\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 7,126 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento anual de 63,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,408 bilhões de yuans, um aumento anual de 398,53%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,421 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 435,94%.
A margem bruta de lucro dos fãs aumentou significativamente, que se espera manter ao longo do ano, e as encomendas em mãos são de 20GW. A principal razão para o rápido crescimento do desempenho da empresa é que a margem de lucro bruto do negócio de ventoinhas da empresa no primeiro trimestre aumentou 8,74 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 25,71%. No primeiro trimestre, o embarque foi de 1,6gw, dos quais o embarque de brisa marítima atingiu 626mw, um aumento homólogo de 113%, e o embarque de brisa terrestre foi de 980mw, um aumento homólogo de 47%. A receita do negócio de fãs atingiu 6,536 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,6%, melhorando ainda mais. A empresa adicionou 2,54gw de pedidos, e os pedidos em mãos chegaram a 20GW. No primeiro trimestre, a proporção de remessas de modelos da empresa acima de 7mw aumentou significativamente. Acreditamos que o aumento na proporção de grandes unidades Haifeng da empresa pode efetivamente cobrir o impacto do declínio nos preços dos ventiladores e manter um alto nível da margem de lucro bruto da empresa.
O negócio de geração de energia eólica desenvolveu-se de forma constante. Durante o período de relatório, a receita de geração de energia da empresa atingiu 310 milhões de yuans, uma diminuição anual de 12,26%; A margem de lucro bruta do negócio de geração de energia foi de 60,86%, diminuição homóloga de 14,22 pontos percentuais, e o número de horas de geração de energia foi superior à média nacional. A iteração do modo “desenvolvimento rolante” alcançou resultados iniciais: a capacidade da central elétrica autônoma da empresa é de 1253mw e a capacidade em construção é de 1737mw.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Manter os lucros da empresa de RMB 3,466 bilhões / 39,34 bilhões / 4,462 bilhões de 2022 a 2024 respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 12,89% nos próximos três anos. A empresa desenvolve ativamente novas áreas de negócios, como a produção fotovoltaica e hidrogênio. O desempenho da empresa será bom por muito tempo e manterá a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o preço das peças upstream aumenta; Há um risco óbvio de que a demanda por pedidos de energia eólica offshore decline em 2022.
