\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. 22q1 alcançou uma receita de 4,144 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 25,60%, um lucro líquido atribuível à mãe de 253 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 3,88%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 234 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,99%.
Roupeiro e acessórios continuaram a aumentar, e portas de madeira e outras categorias continuaram a fazer esforços. No contexto do crescimento descendente dos negócios a granel, a taxa de crescimento do gabinete foi de + 5%, indicando que a taxa de crescimento do negócio de varejo do gabinete ainda é estável; A taxa de crescimento de guarda-roupa e acessórios no primeiro trimestre foi bonita. O negócio de guarda-roupa e acessórios no primeiro trimestre alcançou 2,32 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,85%. O negócio de guarda-roupa continuou a alta tendência de crescimento de 21 anos; O louças sanitárias Q1 alcançou 167 milhões de yuans, um aumento anual de 1,2%, o negócio de portas de madeira Q1 alcançou 218 milhões de yuans, um aumento anual de 32,3%, e outros produtos Q1 alcançou 41 milhões de yuans, um aumento anual de 43,52%.
O Q1 liderou a taxa de crescimento dos canais de distribuição, e os canais de varejo tiveram um ótimo desempenho. Os canais diretos do primeiro trimestre atingiram 123 milhões de yuans, um aumento homólogo de 51,15%, os canais de distribuição do primeiro trimestre atingiram 3,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,1%, e a taxa de crescimento dos canais de varejo liderou a indústria. Os canais de negócios a granel do primeiro trimestre alcançaram 673 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,98%. Além disso, outros canais no primeiro trimestre alcançaram 51 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,86%. No final do relatório do primeiro trimestre do ano 22, havia 7398 lojas no total, incluindo 2449 armários de estilo europeu, 2143 guarda-roupa, 1022 portas de madeira de platina europeia, 810 louças sanitárias e 974 platina europeia Li. A marca oberli foi reposicionada em 21 anos. Após o ajuste, os clientes-alvo estão mais focados, e a faixa de preço é gradualmente ampliada. A categoria é expandida de armários e guarda-roupa para a categoria completa e personalização de sala completa de “armário, roupa, banheiro de madeira + eletrodomésticos + acessórios para casa”, cobrindo uma gama mais ampla de necessidades.
A taxa de lucro bruto diminuiu ligeiramente. A margem de lucro bruta abrangente / margem de lucro líquida atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 27,66% / 6,11%, com uma diminuição homóloga de 2,54pct/1,28pct respectivamente. Por produto, a margem bruta de lucro do primeiro trimestre armário/guarda-roupa e suporte/casa de banho/porta de madeira foi de 30,46% / 28,58% / 20,35% / 10,08%, respectivamente, com decréscimo homólogo de 1,21pct/2,35pct/1,40pct/1,46pct. Por canal, a margem de lucro bruta das vendas diretas / distribuição / commodities a granel do primeiro trimestre foi de 58,12% / 26,66% / 27,14%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 2,03pct/2,17pct/3,09pct. Em termos de rácio despesas, o rácio despesas/gestão/despesas com I&D no primeiro trimestre foi de 9,13% / 7,12% / 4,94%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,56pct / – 0,30pct / – 0,14pct.
Previsão de lucro e classificação: a empresa começou a partir do negócio geral de armários de cozinha. Após anos de expansão contínua de produtos, a empresa tornou-se um fornecedor doméstico personalizado abrangente integrando armários de cozinha, guarda-roupa, banheiro e portas de madeira personalizadas. O volume de grande casa embalada é acelerado, e é otimista sobre a melhoria da penetração da indústria e participação de mercado líder na dimensão de longo prazo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 3,094/35,72/4,241 bilhões, com um aumento homólogo de + 16% / + 15% / + 19%, e o PE correspondente seja 23x / 20x / 17x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a entrega de imóveis não é como esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A promoção do layout do canal Omni é menor do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
