\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Resumo do evento
Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,999 bilhão de yuans, um aumento anual de + 13,53%, e alcançou um crescimento rápido sob a base alta (21q1 + 130,50%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 114 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 2,87%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir ativos não correntes foi de 106 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 5,01%. A diminuição no lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi principalmente devido à diminuição homóloga de 08 milhões de yuans em lucros e perdas não recorrentes em 22q1 (a receita de investimento de ativos não correntes / ativos financeiros de negociação foi de – 03 / – 11 milhões de yuans respectivamente). A empresa promove firmemente o layout estratégico de “todos os canais, multi marcas e todas as categorias”, e sua marca de moda light internet milanna revendedores e canais de decoração continuam a expandir-se, com crescimento contínuo na receita operacional; O lado do lucro é afetado pelo aumento dos custos e aumento das despesas de marketing, e a taxa de crescimento é menor do que a da receita. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2022q1 foi de -283 milhões de yuans (21q1-662 milhões de yuans), um aumento ano a ano de + 57,17%, principalmente devido à maior proporção de receita do canal de revendedor em comparação com o mesmo período do ano passado e melhor retorno de fundos.
Lado da receita: o canal da marca milanna continua a expandir-se, e o canal da decoração sobe,
Comparados com a empresa, os canais de vendas diretas + 19t-2022t e os canais de varejo representaram 10,91% e 16,943% do total de canais de vendas + q1,3%, respectivamente; Entre eles, a receita do negócio a granel foi de 330 milhões de yuans, que foi – 8,84% (21q1 + 226,16%) ano a ano sob a base alta no mesmo período do ano passado.Os canais de negócios a granel da empresa foram promovidos de forma constante, a estrutura do cliente foi continuamente otimizada e o controle de risco de recuperação de contas a receber e notas a receber foi feito ao mesmo tempo; Em termos de negócios de decoração, as empresas cooperativas de decoração de revendedores da empresa 2022q1 sobrepuseram empresas de decoração de assinatura direta, com uma receita de 127 milhões de yuans.Os canais de decoração e decoração de casa avançaram para uma faixa de desenvolvimento de alta velocidade e se tornaram um novo ponto de crescimento da empresa. Em termos de lojas de canal de varejo, a partir de 2022q1, a empresa conta com 1746 distribuidores (em comparação com o início do ano + 12) e 2571 lojas exclusivas (em comparação com o início do ano – 159) para ” Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ” armários produtos personalizados; O gabinete Simi conta com 776 revendedores (do início do ano a 153) e 994 lojas especializadas (do início do ano a 128); Porta de madeira “Huahe” tem 334 revendedores (em comparação com o início do ano + 24) e 296 lojas exclusivas (em comparação com o início do ano + 31); Milanna, sua marca de moda leve na internet, tem 397 revendedores (mais 37 em comparação com o início do ano) e 277 lojas exclusivas (mais 65 em comparação com o início do ano). Em 2021, a divisão de negócios milanna alcançou uma receita operacional de mais de 100 milhões de yuans. Em 2022, milanna continuou a manter a velocidade de abertura das lojas, popularizou a personalização com produtos valiosos, ajudou a indústria a acelerar em toda a era de personalização e alcançou uma receita de 40,68 milhões de yuans em 22q1.
Lado do lucro: a margem bruta de lucro diminuiu ligeiramente e a taxa de despesa aumentou durante o período.
A margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa 2022q1 foram de 31,32% e 5,65%, respectivamente, com aumento homólogo de + 0,09pct e -0,90pct; A margem bruta de lucro da empresa foi basicamente a mesma do mesmo período do ano passado, e a ligeira diminuição da margem líquida de lucro deveu-se principalmente ao aumento da taxa de despesa durante o período; Em termos de despesas do período, a taxa de despesa do período da empresa 2022q1 foi de 23,96%, com aumento homólogo de + 0,15pct, sendo que a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira foram de 12,18%, 7,65%, 3,29% e 0,84%, respectivamente, com aumento homólogo de + 1,43pct, – 1,72pct, + 0,13pct e + 0,31pct respectivamente. O aumento na taxa de despesas de vendas deve-se principalmente ao investimento crescente da empresa em publicidade e ao aumento no salário do pessoal de vendas; O ligeiro aumento do rácio das despesas financeiras deveu-se principalmente ao aumento do saldo dos empréstimos bancários da empresa face ao mesmo período do ano anterior e ao aumento dos custos de juros dos empréstimos; A diminuição da taxa de despesas de gestão deve-se ao contínuo fortalecimento da gestão orçamentária da empresa e da gestão e controle de várias despesas de gestão.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa continua a aprofundar a estratégia de mobiliário doméstico grande, cultivar profundamente os canais tradicionais de revendedores, integrar continuamente os recursos da empresa e cortar no canal de fluxo de passageiros mais cedo através da cooperação com as empresas de decoração fortes em todo o país. Os canais de decoração e decoração de casas estão se movendo para uma faixa de desenvolvimento de alta velocidade. A expansão contínua da marca milanna impulsiona o rápido crescimento do desempenho da empresa ano a ano. Estamos otimistas sobre Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) espaço de desenvolvimento futuro. A receita da empresa em 22-24 anos é 121,60/138,20/15,927 bilhões de yuans respectivamente; EPS em 22-24 anos é 1,36/1,56/1,83 yuan respectivamente. Correspondendo ao preço de fechamento de 18,77 yuan / ação em 27 de abril de 2022, PE é de 15 / 13 / 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
1) o aperto da política imobiliária levou a um declínio na demanda domiciliar. 2) A concorrência no mercado intensifica-se e os preços dos produtos podem ser reduzidos.
