\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Evento:
A empresa liberou resultados 2022q1: 22q1 alcançou uma receita operacional de 3,375 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 1%, um lucro líquido atribuível à mãe de 698 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 3,4%, e um lucro líquido atribuível à mãe após dedução de sem fins lucrativos de 476 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,3%, com um lucro básico por ação de 0,16 yuan / ação.
Vista Guoyuan:
Implementar firmemente a estratégia de “ativos leves e operação pesada”, e as principais lojas mantêm um crescimento de alta qualidade. A partir do 22q1, a empresa opera 94 shoppings autônomos e 280 shoppings confiados, 10 shoppings residenciais e 64 projetos de materiais de construção residenciais franqueados por meio de cooperação estratégica. Em termos de negócios autônomos, os shoppings autônomos 22q1 alcançaram uma receita de 2,171 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,3% e uma margem de lucro bruta de 76,1% (+ 1,8pct). Focando na estratégia de “foco na operação”, a empresa atualizou amplamente as lojas e otimizou a eficiência da operação das lojas de estoque através de várias lojas, desembarcando nove pavilhões temáticos e expandindo novas categorias. Medidas específicas durante 22q1 incluem: ① realização do “315 wanton hi Shopping Festival”, com um aumento homólogo de 118% nas vendas durante o período de atividade, Fundo conjunto de comercialização aumentou 48% em termos homólogos; ② Durante o período epidêmico, atividades de marketing on-line ricas foram realizadas para alavancar o domínio público e o domínio privado da marca Amoy para armazenar clientes, e o layout prospectivo estabeleceu uma base sólida para o recomeço após a epidemia. Em termos de negócios de gerenciamento confiado, a taxa de aluguel do shopping de gerenciamento confiado 22q1 é de 90,4%. 325 projetos contratados no shopping de gerenciamento confiado preparado obtiveram direitos de uso da terra / parcelas, e o número de cidades de terceiro nível e abaixo representa mais de 70%. Nos últimos anos, a empresa transformou-se em leve expansão de ativos e penetrou firmemente no mercado afundando com a premissa de economizar despesas de capital.
A capacidade de controlar despesas foi gradualmente fortalecida, e o fluxo de caixa operacional foi estável e abundante
Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 61,46%, com um aumento homólogo de -1,05pct, mantendo uma tendência estável e ligeiramente decrescente; Em termos de taxa de despesa durante o período, a taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão / taxa de despesa de I&D / taxa de despesa financeira foi de 8,24% / 10,48% / 0,40% / 16,91%, respectivamente, com uma taxa homóloga de -2,66 / – 1,09 / + 0,02 / – 0,15pct, e a capacidade de controle de despesas da empresa foi gradualmente reforçada. Além disso, a empresa implementou de forma constante a estratégia de “redução de alavancagem”. O rácio de passivo de ativos 22q1 foi de 57,49%, e o caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,260 bilhões de yuans, um aumento de 71,14% ano a ano. A estrutura de ativos continuou a ser otimizada.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Como líder da cadeia de lojas domésticas, por um lado, a empresa cultiva profundamente o negócio principal da loja, melhora a eficiência operacional das lojas de estoque e acelera a penetração em cidades de baixo nível. Por outro lado, promove ativamente o negócio de expansão e constrói um ecossistema Pan home abrangente e multicanal. Estima-se que a receita operacional da empresa será de 17,489/19,317/20,976 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 27,53/34,50/38,07 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, com o EPS correspondente de 0,63/0,79/0,87 yuan respectivamente, O preço atual da ação correspondente ao PE é de 7,89/6,30/5,71 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A digitalização da empresa e a nova transformação do varejo são menores do que o esperado, a expansão dos shopping centers confiados é menor do que o esperado e a flutuação do mercado imobiliário afeta o risco da indústria doméstica.
