\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Visão geral do evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,825 bilhões de yuans, um aumento anual de + 27,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 218 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 21,84%; Deduza 186 milhões de yuans de lucro líquido não-pai, um aumento anual de – 28,83%.
A recuperação do setor impulsiona a aquisição de pedidos e garante o crescimento estável da receita. Beneficiando da crescente volatilidade dos preços internacionais do petróleo (o preço do petróleo bruto Brent aumentou de US $ 77,18 / barril no final de 2021 para US $ 107,91 / barril no primeiro trimestre de 2022), a situação da indústria de petróleo e gás continua a melhorar e a prosperidade mostra uma tendência ascendente; Ao mesmo tempo, o “plano de ação de sete anos” implementado pelas três principais empresas petrolíferas para garantir a segurança energética nacional também continuará a envidar esforços para desenvolver recursos não convencionais de petróleo e gás, como petróleo e gás de xisto e petróleo e gás apertados, e a demanda por equipamentos de petróleo e gás no mercado chinês continuará a aumentar. A crescente prosperidade da indústria de petróleo e gás fora da China garante o crescimento estável da receita da empresa. De acordo com o anúncio, em 2021, a empresa obteve um total de 14,791 bilhões de yuans de ordens, um aumento de 51,73% em relação ao mesmo período do ano anterior e 8,86 bilhões de yuans de ordens de ações no final do ano.
A margem de lucro bruta caiu e a rentabilidade estava ligeiramente sob pressão. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 218 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 21,84%. A taxa de juros líquida da empresa em 2022q1 foi de 11,97%, um aumento homólogo de -7,68pct, e a lucratividade estava sob pressão. Em termos de margem de lucro bruta, devido ao aumento dos preços das matérias-primas, commodities a granel e preços de transporte internacional, a margem de lucro bruta da empresa caiu. Em 2022q1, a margem de lucro bruta da empresa foi de 30,50%, com um aumento homólogo de -5,95pct; Em termos de taxa de despesa do período, a taxa de despesa do período da empresa 2022q1 foi de 15,60%, com um aumento homólogo de -1,89pct. Entre eles, a taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com gestão, a taxa de despesa financeira e a taxa de despesa com P&D foram de 5,21%, 7,50%, 2,89% e 2,86%, respectivamente, com variações homólogas de -0,57, -1,55, + 4,01 e -0,97pct respectivamente.
A recuperação da indústria impulsiona o aumento da demanda de produtos, e espera-se que o novo negócio de energia se torne a segunda curva de crescimento. O aumento dos esforços de exploração de petróleo e gás das três principais empresas petrolíferas da China e a recuperação do desenvolvimento de petróleo de xisto no exterior impulsionará a demanda por equipamentos de serviço de petróleo. Ao mesmo tempo, o aumento dos preços internacionais do petróleo também impulsionará o aumento contínuo das despesas de capital das empresas petrolíferas. A indústria de petróleo e gás continuará a se recuperar nos mercados estrangeiros na China, e a receita da empresa deve continuar a crescer; Ao expandir e fortalecer o campo de equipamentos de petróleo e gás, a empresa distribui ativamente novos campos de energia, como materiais catódicos de bateria de lítio. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa estabeleceu uma joint venture com Xiamen Jiasi Energy Technology Co., Ltd. e Zhao Jinbao equipe do laboratório de inovação Jiageng para promover conjuntamente a P & D, produção e vendas de novos produtos de materiais energéticos, como produtos de carbono de silício puro, produtos de óxido de silício puro e materiais de eletrodo negativo compostos à base de silício, e investiu no projeto de integração de 100000 toneladas de materiais de eletrodo negativo de bateria de íon de lítio na cidade de Tianshui. A empresa distribui ativamente o campo de energia nova, que se espera tornar a segunda curva de crescimento da empresa e impulsionar conjuntamente o desenvolvimento da empresa com o principal negócio de serviço de petróleo.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 10.835/12.917/15.402 bilhões de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 2.133/26.20/3.139 bilhões, respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é de 14/11/9 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço internacional do petróleo flutua muito, a promoção de novos negócios é menor do que o esperado e o gasto de capital das empresas petrolíferas é menor do que o esperado.
