\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 580 Wolong Electric Group Co.Ltd(600580) )
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 13,999 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 11,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 988 milhões de yuans, um aumento anual de 13,96%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 441 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,39%, que foi devido ao aumento dos lucros e perdas na alienação de ativos não correntes; EPS é de 0,76 yuan. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 3,527 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 198 milhões de yuans, um aumento anual de 50,46%.
A taxa de despesa diminuiu constantemente, e espera-se que o lucro recupere. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 22,62%, uma diminuição homóloga de 1,84pp. Afectado pelo aumento dos preços das matérias-primas, o lado dos custos estava sob pressão; A taxa de juros líquida da empresa foi de 7,55%, alta de 0,21 pp em relação ao ano anterior. Entre eles, as taxas de despesas de vendas/gestão/Finanças/I&D foram -0,46pp / – 0,8pp / – 0,46pp / + 0,49pp ano a ano, respectivamente. A empresa aumentou o investimento em I&D, e as três taxas foram bem controladas. No primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro da empresa foi de 22,03%, diminuição homóloga de 2,38 pp; A taxa de juros líquida foi de 5,78%, com um aumento homólogo de 1,04 pp. Acreditamos que o layout de integração de controle de acionamento de produto da empresa é aprofundado, e o sistema de P & D de tecnologia é melhorado ainda mais, o que deve compensar o impacto de fatores macro por meio da redução de custos de tecnologia.
A operação da empresa está em boas condições, e o volume e o preço de todos os produtos aumentaram ao mesmo tempo. Motor industrial e drive: em 2021, o volume de vendas aumentou 3,5% ano a ano, e o preço médio de venda foi de 277,70 yuan / kW, com um aumento ano a ano de 3,01%; Motor diário e controle: em 2021, o volume de vendas aumentou 6,67% ano a ano, e o preço médio de venda foi de 61,02 yuan / set, com um aumento ano a ano de 19,87%; Transporte elétrico: em 2021, o volume de vendas aumentou 61% ano a ano, e o preço médio de venda foi de 99,25 yuan / kW, com um aumento ano a ano de 11,53%. Graças ao alto boom de novos veículos de energia, o volume de vendas alcançou rápido crescimento. Todos os negócios da empresa alcançaram o mesmo aumento em volume e preço, indicando que a empresa, como líder da indústria automotiva industrial da China, goza de certo poder de negociação e fornece garantia para o crescimento do desempenho.
Vincule clientes downstream de alta qualidade e alcance avanços nos negócios de transporte elétrico. Carros de passageiros: alcançar avanços em clientes-chave, como Xiaopeng, Geely e Wuling; Veículos comerciais: expandir o negócio de Yutong, Sany e outros campos subdivididos; Aviação elétrica: a empresa obteve o primeiro lote de pedidos de clientes de uma empresa central para alcançar avanços duplos em novos produtos e novos mercados. Além disso, a empresa assumiu a liderança na preparação de padrões de aeronavegabilidade para o sistema de propulsão elétrica de aeronaves elétricas para aumentar a popularidade da aviação elétrica. Acreditamos que a empresa fez avanços em muitos campos, dando jogo à sinergia técnica, e o alargamento da faixa ajudou a empresa a desenvolver-se constantemente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 16,033 bilhões de yuans, 17,945 bilhões de yuans e 20,146 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 14,94% nos próximos três anos. O novo negócio de veículos de energia da empresa foi designado por um número de clientes, planeja ativamente e expande o território comercial e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos; Risco de concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Alterações cambiais e riscos ambientais do comércio internacional.
