\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Evento 1: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita operacional anual aumentou 6,82% e o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 22,04%: 1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 106113 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,82%, e Q4 alcançou uma receita de 18,395 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 30,45%; 2) Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,033 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 22,04%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q4 foi – 533 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 117,89%; 3) Em todo o ano, o lucro não líquido deduzido foi de 10,291 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 26,22%, e o lucro não líquido deduzido no 4º trimestre foi – 1,121 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de – 142,41%. 4) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em todo o ano foi de 11,904 bilhões de yuans, um aumento anual de – 11,29%.
Em termos de divisão dos negócios da empresa, os escalões de produtos desenvolveram-se constantemente: as cinco linhas de produtos de máquinas de concreto, máquinas de escavação, máquinas de elevação, máquinas de empilhamento e máquinas de pavimentação alcançaram receita de vendas de 26.674417.50/218.59/51.66/2.706 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 1,40% / 11,25% / 12,62% / 24,30% / 3,51% respectivamente, e a margem de lucro bruta foi 24,99% / 28,94% / 19,59% / 40,71/28,57% respectivamente, Comparado com -2.31pct / – 5.73pct / – 2.08pct / – 4.24pct / – 2.49pct no ano passado, o desempenho das principais linhas de produtos se estabilizou, ajudando o desenvolvimento de alta qualidade da empresa.
Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, a rentabilidade da empresa diminuiu: a margem de lucro bruto anual da empresa foi de 25,85%, ano a ano -3,97pct, e a margem de lucro bruto do Q4 foi de 18,87%, ano a ano -9,62pct; A taxa de juro líquida anual foi de 11,62%, em termos homólogos -4,35pct, em termos homólogos -2,90%, em termos homólogos -14,72pct; Nos últimos 21 anos, os gastos com P&D da empresa aumentaram significativamente, impulsionando o aumento da taxa de despesa. A taxa de despesa da empresa nos últimos 21 anos foi de 14,83%, com um aumento homólogo de 2,03pct, e a taxa de despesa do 4º trimestre foi de 24,70%, com um aumento homólogo de 8,34pct. Entre eles, as taxas de vendas / gestão / P&D / despesas financeiras nos últimos 21 anos foram de 6,27% / 2,59% / 6,09% / – 0,12%, respectivamente, com variação homóloga de + 0,94pct / + 0,39pct / + 1,10pct / – 0,40pct respectivamente. A capacidade de cobrança continuou a melhorar, e o risco operacional foi efetivamente controlado: Receber/receita da empresa em 2021 foi de 18,39%, ano a ano -3,11pct, Q4 recebível/receita foi de -17,44%, ano a ano + 5,41pct; O estoque era de 18,826 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 3,73%. Manteve um bom nível de coleta sob flutuações periódicas, e a eficiência da operação continuou a melhorar.
Evento 2: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 20,077 bilhões de yuans, um aumento anual de – 39,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,59 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 71,29%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,089 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 79,27%; A margem bruta de lucro foi de 22,17%, em termos homólogos -7,66pct; A taxa de juro líquida foi de 8,18%, homóloga de -8,77pct; Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesa da empresa aumentou, sendo que a taxa de despesa em 2022q1 foi de 16,59%, com um aumento homólogo de 4,85pct, das quais as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 6,69% / 3,25% / 7,02% / – 0,37%, respectivamente, com variação homóloga de + 0,70pct / + 1,30pct / + 2,78pct / + 0,07pct respectivamente.
A competitividade central e a participação de mercado da empresa continuaram a aumentar: em 2021, a competitividade dos produtos da empresa continuou a aumentar, a participação de mercado dos principais produtos continuou a aumentar, o volume de vendas de máquinas de mineração e máquinas de concreto classificado em primeiro lugar no mundo, a participação de mercado de máquinas de elevação e máquinas de pavimentação classificado em primeiro lugar no país, o mercado internacional manteve forte crescimento e o mercado chinês permaneceu estável em geral; A empresa atribui importância ao controle de risco e à qualidade da operação, e a operação da empresa manteve um alto nível ao longo do ano.
Liderar a eletrificação da indústria e alcançar o avanço do mercado: a nova energia e a eletrificação são grandes oportunidades para o desenvolvimento da indústria de máquinas de construção.A empresa promove de forma abrangente a eletrificação de produtos anfitriões e o desenvolvimento de tecnologias essenciais relevantes, está comprometida em criar produtos de alta qualidade, baixo consumo de energia e alta experiência de eletrificação, inicia de forma abrangente a transformação de eletrificação e lidera a tendência de eletrificação da indústria; Em 2021, a empresa fez um avanço no mercado de eletrificação, entre os quais o misturador elétrico, caminhão basculante elétrico e guindaste elétrico ganharam o campeão anual de vendas, e a participação de mercado de veículos de engenharia de eletrificação ficou em primeiro lugar no setor.
Promover a estratégia de internacionalização e alcançar o crescimento de vendas de alta velocidade: a empresa promove firmemente a estratégia de internacionalização e implementa a estratégia de negócios de “concentrar-se em nós mesmos, operação local e serviço em primeiro lugar”. Grande progresso foi feito na construção de canais de mercado no exterior, capacidade de serviço e sistema de peças de serviço. A receita de vendas internacionais excluindo Putzmeister foi de 19,022 bilhões de yuans, um aumento de 109%; A receita internacional representou 23,4% da receita operacional, um aumento de 9,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 10,504 bilhões (antigo valor 17,92 bilhões), 11,433 bilhões (antigo valor 19,94 bilhões) e 12,25 bilhões respectivamente, e o PE correspondente será de 13,34/12,26/11,44x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: risco de política, risco de mercado, risco de taxa de câmbio, risco de flutuação de preços de matérias-primas, etc
