\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
Evento: na noite de 29 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 3,995 bilhões de yuans (+ 16,53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 179 milhões de yuans (-31,17%), e um lucro líquido deduzindo não atribuível à empresa-mãe de 164 milhões de yuans (-34,81%).
O lado da receita cresceu rapidamente e os surtos repetidos nas principais áreas de negócios levaram à pressão no lado do lucro. Durante o período analisado, o lado da receita da empresa manteve um rápido crescimento, e o lado do lucro diminuiu 31% em relação ao ano anterior, principalmente devido à epidemia repetida nas principais áreas de negócios da empresa e políticas de controle local rigorosas, que afetaram o fluxo de passageiros das lojas e as vendas de algumas categorias. Especificamente, durante o período analisado, 500 lojas da empresa foram temporariamente fechadas devido à prevenção e controle de epidemias, e mais de 1000 lojas foram restringidas devido ao fluxo de pessoas e variedades de negócios nas cidades fronteiriças. Algumas lojas não conseguiram retomar os negócios desde agosto de 2021, 630 funcionários foram isolados e 2146 lojas envolvidas na remoção indefinida de “quatro anti” drogas das prateleiras. Como resultado, o pagamento e cobrança de seguros comerciais foram dificultados devido à epidemia em Xangai, e mais de 1.000 lojas foram restringidas devido ao fluxo de pessoas e variedades de negócios nas cidades fronteiriças. Impacto no fluxo de caixa operacional da empresa. Durante o período analisado, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 33,76% (- 3,25pct), a taxa de vendas / gestão / despesas financeiras mudou em + 0,49pct / – 0,23pct / + 0,04pct respectivamente, e a margem de lucro líquido foi de 4,38% (- 3,2pct).
Continuar a promover a integração das lojas municipais e municipais. No primeiro trimestre de 2022, a empresa contava com 8809 lojas Direct, com um aumento líquido de 249 lojas (332 no mesmo período do ano passado), incluindo 372 lojas recém-abertas, 5 lojas fechadas e 35 lojas realocadas. As lojas recém-abertas estão concentradas principalmente em Yunnan, Sichuan e Chongqing, Guangxi, Shanxi, Hainan e Guizhou, e continuam a consolidar vantagens regionais. A empresa adere à estratégia de layout de lojas on-line de alta densidade em poucas regiões. Possui layout tridimensional e aprofundado ao nível da capital provincial, nível da prefeitura, nível do condado e nível do município. Existem mais de 1600 lojas de mercado ao nível provincial, nível da prefeitura, nível do condado e nível do município, das quais o número de lojas diretas ao nível do município representa 18,87%, formando um padrão único de desenvolvimento integrado de cidades, municípios e municípios na indústria. A lógica por trás disso é que o efeito do grupo de lojas pode não só aumentar a sinergia entre lojas, mas também formar a competitividade regional da marca.O layout regional pequeno de alta densidade tem certas vantagens em muitos aspectos, como eficiência da marca, distribuição logística, hábitos de medicação, reserva de talentos e assim por diante.
Aderir à estratégia de integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , acelerar o layout do negócio o2o em lojas e outlets existentes e continuar a expandir novos tipos de negócios. A empresa adere à estratégia de integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , continua a promover o layout de negócios 020 das lojas existentes, e se concentra em promover a escala de vendas do negócio de auto-suporte home o2o. A partir de 31 de dezembro de 2021, o número de lojas comerciais o2o atingiu 8291, e a taxa de cobertura atingiu 96,86% do número total de lojas. O negócio O2o representa 80,28% das vendas globais do negócio de comércio eletrônico (o total de vendas de comércio eletrônico é de RMB 380 milhões). A empresa determinou 020 negócios como a operação principal do comércio eletrônico, e o processo de negócios foi continuamente otimizado. Além disso, o negócio de loteria e os negócios de cosméticos desenvolveram-se rapidamente, e o número de lojas de cosméticos na província de Yunnan atingiu 300.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido de 2022 a 2024 seja RMB 1,025/13,04/1,581 bilhão respectivamente, correspondendo a 12 vezes, 9 vezes e 8 vezes PE do preço atual das ações, respectivamente. A eficiência operacional da empresa foi melhorada, suas vantagens regionais foram continuamente consolidadas, seu crescimento de desempenho manteve-se estável e continua a dar uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a concorrência intensifica os riscos; A integração é inferior ao risco esperado; Risco político.
