\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 110 Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 1,112 bilhão de yuans, um aumento anual de 25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 127 milhões de yuans, um aumento anual de 94,05%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 110 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 80,45%.
Os produtos da folha de cobre são inteiramente produzidos e vendidos, e a rentabilidade dos produtos é melhorada. A receita da empresa diminuiu ligeiramente mês a mês e o embarque da empresa no primeiro trimestre deveria diminuir ligeiramente mês a mês, cerca de 9000 toneladas, devido à influência do Festival da Primavera e da situação epidêmica. Estima-se que o lucro líquido unitário de produtos de folha de cobre no período de relatório foi de cerca de 13000 yuan / ton, uma ligeira diminuição mês a mês, mas ainda em um nível elevado, principalmente devido à oferta apertada de folha de cobre de alta qualidade. A empresa promove ativamente a atualização da estrutura do produto, 6 μ A proporção de remessas de folha de cobre M aumentou significativamente, e maior conteúdo técnico do produto corresponde a maior taxa de processamento premium. Acreditamos que a empresa tem vantagens técnicas em folha de cobre ultra-fina e pode enviar em lotes. Com o aumento da demanda, o lucro de uma única tonelada manterá um alto nível em 2022.
Folha de cobre de lítio manteve o atributo de alta barreira técnica, e a empresa expandiu constantemente sua produção para aproveitar o mercado incremental. A capacidade de produção da base da folha de cobre de Qinghai é 35000 T / A, a capacidade de produção em construção é 15000 T / A em 2021, e a capacidade de produção planejada é 15000 T / A. após a conclusão, a capacidade de produção total atingirá 65000 T / A; A capacidade de produção da base da folha de cobre de Huizhou é 8000 T/A, e outro 12000 T/A foi comissionado e a produção em massa começou. Além disso, a empresa assinou uma nova base de produção de folha de cobre de 100000 toneladas em Huangshi, província de Hubei. Em conclusão, após a conclusão de todas as bases de produção, a capacidade de produção futura da empresa atingirá 185000 toneladas / ano. A indústria de folha de cobre de lítio requer alta escala de investimento em equipamentos e tem fortes economias de escala. Além disso, a resistência ao calor, resistência à oxidação e uniformidade de superfície de produtos de folha de cobre constituem barreiras técnicas altas, e não há ameaça de guerra de preços industriais a médio e curto prazo. Por isso, a expansão da capacidade da empresa tem sido constantemente promovida, atendendo às crescentes necessidades dos clientes downstream, ainda pode melhorar a participação de mercado da empresa e manter boa rentabilidade, com forte certeza de desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,53 yuan, 0,68 yuan e 0,83 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 53% nos próximos três anos. Considerando que a oferta de folha de cobre continuará a ser apertada nos próximos dois anos, a rentabilidade da empresa é estável e o desempenho é incerto. Enquanto isso, com a liberação em larga escala da capacidade de produção da empresa, espera-se que a vantagem de escala dilua o custo, melhore ainda mais o lucro líquido da unidade catalítica e mantenha a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de mudança da política industrial; O risco de que a concorrência do setor se intensifique e a taxa de processamento do produto diminua; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
