\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
Visão geral do evento: em 29 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos, com uma receita de 12,577 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 8,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 965 milhões de yuans, um aumento anual de + 95,96%. Enquanto isso, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, com receita 22q1 de 3,359 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 251 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 5,56%.
O desempenho de 21 anos foi alinhado com as expectativas, e o lucro de 22q1 aumentou mês a mês. Em 21 anos, a receita da empresa foi de 12,577 bilhões, aumento homólogo de + 8,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 965 milhões, um aumento homólogo de + 95,96%, em linha com as expectativas do mercado. Entre eles, a receita do 21q4 foi de 3,247 bilhões, com aumento homólogo de – 13,61% e aumento mensal de + 9,48%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 147 milhões, um aumento homólogo de – 22,94%. Foi principalmente devido à epidemia e falta de núcleo, o que levou ao declínio das vendas globais de automóveis do 4º trimestre, com uma diminuição homóloga de – 14,8%, e os custos únicos e taxas de frete do fechamento de algumas fábricas no exterior excederam as expectativas, o que arrastou para baixo o desempenho da empresa no 4º trimestre. O 22q1 obteve receita de 3,359 bilhões, aumento homólogo de + 5,1% e aumento mensal de + 3,76%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 251 milhões, com aumento homólogo de + 5,46% e aumento mensal de + 70,52%. O lado do lucro melhorou significativamente mês após mês, principalmente devido à promoção da estratégia de gestão refinada pela empresa, à construção do sistema de estrutura organizacional global e à realização contínua do ponto de inflexão do lucro da empresa. A taxa de quatro taxas da empresa 22q1 foi de 13,49%, com um aumento homólogo de -2,22 pcts. Entre eles, a relação de vendas / gestão / P & D / despesas financeiras foi de 2,65% / 5,60% / 4,55% / 0,68%, com uma relação ano-a-ano de -0,67pcs / + 0,03pcs / – 0,73pcs / – 0,85pcs Sob os múltiplos efeitos da escassez de chips, aumento dos preços das matérias-primas e custos de transporte ea situação na Rússia e Ucrânia, a empresa ainda pode manter o alto crescimento do lucro mês a mês, refletindo sua tenacidade de negócios.
A localização da suspensão pneumática inaugurou o primeiro ano, e a China tem 2,48 bilhões de pedidos a serem liberados. No 21º ano, o negócio de suspensão pneumática alcançou uma receita de 631 milhões de yuans, um aumento anual de – 19,07%, principalmente devido ao impacto da epidemia e escassez de chips no mercado externo; No entanto, a margem de lucro bruta aumentou para 16,81%, com um aumento homólogo de + 4,75pcts. A decapagem do core business não pneumático da AMK alcançou resultados iniciais, e a rentabilidade foi significativamente melhorada. Atualmente, a linha de montagem do motor e da unidade de fornecimento de ar da China foi concluída, e a AMC Anhui contribuiu com 27,78 milhões de receitas pela primeira vez em 21 anos, marcando que a localização da suspensão de ar está no caminho certo. De acordo com o atual aumento de alta velocidade de pedidos na China, a empresa inaugurará um aumento anual de 8,5 bilhões de yuans, que deve trazer um aumento de 2,45 bilhões de yuans no futuro.
A estratégia de chassis inteligente continua a ser promovida para atender de forma abrangente a transformação da Inteligência Elétrica na indústria. O negócio de chassis inteligente melhora significativamente o valor das bicicletas de suporte da empresa. Com a localização profunda da suspensão do produto principal, espera-se que o negócio da empresa continue a liderar seus concorrentes, alcançar a substituição de importações e se tornar o líder da globalização da eletrônica automotiva. O valor de um único carro no negócio tradicional da empresa é de apenas algumas centenas de yuans, e o valor de um único carro no encanamento de suspensão oca, leve e gerenciamento térmico do sistema de chassis inteligente é de dezenas de milhares de yuans, que é significativamente melhorado, e espera-se abrir o espaço de mercado da empresa. Através do início de M & A, integração e desembarque reverso de empresas globais europeias na China, o negócio de suspensão e tubulação de ar tem fortes barreiras comerciais e grande espaço de redução de custos. No futuro, com a contínua “conclusão e reforço” da empresa da cadeia industrial de produtos relevantes, espera-se que a empresa atinja a substituição de importações e se torne um líder global em peças eletrônicas automotivas. Atualmente, os pedidos em mãos do negócio de chassis inteligente excederam 12 bilhões, e o aumento de volume e preço juntos impulsionaram o desempenho e a avaliação da empresa.
Sugestão de investimento: o negócio de chassis inteligente está avançando sem problemas. Aumentamos a previsão de receita para 22-23 anos. Espera-se que a empresa atinja uma receita de RMB 13.807/15.016 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.184/1.392 bilhões de 2022 a 2023. A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe introduzida 2024e são RMB 16.598/1.560 bilhões, e o valor de mercado atual corresponde a 13/11/10 vezes de pe13 de 2022 a 2024. Como líder global em borracha não pneumática, espera-se que desfrute de um prémio de avaliação e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: flutuações de preços de matérias-primas levam a baixas expectativas de margem de lucro bruto, expansão de novos produtos é menor do que o esperado, risco cambial, etc.
