\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 29 Shanghai Taisheng Wind Power Equipment Co.Ltd(300129) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,857 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,90%, um lucro líquido atribuível à matriz de 259 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,87%, e uma dedução de 231 milhões de yuans de lucro não líquido, uma diminuição homóloga de 28,24%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 557 milhões de yuans, um aumento anual de 58,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 62 milhões de yuans, uma diminuição anual de 18,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 53 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,37%.
A taxa de crescimento de equipamentos de energia eólica offshore é óbvia, e o lucro por tonelada é afetado pelo custo upstream. Em 2021, a receita da empresa de produtos de energia eólica onshore foi de cerca de 1,88 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 28,54%, e que de produtos de equipamentos de energia eólica offshore foi de cerca de 1,88 bilhão de yuans, um aumento anual de 102,80%. A empresa enviou cerca de 228000 toneladas de energia eólica onshore e cerca de 190000 toneladas de energia eólica offshore, e o lucro por tonelada caiu para cerca de 600 yuan. Acreditamos que a principal razão para o declínio do lucro em toneladas da empresa é a pressão dos custos upstream da empresa. No entanto, há pouco espaço para o aumento de matérias-primas a montante este ano, e a margem de lucro bruto da empresa retornará ao nível normal.
A empresa tem muitas encomendas em mãos e seu desempenho futuro pode ser esperado. No primeiro trimestre, a quantidade total de pedidos na mão da empresa era de 2,65 bilhões de yuans. Entre eles, os pedidos de energia eólica onshore aumentaram em 266 milhões de yuans, completados por 880 milhões de yuans, e os restantes 2,14 bilhões de yuans estão em execução e implementação pendente; As encomendas de energia eólica offshore e engenharia offshore aumentaram 34 milhões de yuans, e os restantes 497 milhões de yuans estão em execução e pendentes de implementação.
Apresentando acionistas estatais, desenvolvimento a longo prazo pode ser esperado. Em 23 de julho de 2021, o controle de investimentos Kaide assinou o acordo de transferência efetiva condicional de ações com Liu Zhicheng, Huang Jingming, Zhang Jinnan, Zhang Fulin e Zhang Shuxiao, e transferiu cerca de 5,011% do total de ações ordinárias emitidas da empresa ao preço de 15,00 yuan por ação. Ao mesmo tempo, subscreva cerca de 216 milhões de ações emitidas por empresas listadas para objetos específicos ao preço de 5,01 yuan / ação. Após a conclusão desta oferta, a Kaide investment holding será proprietária de 26,93% do capital social total das ações ordinárias após essa mudança de patrimônio e se tornará acionista controlador da empresa. Como uma subsidiária integral do Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico de Guangzhou, o controle de investimento de Kaide tem profundas vantagens regionais de recursos e forte força de capital, o que pode introduzir mais recursos de negócios para a empresa, promover o desenvolvimento global de negócios e layout estratégico da empresa, e fornecer apoio financeiro suficiente para o grande salto para o desenvolvimento da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. O negócio de energia eólica offshore da empresa cresceu rapidamente nos últimos dois anos e espera-se que continue a manter um alto crescimento no futuro. Considerando a posição de liderança da empresa em estrutura metálica de energia eólica offshore, mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a demanda por pedidos de energia eólica offshore diminuirá significativamente em 2022 e a expansão do negócio de energia eólica offshore da empresa será desfavorável; O forte aumento dos preços do aço corre o risco de corroer os lucros da empresa
