\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 169 Bank Of Beijing Co.Ltd(601169) )
Melhoria marginal da taxa de crescimento do desempenho e melhoria da rentabilidade
A empresa divulgou que, no relatório anual de 2021 e no primeiro relatório trimestral de 2022, a receita operacional aumentou 3,07% e 2,07% em termos homólogos, respectivamente, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 3,45% e 6,60% em termos homólogos, respectivamente, e a ova média ponderada foi de 10,29% e 13,32%, respectivamente. Com base num crescimento anual relativamente estável das receitas, o nível marginal do crescimento homólogo do desempenho melhorou e a rendibilidade melhorou ainda mais.
A oferta de crédito foi acelerada e a estrutura foi continuamente otimizada
A margem líquida de juros em 2021 foi de 1,83%, uma ligeira diminuição de 1pb face ao primeiro semestre do ano. Do ponto de vista da oferta de crédito, mantendo um crescimento constante no montante total dos empréstimos, a estrutura continua a ser otimizada. Em 2021, o novo empréstimo foi de 105517 bilhões de yuans, o saldo final aumentou 6,73% ano a ano, e aumentou ainda mais para 7,31% no final do 22q1. Em termos de estrutura, a tendência de novos empréstimos ao varejo é óbvia. Em 2021, os empréstimos ao varejo aumentaram 80,817 bilhões de yuans, e o saldo final aumentou 15,9% ano a ano, representando 35,18% do total dos empréstimos.
No crédito a retalho, os empréstimos a empresas pessoais e os empréstimos ao consumo aumentaram 20,53% e 57,50% em termos homólogos no final do quarto trimestre, e o total de novos empréstimos representou 72,1% do incremento dos empréstimos a retalho. O rápido crescimento dos empréstimos a retalho de alto rendimento ajuda a apoiar os preços do lado dos activos e a manter uma certa dureza da margem de juro líquida.
No lado do passivo, a empresa continuou a promover o crescimento de depósitos básicos de baixo custo. No final do 22q1, o depósito total aumentou 9% ano a ano, significativamente superior à velocidade de expansão do lado passivo, e a proporção no passivo total aumentou para 64,95%.
Esforços de gestão de riqueza, varejo AUM crescimento de alta qualidade
Em 2021, a receita de negócios de gestão de patrimônio da empresa aumentou 81,7% em relação ao ano anterior, mostrando um desempenho brilhante. No final do 21q4, AUM de varejo atingiu 884,5 bilhões de yuans, com um aumento anual de 14,2%, a maior taxa de crescimento nos últimos três anos. Entre eles, AUM de bancos privados atingiu 140,8 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,35%. No final do 22q1, o AUM de varejo da empresa aumentou ainda mais para 923,1 bilhões de yuans, com um aumento anual de mais de 120 bilhões de yuans. O número de clientes bancários privados ultrapassou os 12000, com um único trimestre de aumento de mais de duas vezes o mesmo período do ano passado.
A qualidade geral dos ativos é estável e a identificação de ativos não produtivos está se tornando mais rigorosa
A taxa de inadimplência da empresa no final do 21q4 e 22q1 foi de 1,44%, o mesmo que a do final do 21q3. A taxa de preocupação e a taxa de atraso no final do 21q4 aumentaram 52bp e 18bp para 1,48% e 1,75% em relação ao final do 21q2, e a pressão adversa potencial aumentou ligeiramente. No final do 21q4, os empréstimos vencidos por mais de 90 dias representavam 64,04% dos empréstimos vencidos, menos 18,37% do final do 21q2. Além disso, ao final do 22q1, a cobertura de provisões da empresa aumentou 1,28pct para 211,50% mês a mês, e a capacidade de compensação de risco foi consolidada.
Sugestão de investimento: A transformação do varejo alcançou resultados iniciais, e espera-se que a contribuição do lucro continue a melhorar
A empresa continuou a fortalecer o posicionamento de atendimento ao capital, aumentou o apoio de medidas de apoio à transformação estratégica do varejo e gradualmente alcançou resultados notáveis de transformação. Entre eles, a transformação do varejo toma empréstimos de varejo, gestão de riqueza e cartões de crédito como os três motores, acelera a construção de uma grande plataforma de gestão de riqueza e faz todos os esforços para acelerar o desenvolvimento de bancos de varejo. Com a promoção aprofundada da transformação do retalho, espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar, prevendo-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumente 8,98%, 10,98% e 11,76% em termos homólogos de 2022 a 2024. Atualmente, o Pb da empresa (LF) é 0,44 vezes, dando uma meta Pb de 0,5 vezes em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 5,56 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: recessão macroeconómica, epidemias repetidas, procura insuficiente de crédito e flutuação do risco de crédito
