\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 32 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
Visão geral do evento: em 29 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 171575 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,68 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,36%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 9,574 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 50,17%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 36,055 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,91% e uma diminuição mensal de 28,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,916 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 23,00% e uma diminuição mensal de 12,49%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,845 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 18,73% e uma diminuição mensal de 15,00%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 41,105 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,36% e um aumento mensal de 14,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,111 bilhões de yuans, um aumento de 2,82% ano a ano e 10,21% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,049 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 0,12% e um aumento mensal de 11,06%.
Comentários: a produção e as vendas da empresa aumentaram constantemente, e o desempenho do primeiro trimestre atendeu às expectativas
① volume: o volume de produção e vendas da empresa aumentou constantemente em 2021. Em 2021, a produção de produtos siderúrgicos da empresa foi de 25,57 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 1,65%, e o volume de vendas foi de 25,75 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 2,48%.
② preço: as matérias-primas aumentaram significativamente, e a margem de lucro bruto anual da empresa diminuiu. Em 2021, o preço do minério de ferro, a principal matéria-prima do aço, foi de + 49,06%, o preço do carvão principal de coque foi de + 80,75%, o preço do coque foi de + 50,08%, e o preço da sucata de aço foi de + 29,69%. Devido ao forte aumento das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa caiu 1,42% para 13,06% em 2021. O lucro bruto caiu q2,2 bilhões de yuans no trimestre, principalmente devido ao declínio no preço do aço.
① em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou ano a ano. Os principais pontos de aumento do lucro são lucro bruto, outros / renda de investimento e imposto de renda; Os principais pontos de redução de lucros incluem despesas, impostos e variações no justo valor
Foco central no futuro: líderes regionais e otimização acelerada da estrutura do produto
① líder regional, base de produção de aço de alta qualidade do sul. A empresa tem bases de produção na cidade de Xiangtan, cidade de Loudi, cidade de Hengyang e cidade de Yangjiang, província de Guangdong, com equipamento técnico de processo completo, estrutura completa do produto e uma ampla gama de indústrias downstream. A empresa promoveu ativamente a transformação da estrutura da variedade de “médio e baixo-end” para “médio e alto-end”, acelerou a atualização da estrutura da linha de produção e aumentou o investimento em P & D. Em 2021, a empresa substituiu a “importação” por 61 tipos de aço de 13 variedades principais, e concluiu o volume de vendas de variedades-chave de aço de 14,1 milhões de toneladas, representando 55%, um aumento de 3 pontos percentuais em relação a 2020.
② a empresa investiu no projeto de aço silício laminado a frio e otimizou e atualizou a estrutura do produto. Com a expansão de cenários de aplicação de aço silício e a crescente demanda do mercado por aço silício de médio e alto grau, Hunan Valin Lianyuan Iron and Steel Co., Ltd., uma subsidiária integral da empresa, planeja construir um novo projeto de fase I de produtos de aço silício laminados a frio, com um volume de transação de 3,137 bilhões de yuans e um período de construção de 32 meses. Após a conclusão do projeto, alcançará uma produção anual de 400000 toneladas de aço silício não orientado, 200000 toneladas de bobina dura fria de aço silício não orientado e 180000 toneladas de bobina dura fria de aço silício orientado. Este projeto é propício para otimizar e atualizar ainda mais a estrutura do produto, aumentar a competitividade do mercado da empresa e acelerar o aço hualinglian para se tornar a base de produção de aço silício laminado a frio mais competitiva na China.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: como uma empresa líder em Hunan, a estrutura de produtos da empresa foi continuamente otimizada e atualizada. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,699 / 10,192 / 11,352 bilhões de yuans de 2022 a 24. Correspondendo ao preço de fechamento em 29 de abril, PE é 4, 4 e 4 vezes respectivamente. É coberto pela primeira vez e classificado como “recomendado”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua em um nível elevado, a demanda a jusante é menor do que o esperado e a epidemia de covid-19 continua a afetar.
