\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
Tem crescido constantemente nos últimos 21 anos, e o aumento do preço das matérias-primas afeta a lucratividade. Em 26 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que alcançou uma receita de 16,9 bilhões de yuans, um aumento de 107% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,91 bilhões de yuans, e o lucro líquido da SIMORE internacional em 21 anos é de 5,29 bilhões de yuans. A receita de investimento reconhecida de acordo com a taxa de participação de 32% é de cerca de 1,67 bilhão de yuans, um aumento de 76% ao mesmo tempo. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe do Departamento é de 1,23 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 30% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 2,55 bilhões de yuans, um aumento de 67% ao mesmo tempo. A margem bruta de lucro foi de 21,6%, queda de 7,4pcts; A taxa de juros líquida foi de 18,6%, queda de 2,0 PCTs. Durante o período, a taxa de despesa foi de 14,2%, com queda de 1,0pct. As taxas de despesa de vendas, gestão, finanças e P&D foram de 2,3%, 3,4%, 0,8% e 7,8%, respectivamente, com variação homóloga de – 0,5pct, + 0,1pct, + 0,1pct e – 0,6pct. A despesa de gestão inclui 79 milhões de incentivos patrimoniais. Em termos de segmentos, a receita de baterias de consumo foi de 6,88 bilhões de yuans, um aumento de 67,8% ao mesmo tempo; A receita da bateria de energia foi de 10 bilhões de yuans, um aumento de 146%. Durante todo o ano, 1,24 bilhão de baterias foram vendidas, um aumento de 51% ao mesmo tempo, e 1,31 bilhão de baterias foram produzidas, incluindo 520 milhões de baterias primárias de lítio e 790 milhões de baterias de íon de lítio. O aumento do custo das matérias-primas levou a um aumento na proporção de matérias-primas de 77% em 20 anos para 83% em 21 anos.
O desempenho 22q1 está sob pressão, e o declínio do desempenho da SIMORE International + o aumento das matérias-primas têm um grande impacto. Em 28 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 6,73 bilhões de yuans, um aumento de 127,7% e um aumento de anel de 23,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 520 milhões de yuans, uma diminuição de 19,4% e uma diminuição de anel de 24,5%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi 440 milhões de yuans, uma diminuição de 29,2% e um aumento de anel de 4,3%. Afetado pela epidemia + aumento das despesas de P & D, smore internacional contribuiu 170180 milhões de lucros, e o lucro atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 340 milhões de yuans. Devido à necessidade de expansão da capacidade da bateria de lítio, a empresa planeja reduzir suas participações em não mais do que 3,5% das ações da smore International.
A transmissão de preço vê um ponto de inflexão de lucro, e o lítio de ferro + cilindro grande continua a expandir a produção. A empresa 22q1 atingiu um mecanismo de ligação de preços de custo mais com os clientes, e espera-se ver um ponto de inflexão de lucro. A capacidade de produção está se expandindo constantemente. Esperamos enviar 33gwh em 22 anos e 58gwh em 23 anos. 1) em Jingmen, província de Hubei, a empresa assinou o acordo de investimento estratégico com o governo popular municipal de Jingmen. A empresa e suas subsidiárias planejam construir o projeto do parque industrial da bateria do armazenamento de energia de Jingmen com uma produção anual de 153gwh na cidade de Jingmen. Atualmente, os projetos estão sendo implementados sucessivamente, incluindo a capacidade da bateria do cilindro grande de 20gwh; 2) Huizhou, construção do projeto da bateria do íon de lítio do carro de passageiros e projeto do sistema da bateria xhev; 3) Chengdu construirá uma base de produção de bateria de armazenamento de energia 50gwh/uma e Chengdu Research Institute em duas fases. 4) Em termos de consumo, a coluna ternária mais do que duplicou sua capacidade de produção e entrou em operação em abril deste ano.
A expansão cooperativa da cadeia de suprimentos será concluída no segundo semestre do ano, e a pressão de custos será aliviada. A empresa liga profundamente muitas empresas upstream e bloqueia a demanda através de joint ventures e encomendas longas, incluindo Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) (LFP), beiteri (cátodo alto de níquel), Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) (diafragma), Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) (cátodo), Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) (eletrólito), etc.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 35,1 bilhões de yuans, 66,2 bilhões de yuans e 107,8 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 107%, 89% e 63%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 3,38 bilhões de yuans, 5,53 bilhões de yuans e 8,01 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 16,4%, 63% e 45% respectivamente. O preço atual das ações corresponde a 37, 23 e 16 vezes da taxa de lucro de preços de 22-24 anos, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de expansão prematura da capacidade; Risco de flutuação cambial.
