\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 338 Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral de 2022q1: 1) a receita em 2021 foi de 4,94 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 67,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 880 milhões de yuans, um aumento homólogo de 33,2%; A margem bruta de lucro foi de 29,3%, em termos homólogos -5,6pct, e a margem líquida de lucro foi de 17,9%, em termos homólogos -4,55pct; 2) Em 2021q4, a receita foi 940 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 95,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 155 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 252,6%; Taxa de juro líquida 16,38%, homóloga + 7,3pct; 3) Em 2022q1, a receita foi de 1,25 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 49,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 196 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,1%; A margem bruta de lucro foi de 29,2%, em termos homólogos -0,8pct, e a margem líquida de lucro foi de 15,6%, em termos homólogos -4,6pct.
Em 2021, a demanda no exterior será forte e o preço médio aumentará. Em 2021, a receita foi de 4,94 bilhões de yuans, um aumento anual de + 67,1%. De acordo com os produtos, 1) tesoura: a receita foi de 2,85 bilhões de yuans, yoy + 32,2%, e as vendas foram 44100 unidades, yoy + 27,5%, o que foi principalmente devido ao aumento da demanda no exterior, com um preço médio de 65000 yuan / unidade, yoy + 3,7%, o que pode estar relacionado ao aumento na proporção de vendas no exterior; 2) Tipo de braço: receita de 1,65 bilhão yuan, yoy + 191,0%, vendas de 3954 unidades, yoy + 182,6%, principalmente devido à liberação da capacidade de produção de produtos tipo braço levantados e projetos investidos, o aumento da capacidade de produção de produtos tipo braço, o aumento da demanda por plataforma de trabalho aéreo tipo braço no mercado de aluguel e o aumento do volume de vendas; 3) Tipo de mastro: receita de 260 milhões de yuan, yoy + 153,9%, principalmente devido ao controle epidêmico no exterior e demanda mais quente. Em 2021, a receita do mercado externo da empresa aumentou 149,44% em relação ao ano passado, principalmente devido ao controle gradual da epidemia no exterior, à recuperação da demanda e ao aumento das vendas no mercado externo da empresa. A receita operacional do mercado interno da empresa aumentou 36,86% em relação ao ano passado, principalmente devido ao aumento da capacidade de produção do braço e ao aumento das vendas internas de produtos do braço. O declínio da margem de lucro bruto abrangente da empresa deve-se principalmente ao ajuste da estrutura de vendas do produto. A proporção de produtos de braço aumentou 14,57 pontos percentuais, e a margem de lucro bruto dos produtos de braço foi de 18,16%, o que é inferior à dos produtos de tesoura e mastro. Ao mesmo tempo, o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente, e o custo aumentou, o que afetou a margem de lucro bruto abrangente. A margem de lucro bruta dos produtos de mastro diminuiu 8,7 pontos percentuais, principalmente devido às mudanças na estrutura de vendas dos produtos da série de mastro da empresa, ao aumento de matérias-primas, ao aumento do frete marítimo e outros fatores durante o período de relato.
Em 2022, continuará a desenvolver-se no exterior e a pressão marginal do frete marítimo enfraquecerá. Em 2022q1, a indústria de plataformas de trabalho aéreo vendeu 45431 plataformas de trabalho aéreo, um aumento anual de 42,7%; Entre eles, 29368 estavam na China, com um aumento homólogo de 26,9%; As exportações aumentaram 16063% em termos homólogos. O volume acumulado de vendas no primeiro trimestre aumentou cerca de 260% em relação ao mesmo período de 2019 antes da epidemia, com um aumento de mais de 30000 unidades. No primeiro trimestre, a taxa de crescimento do volume de vendas no mercado de exportação de plataforma de trabalho aéreo ficou em segundo lugar entre as 13 categorias de produtos listadas nas estatísticas da associação, e a taxa de crescimento das exportações ficou em segundo lugar apenas para escavadeiras. O alto crescimento da plataforma de trabalho aéreo foi estimulado principalmente pela recuperação da demanda no exterior. A empresa continuou a fazer esforços em mercados europeus e outros em 2022. CCFI: o índice europeu de rotas caiu para 506335, 15,6% ante 5854,1 em 11 de fevereiro de 2022, e a pressão sobre o frete marítimo da empresa começou a diminuir marginalmente.
Sugestão de investimento: considerando o bom momento de desenvolvimento de vários negócios da empresa, espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja RMB 1,15/13,8/1,68 bilhão respectivamente, e o PE correspondente seja 16x/14x/11x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: risco descendente de demanda industrial e risco de guerra de preços industriais.
