\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Resumo do evento
No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 1,443 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 166%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 382 milhões de yuans, um aumento homólogo de 334%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe foi de 381 milhões de yuans, um aumento homólogo de 406%.
A troika andou de mãos dadas, e seu desempenho atingiu um recorde em um único trimestre
1) cdmo de API: a receita foi de 1,433 bilhões de yuan, com um aumento anual de 173%. Acreditamos que o alto crescimento de cdmo de API é impulsionado principalmente pela entrega de grandes encomendas, que é esperado para responder por cerca de 63%. Este ano, a oficina da farmacêutica Yuyang foi gradualmente transformada e colocada em operação. Ao mesmo tempo, a nova oficina da base de Changshou e Yichun deve ser colocada em operação em 2023, com uma capacidade adicional de 440 + m3. O novo planejamento de capacidade da empresa basicamente corresponde à demanda do pedido.
2) preparação cdmo: a receita operacional foi de 1,57 milhão yuan, um aumento ano-a-ano de 969%. O número de clientes individuais assinados foi 22, um aumento de 13 sobre o mesmo período do ano passado; O número de produtos com pedidos assinados foi de 30, um aumento de 10 em relação ao mesmo período do ano passado. Espera-se que a primeira fase da base de produção de preparação seja colocada em operação no quarto trimestre deste ano, e o círculo de capacidade cdmo da preparação será expandido ainda mais naquele momento.
No mesmo período do ano passado, o número de clientes cdmo aumentou 9,53 milhões de rupias, representando um aumento homólogo de 9,53 milhões de rupias; O número de produtos com pedidos assinados foi de 26, um aumento de 17 em relação ao mesmo período do ano passado. Atualmente, o laboratório no quarto andar de Suzhou foi colocado em uso, melhorando ainda mais a capacidade da empresa no desenvolvimento, análise e testes do processo da terapia gênica.
Alto lucro bruto e entrega de grandes encomendas melhoraram significativamente a margem de lucro da empresa
Excluindo as perdas de negócios emergentes e empresas de ações, o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe foi de 416 milhões de yuans, com um aumento anual de 290%, e o nível de lucro foi melhor. No primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro foi de 48,94%, com um aumento homólogo de 8,55pct, e a margem de lucro líquido foi de 24,83%, com um aumento homólogo de 8,68pct. A melhoria da margem de lucro bruto e da margem de lucro líquido deveu-se principalmente a: 1) melhoria da utilização da capacidade e eficiência operacional da empresa; 2) A otimização da estrutura do produto e o aumento de projetos de alto valor agregado, tais como pedidos pesados com alto lucro bruto.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,42 bilhão de yuans, 1,58 bilhão de yuans e 2,05 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 28 vezes, 25 vezes e 20 vezes do preço atual da ação PE respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de desempenho aquém das expectativas, risco de investimento em novas empresas e risco de investimento em ativos fixos.
