\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 782 Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) )
Visão geral do evento: em 26 e 29 de abril, a empresa lançou sucessivamente o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 104913 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 44,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,345 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 60,90%, enquanto o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 4,084 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 66,53%. A receita da empresa foi de 19,44 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,64 bilhões de yuans, uma diminuição de 6,86% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 915 milhões de yuans, com um aumento anual de 12,45% e uma diminuição mensal de 10,79%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 858 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,34% e uma diminuição mensal de 9,97%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de RMB 26,002 bilhões, um aumento homólogo de 2,76% e um aumento mensal de 33,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,03 bilhão de yuans, um aumento de 6,12% ano a ano e 12,65% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 861 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,04% e um aumento mensal de 0,33%.
Comentários: A produção da empresa aumentou constantemente e o desempenho do primeiro trimestre melhorou
① produção: a produção de aço bruto aumentará constantemente em 2021. Em 2021, a empresa concluiu uma produção de aço bruto de 101379 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 8,08%. A produção de reforço aumentou 7,87% em termos homólogos e o volume de vendas aumentou 11,41% em termos homólogos; A produção de chapas médias e pesadas aumentou 6,9% ano a ano, e o volume de vendas aumentou 8,14% ano a ano; A produção de bobinas laminadas a quente aumentou 3,24% ano a ano, e o volume de vendas aumentou 1,33% ano a ano.
② preço: em 2021, as matérias-primas subiram acentuadamente, a margem de lucro bruto aumentou e a estratégia de redução de custos fez um avanço. Em 2021, o preço do minério de ferro, principal matéria-prima do aço, foi de + 49,06%, o preço do carvão principal de coque foi de + 80,75%, o preço do coque foi de + 50,08%, e o preço da sucata de aço foi de + 29,69%. No entanto, a empresa continuou a promover firmemente a redução de todo o custo do processo, e o custo operacional unitário aumentou em apenas 41,63%, enquanto o preço unitário dos produtos aumentou 42,37%, resultando em um aumento homólogo da margem de lucro bruta de 0,4pct para 6,32%. Trimestralmente, devido ao impacto da demanda reduzida no quarto trimestre, os preços do aço caíram drasticamente, resultando em um declínio mensal de 374 milhões de yuans no lucro bruto.
① o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022q1 aumentou mês a ano. O principal ponto de aumento do lucro é que a recuperação do preço do aço faz com que o lucro bruto aumente e a perda por imparidade de crédito volte; O principal ponto de redução de lucros é o aumento homólogo das despesas administrativas.
O foco central no futuro: a estrutura do produto é gradualmente otimizada, e Baowu entra na combinação principal e poderosa
① otimizar gradualmente a estrutura do produto e promover continuamente redução de custos e aumento de eficiência. A empresa é um importante produtor e fabricante de aço na China e um complexo de aço em grande escala com uma capacidade de produção anual de 10 milhões de toneladas de aço bruto. A empresa continua a promover a redução de custos e o aumento da eficiência, ao mesmo tempo, segue incessantemente a estratégia de alta qualidade, melhora o fornecimento de produtos de médio e alto nível, expande variedades de alto valor agregado, como aço de silício orientado, aço de roda e aço de viga automotiva, e aproveita o mercado de clientes de médio e alto nível.
② em 23 de abril de 2022, Jiangxi controlado pelo estado transferirá 51% de seu patrimônio do grupo Xingang para a China Baowu gratuitamente, mantendo a independência da operação Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) . A entrada da China Baowu no aço novo impulsionará Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) para alcançar o desenvolvimento de saltos, expandir a economia estatal da província de Jiangxi e ajudar a construir uma plataforma de classe mundial para inovação tecnológica, investimento industrial e operação de capital no campo do ferro e do aço.
① previsão de lucro e sugestões de investimento: a estrutura do produto da empresa é gradualmente otimizada e a redução de custos e aumento de eficiência são promovidos ao mesmo tempo. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 deve ser RMB 4,464/49,28/5,032 bilhões por sua vez, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 29 de abril é 4x, 4x e 4x. É coberto pela primeira vez e dada a classificação de “recomendação”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas está subindo, a demanda a jusante é menor do que o esperado e a epidemia de covid-19 continua afetando.
