\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 076 Jiangsu Sinopep-Allsino Biopharmaceutical Co.Ltd(688076) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita operacional atingirá 640 milhões de yuans (+ 13,6%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 120 milhões de yuans (-6,5%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos é de 100 milhões de yuans (+ 11%). No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 130 milhões de yuans (-19,2%); O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 20 milhões de RMB (-59,5%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos é de RMB 100 milhões (-66,6%).
Afetado pela epidemia, o desempenho está sob pressão no curto prazo. Em 2021, o crescimento da receita da empresa desacelerou, com um aumento homólogo de 13,6%. No primeiro trimestre de 2022, a receita continuou a diminuir, com uma diminuição homóloga de 19,2%. Por produto, a receita de produtos e serviços personalizados em 2021 foi de 510 milhões de yuans (+ 23,82%); A renda de produtos selecionados independentemente é de 130 milhões de yuans (-14,11%); Por região, a receita no exterior em 2021 foi de 360 milhões de yuans (-10,6%); A receita da China foi de 280 milhões de yuans (+ 74,4%). As principais razões são as seguintes: 1) as ordens no exterior são muito afetadas pela epidemia, e é inconveniente para a empresa visitar e expandir clientes no exterior, o que tem um certo impacto no desenvolvimento de novas ordens. 2) O rendimento de alguns produtos seleccionados independentemente diminuiu em certa medida devido ao impacto das alterações no ambiente de mercado e ao progresso da investigação e desenvolvimento dos produtos a jusante. Em 2022, a empresa fortalecerá o desenvolvimento de novos clientes e mercado chinês para garantir a continuidade e estabilidade dos negócios da empresa.
A capacidade de produção continua a expandir-se para lidar com a demanda incremental do mercado no futuro. Atualmente, a empresa tem Jiande e Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) duas bases de produção modernas. A capacidade existente da fábrica de Jiande é de 1075000 litros, que podem fornecer serviços de produção personalizados do nível do laboratório ao nível da tonelada Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) fábrica agora tem 2 oficinas de produção de API de polipeptídeos, 5 oficinas de produção de API química de moléculas pequenas e 2 oficinas de produção de preparação. Em 2021, a fábrica de Jiande iniciou a construção da oficina de produção de GMP fase II. Estima-se que a nova capacidade seja de cerca de 400000 litros, que serão gradualmente colocados em uso em 2022 e 2023 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) fábrica, a empresa iniciou e concluiu o projeto apc180 para expandir a capacidade de produção para 2,5 vezes da capacidade de produção original, fornecendo uma garantia eficaz para a empresa realizar novas encomendas e entrega ao cliente.
Continuar a aumentar os esforços de pesquisa e desenvolvimento e assumir a liderança na tecnologia de medicamentos polipeptídeos. O investimento em P&D foi de RMB 1,68 bilhão, representando 1,01% da receita total em 2027. Em termos de produtos e serviços personalizados, concluímos a pesquisa e desenvolvimento do processo de 25 novos projetos, dos quais 17 projetos realizaram a produção em escala de fábrica pela primeira vez. Presentemente, a saída de lote único de drogas peptídicas modificadas de cadeia longa tais como liraglutido e ibovetai excede 5kg, atingindo o nível líder da indústria. Até o final de 2021, 11 APIs polipeptídicas da empresa obtiveram o número DMF/VMF dos EUA e passaram na auditoria de integridade. Contando com suas vantagens tecnológicas, a empresa estabeleceu relações de cooperação estáveis e de longo prazo com empresas farmacêuticas inovadoras mundialmente conhecidas, como Gilead e INSEAD.
Previsão de lucros e notação. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 0,67 yuan, 0,86 yuan e 1,09 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 36 vezes, 28 vezes e 22 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação da ordem; I & D não é o esperado; Risco de flutuação cambial.
