\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
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Starpower Semiconductor Ltd(603290) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 542 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 66,96%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 151 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 101,54%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 145 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 123,32%.
Principais pontos de investimento
O crescimento mensal continuou, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre dobrou em relação ao ano anterior
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 542 milhões de yuans (YoY + 66,96%, mãe + 6,4%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 151 milhões de yuans (YoY + 101,54%, mãe + 14,71%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 145 milhões de yuans (yoy + 123,32%, mãe + 14,26%). Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto total da empresa 2022q1 é de 40,81%; Em termos de despesas do período, a taxa de despesa (excluindo P&D) durante 2022q1 é de 1,77% (ano a ano -0,94pct), da qual a taxa de despesa com vendas é de 1,02% (ano a ano -0,05pct), a taxa de despesa com gestão é de 2,45% (ano a ano + 0,69pct), e a taxa de despesa financeira é de – 1,70% (ano a ano -1,81pct). Além disso, em 2022, as despesas de P & D da empresa do primeiro trimestre eram de 35 milhões de yuans (ano a ano + 71,56%), e a taxa de despesas de P & D atingiu 6,51%.
Empresa IGBT líder da China, com foco em aplicações automotivas e fotovoltaicas
Veículos energéticos novos:
1) o módulo IGBT do nível de especificação do veículo aplicado ao controlador principal do motor continua a ser usado em grandes quantidades, apoiando mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) veículos novos da energia no total, incluindo mais de 150000 classe A e modelos acima. Ao mesmo tempo, a participação dos dispositivos do semicondutor no ar condicionado do veículo, pilha de carregamento, direção assistida eletrônica e outros veículos novos da energia é aumentada ainda mais; 2) O módulo IGBT do nível da especificação do veículo aplicado ao controlador principal do motor começou a ser combinado com o mercado ultramarino em grandes quantidades. 5) Sgtmos do nível da especificação do veículo é fornecido em pequenas quantidades.
Campo fotovoltaico:
Os módulos e dispositivos discretos que usam chips independentes 650V / 1200vigbt e suportam chips de diodo de recuperação rápida são instalados e aplicados em grandes quantidades nos principais clientes de inversores fotovoltaicos da China.Espera-se que a participação de mercado aumente rapidamente em 2022.
As encomendas foram colocadas vigorosamente no alto boom da indústria, e o aumento fixo de 3,5 bilhões de capacidade de produção ajudou o crescimento
A empresa tem uma forte demanda por pedidos sob o alto boom da indústria:
O módulo IGBT do nível da especificação do veículo 650V/750V adicionará pontos fixos múltiplos da plataforma do controlador do motor principal do tipo híbrido do duplo controle elétrico e puro do veículo elétrico, e o módulo IGBT do nível da especificação do veículo 1200V adicionará pontos fixos múltiplos do projeto do controlador do motor principal do tipo do veículo elétrico puro do sistema 800V, que se espera fornecer uma força motriz contínua para o crescimento das vendas do módulo IGBT novo do veículo da energia de 2023 a 2029; A adição de vários pontos principais do projeto do controlador do motor do sistema 800V usando módulos completos sicmosfet deve fornecer uma força motriz contínua para o crescimento das vendas dos módulos SiC de 2023 a 2029.
Aumento da capacidade de código fixo de 3,5 bilhões para impulsionar o crescimento:
Espera-se que após a conclusão do projeto, a capacidade de produção anual de 300000 peças de chips característicos de processo de alta tensão de 6 polegadas / 60000 peças de chips SiC de 6 polegadas / novos módulos semicondutores de potência com uma saída anual de 4 milhões de peças será formada.
Acreditamos que atualmente, como uma empresa líder no campo de IGBT na China, a empresa fez rápido progresso no campo de novos veículos de energia e geração de energia. Com o layout acima do peso de projetos de aumento fixo e a expansão da capacidade de chips de energia de alta tensão, chips SiC e módulos, a empresa tem um planejamento claro de caminho de longo prazo. Enquanto continuamente enriquecer a estrutura do produto, a empresa concluiu o avanço do gargalo da capacidade do módulo, e espera-se crescer a alta velocidade sob a ressonância do downstream do alto crescimento e da onda de substituição doméstica.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,803 bilhões de yuans, 4,065 bilhões de yuans e 5,411 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 3,73, 5,35 e 7,10 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será de 92, 65 e 49 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco descendente de prosperidade industrial, risco de progresso em I & D dos produtos ficar aquém das expectativas, risco de construção de capacidades ficar aquém das expectativas, risco de intensificação da concorrência industrial, risco de alterações da política externa, etc.
