\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Resumo do desempenho: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) em 2021, a receita e o lucro aumentaram em relação à tendência, e o desempenho anual foi brilhante. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 37,98 bilhões de yuans, um aumento anual de + 32,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,03 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 30,1%. Afetada pelo ritmo de liquidação, a empresa realizou uma receita operacional de 6,18 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de – 16,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 230 milhões de yuans, um aumento anual de – 42,7%.
Forte crescimento de vendas, cultivo profundo em Jiangsu e Zhejiang, armazenamento de solo de alta qualidade. Em 2021, a empresa alcançou uma quantidade de vendas de 169,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 24%, ocupando o 22º lugar nas vendas de Kerry. Em abril, o declínio homólogo de – 4,7% diminuiu. No final de 2021, o pagamento antecipado da casa foi de 93,5 bilhões, proporcionando garantia para desempenho futuro. Em 2021, a empresa adicionou 4,69 milhões de metros quadrados de área de armazenamento de terra e construção, com um novo valor de terra de 71 bilhões de yuans e uma taxa de patrimônio de 56,6%. Em 2022q1, a empresa adicionou 15 bilhões de yuans, ocupando o oitavo lugar em Kerui. A empresa insiste no cultivo profundo regional. Até o final de 2021, Hangzhou responde por 60% do armazenamento do solo, 25% das cidades de segundo e terceiro níveis fora de Hangzhou na província de Zhejiang e 15% fora da província de Zhejiang. A qualidade do armazenamento do solo é alta.
O desempenho financeiro manteve-se estável e o custo de financiamento continuou a diminuir. No final de 2021, a escala de passivos com juros da empresa era de 45,8 bilhões de yuans, dos quais os empréstimos bancários representavam 73,8% e o financiamento direto representava 26,2%. O rácio do passivo do ativo da empresa após dedução das receitas antecipadas é de 65,9%, o rácio da dívida líquida é de 66%, o rácio da dívida curta em caixa é de 1,5 vezes e as “três linhas vermelhas” permanecem “verdes”. Os custos de financiamento caíram para 4,9%, uma queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao final do ano anterior, a um nível baixo da indústria. A empresa tem reservas de crédito abundantes e boa liquidez. Até o final de 2021, a empresa obteve uma linha de crédito bancária total de 83,2 bilhões de yuans, um aumento de 16% em relação ao final do ano anterior, da qual a linha de crédito disponível restante era de 47,6 bilhões de yuans, representando 57% do total da linha de crédito. A situação do crédito e a capacidade de financiamento estão na vanguarda da indústria.
As empresas diversificadas foram constantemente promovidas e os cinco sectores desenvolveram esforços concertados. Até o final de 2021, a área de edifícios de escritórios, pódios comerciais, negócios de fundo comunitário e apartamentos mantidos pela empresa para alugar era de cerca de 350000 metros quadrados, a taxa média de aluguel era de mais de 90%, a renda de aluguel era de 270 milhões de yuans e o valor contábil final do investimento imobiliário era de cerca de 6,43 bilhões de yuans. A empresa implementou a estratégia de desenvolvimento “1 + 5”, tendo como premissa fazer um bom trabalho no principal negócio de desenvolvimento imobiliário, a empresa promoveu ordenadamente cinco segmentos de negócios: serviços, leasing, hotelaria, previdência e investimento industrial.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 16,5%. Considerando o forte crescimento das vendas da empresa, a alta intensidade de aquisição de terras nas cidades centrais e baixo custo de financiamento, a empresa receberá um PE de 9 vezes o desempenho em 2022, o preço alvo é de 10,08 yuan e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a entrega de conclusão é menor do que o esperado, aquisição de terras e coleta de vendas são menores do que o esperado, risco de regulação imobiliária, etc.
