\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual 2021 e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 2021, a receita operacional anual atingiu 139,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,47 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,7%; A margem bruta de lucro foi de 14,4%, em termos homólogos -0,9 pp; A taxa de juros líquida foi de 5,7%, homóloga + 0,5pp. 22q1 alcançou uma receita operacional de 37,37 bilhões de yuans, um aumento anual de + 7,2% e uma diminuição mensal de – 5,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,71 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 32,1%, principalmente devido ao aumento na renda e ao aumento na renda da venda de 27% de capital próprio do limpador de motor automóvel Shanghai Valeo, com um aumento mensal de – 3,4%; A margem de lucro bruta é de 13,9%, com uma relação mensal de – 1pp / + 1,2pp; A taxa de juros líquida foi de 5,1%, com uma relação mês a mês de + 0,4pp / + 0,1pp.
Superar as dificuldades e executar bem: o negócio da empresa abrange peças automotivas de guarnição interior e exterior, peças funcionais, conformação e moldes metálicos, peças eletrônicas e elétricas, peças de trabalho quente, etc. a receita em 21 anos foi de 65% / 17% / 7% / 4% / 0,4%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 1,9% / – 0,03% / + 14,3% / + 16,3% / + 6,5%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 57,6% / + 11,6% / + 32,1% / – 88,9% / – 947%, respectivamente. 22q1 sob a dupla influência do aumento dos preços das matérias-primas e da epidemia, a receita e o lucro da empresa aumentaram constantemente ano a ano, refletindo a forte resiliência e capacidade anti risco da operação da empresa.
A estratégia de neutralização continua a ser promovida: a empresa desenvolve ativamente novos clientes externos. O eixo de transmissão do automóvel, o eixo de acionamento, o bloqueio diferencial, etc. realizam o fornecimento de suporte de marcas independentes, como grande parede, Chang’an, Geely e GAC, e o interior do automóvel, assentos, engrenagem de direção e eixo de acionamento realizam o fornecimento de suporte de Tesla, Byd Company Limited(002594) , weixiaoli e outras novas marcas de energia; Interiores automotivos, assentos e outros produtos podem ser fornecidos para Mercedes Benz, BMW, Audi e outras marcas de luxo. Em 2021, a proporção de receita de clientes não SAIC aumentou 3,1pp para 49,2%, e a estrutura de clientes continuou a ser diversificada e otimizada.
Acelerar a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos elétricos e inteligentes. A empresa cobriu uma linha completa de produtos de radar de onda milimétrica, e obteve o ponto fixo do projeto do veículo; O sistema inteligente do assento, a superfície interior inteligente, o sistema inteligente da interação da lâmpada, o sistema de movimentação elétrica da energia nova e outros produtos foram fixados-ponto ou enviados.Entre eles, as vendas do motor da movimentação, do sistema elétrico da movimentação e da bandeja da bateria aumentaram 160% / 1847% / 290% ano a ano. Em geral, os novos produtos elétricos e inteligentes da empresa aceleram a P & D e a implementação, e se tornarão um novo ponto de crescimento dos negócios da empresa no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,22 yuan, 2,45 yuan e 2,75 yuan respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composto de 10% nos próximos três anos, com 12 vezes PE em 2022 e um preço-alvo de 26,6 yuan. A primeira cobertura receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de propagação epidêmica, risco de taxa de câmbio, etc.
