\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 991 Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) )
Evento: a empresa divulgou 21 relatórios anuais e 22 relatórios trimestrais. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,294 bilhões de yuans, um aumento de 10,38% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 154 milhões de yuans, uma diminuição de 14,29%. 22q1 alcançou uma receita operacional de 320 milhões de yuans, uma diminuição de 5,19% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23 milhões de yuans, uma diminuição de 45,30%.
Lado da receita: ① trimestral, Q1 / Q2 / Q3 / Q4 empresa alcançou receita de 338 milhões de yuans / 206 milhões de yuans / 312 milhões de yuans / 438 milhões de yuans respectivamente em 2021, com uma mudança ano a ano de 38,84% / – 16,61% / 2,71% / 15,81%. ② Em termos de canais, a receita do modelo de revendedor foi de 1,074 bilhão de yuans, um aumento de 7,32%, representando 82,97% da receita total. ① Subprodutos: a receita da série de ervilha verde foi de 332 milhões de yuans, um aumento de 6,32% ao mesmo tempo, representando 25,67% da receita principal do negócio; A receita da série de sementes de melão foi de 234 milhões de yuans, com uma diminuição de 7,59%, representando 18,07% da receita principal do negócio; A receita da série de feijão largo foi de 208 milhões de yuans, com uma diminuição de 6,54%, representando 16,07% da receita principal do negócio; A receita de nozes abrangentes, feijão e frutas foi de 295 milhões de yuans, um aumento de 43,51% ao mesmo tempo.
Lado dos custos: 1) a taxa de despesas da empresa durante o 22q1 foi de 23,73%, com uma diminuição homóloga de 0,85pct. O aumento da taxa de despesas durante o 22q1 deveu-se principalmente ao ligeiro aumento da taxa de despesas de vendas e gestão; Durante 2021, a taxa de despesa foi de 21,02%, uma diminuição homóloga de 0,69pct. ① Taxa de despesa de vendas: a taxa de despesa de vendas da empresa em 2021 foi de 16,06%, uma diminuição homóloga de 1,42pct Após excluir o impacto do ajuste padrão contábil, a taxa de despesa de vendas em 21 anos foi de 19,89%, um aumento homólogo de 2,41pct, principalmente devido ao aumento de vários insumos, como publicidade de mídia ladder e despesas de transmissão ao vivo do comércio eletrônico; ② Taxa de despesas de gestão: a taxa de 21 despesas de gestão da empresa foi de 4,56%, com um aumento homólogo de 0,74pct. ① Rácio de despesa financeira: o rácio de despesa financeira da empresa em 2021 foi de – 0,77%, uma diminuição homóloga de 0,61pct, principalmente devido ao aumento da receita de juros recebida e acumulada de fundos levantados. 2) A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos foi de 35,10%, diminuição homóloga de 4,98 PCT e diminuição homóloga de 1,46 PCT após exclusão do impacto das despesas logísticas nos custos operacionais; A margem bruta de lucro 22q1 da empresa foi de 34,85%, um decréscimo homólogo de 4,38pct.
Lado do lucro: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q1-q4 foi 41 milhões de yuan / – 04 milhões de yuan / 40 milhões de yuan / 76 milhões de yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para todo o ano de 21 foi 154 milhões de yuan, uma diminuição de 14,29% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22q1 foi de 23 milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,30%. O declínio do lucro líquido da empresa vem principalmente do aumento do preço das matérias-primas, como o ambiente externo.
Lado do produto: Com base na equipe de P & D de tecnologia de alta qualidade, a empresa estabelece um sistema eficiente de P & D guiado pela demanda do mercado, e faz melhoria e inovação em variedade, sabor e embalagem. Novos sabores, como sabor de ovas de caranguejo, sabor de mostarda, sabor de gema de ovo salgado, sabor de carne cozida de mesa e sabor de carne de molho foram desenvolvidos, e uma série de novos produtos, como sabor nozes, sabor amendoim, cozimento, inchamento e crocante foram desenvolvidos.
Fim do canal: em termos de canais off-line, o terminal abrange uma ampla gama e tem forte capacidade de penetração. Possui 2594 concessionários, um aumento líquido de 156 em comparação com 20 anos, incluindo 651 concessionários experimentais, 1943 concessionários formais, 377 novos concessionários e 249 menos concessionários. As lojas terminais realizam cobertura multi-nível do círculo de negócios principal às lojas de circulação. Com a atração de investimento da empresa no primeiro trimestre e a feira de açúcar primavera, a escala do canal de distribuição da empresa deve ser expandida ainda mais no futuro.
Sugestão de investimento: a empresa também emitiu o plano de propriedade acionária dos funcionários. A empresa avaliará o desempenho nos próximos três anos. A taxa de crescimento do rendimento e do lucro é de 20% / 56% / 103% nos próximos três anos. Atualmente, a estratégia de canal da empresa foi atualizada, a eficiência de investimento em custos foi melhorada e a matriz de produtos foi formada continuamente. A renda e o lucro após a epidemia devem entrar em um canal de rápido crescimento. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja 186 / 241 milhões de yuans (o valor anterior é 193 / 264 milhões de yuans), e o PE correspondente é 22x / 17x respectivamente. Manter uma classificação de “espera”.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido; Poder de consumo insuficiente dos residentes; Riscos comerciais da empresa; Risco para a segurança alimentar
