\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
Principais pontos de investimento
Lógica da recomendação: 1) a escala de vendas fez progresso constante, 21q1 classificado 17º contra a tendência, o prêmio de produtos de alta qualidade foi aumentado, e o preço médio de venda está na vanguarda da indústria; 2) As finanças continuaram a otimizar, as três linhas vermelhas ficaram verdes após atingir o padrão, e o custo de financiamento continuou a cair para 5,8%; 3) A expansão dos negócios das duas asas acelerou, o ecossistema de produtos que abrange imóveis comerciais e gestão de marcas tornou-se mais maduro, e as cadeias industriais upstream e downstream alcançaram um desenvolvimento coordenado.
O desempenho operacional subiu contra a tendência e o financeiro continuou a otimizar. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 51,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,19 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,1%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 8,1 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,1%, com um aumento homólogo de 28,4%. No final de 2021, “três linhas vermelhas ficam verdes”, o rácio do passivo líquido do ativo diminuiu para 67,1%, o rácio do passivo do ativo retido na fonte diminuiu para 80,3% e o rácio da dívida curta em caixa aumentou para 1,84; A dívida total com juros foi de 136,8 bilhões de yuans, a estrutura foi significativamente otimizada e a dívida de curto prazo foi de 27,5 bilhões de yuans, uma queda acentuada de cerca de 40%. Em 2021, a quantidade de coleta anual da empresa foi de 70,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,3%; Os canais de financiamento têm sido continuamente inovadores, e o custo de financiamento será reduzido para 5,8% em 2021.
As vendas cresceram constantemente, as reservas de terras eram suficientes e o prêmio foi aumentado para produtos de alta qualidade. Em 2021, sob a condição de desaceleração do mercado, a empresa alcançou uma área total de vendas de 4,69 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de – 7%; A quantidade de vendas foi de 121,9 bilhões de yuans, um aumento de 1,2% ano a ano. Em 2022, a quantidade de vendas do Q1 foi de 23,2 bilhões de yuans, ocupando o 17º lugar contra a tendência. O excelente + sistema de produtos da empresa foi atualizado iterativamente para aumentar o prêmio da marca.O preço médio de venda é 27000 yuan / m2, que está na vanguarda da indústria. Até o final de 2021, a área de construção da reserva de terras é de 5,44 milhões de metros quadrados, e a área em construção é de 15,42 milhões de metros quadrados, o que pode atender às necessidades de desenvolvimento de médio e longo prazo. Atualmente, a empresa foi estacionada em 47 cidades principais na China. A proporção de armazenamento de solo nas cidades de primeiro e segundo nível excede 90%, e os recursos de armazenamento de solo são de alta qualidade.
O desenvolvimento coordenado de negócios diversificados e a rápida decolagem de “um núcleo e duas asas”. Com o negócio residencial como núcleo, a empresa continua a expandir a operação comercial e as duas alas da cadeia industrial upstream e downstream. Em 2021, seis projetos-chave em Zhuhai, Taicang, Weihai, Zhongshan, Wuhan e outras cidades foram abertos, e o layout de imóveis comerciais foi acelerado; As três linhas de negócios auto-operadas de yuechao, Huashang loja de departamentos e HUAFA aotemei fitness center foram gradualmente formadas. Com base em manter o crescimento constante do negócio principal, a cadeia industrial upstream e downstream alcançou um desenvolvimento coordenado com o negócio principal, e suas subsidiárias alcançaram continuamente avanços comerciais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 9,7%. Considerando o crescimento constante da receita operacional da empresa e estabilidade financeira, a empresa receberá 7 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 11,90 yuan, e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: liquidação de desempenho é menor do que o esperado, risco de regulação de políticas, etc.
