\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 983 Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) )
Evento: a empresa alcançou uma receita de 1,787 bilhões de yuans em 2021, yoy + 2,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 248 milhões de yuans, yoy-46,61%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi 13,87%, uma diminuição de 12,74 PCT; Após deduzir RMB 1,357 bilhões da empresa-mãe, a taxa de juros líquida da empresa não-mãe será reduzida em 1,055 bilhões pcyot-1,07%. 2021q4 alcançou uma receita de 649 milhões de yuan, yoy + 6,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 106 milhões de yuans, yoy-16,23%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 383 milhões de yuans, yoy-5,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 65 milhões de yuans, yoy-34,61%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 17,11%, abaixo de 7,67 PCT ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de sem fins lucrativos é de 57 milhões de yuans, yoy-40,2%.
Lado da receita: em termos de marcas, a receita da marca principal MARUMI em 21 anos foi de 1,594 bilhões de yuans, yoy-3,82%, representando 92,36%, com uma diminuição de 2,7%; A receita do fogo do amor foi de 661746 milhões de yuans, um aumento anual de 463,49%. Em termos de categorias, 1) a receita da categoria olho em 21 anos foi 523 milhões de yuans, yoy-17,12%, representando 30,27%, com uma diminuição de 5,89 PCT; 22q1 receita foi de 80 milhões de yuan, yoy-24,54%, representando 20,9%; 2) A receita da indústria de cuidados com a pele em 21 anos foi 967 milhões de yuan, yoy + 7,22%, representando 55,99%, com um aumento de 4,3 PCT; 22q1 receita foi 203 milhões de yuan, yoy-20,90%, representando 53,1%; 3) A receita de 21 anos de limpeza da pele foi de 159 milhões de yuan, yoy-15,97%, representando 9,22%; 22q1 receita foi de 45 milhões de yuan, yoy + 32,44%, representando 11,9%; 4) A receita de 21 anos de cosméticos e outras categorias foi de 78 milhões de yuan, yoy + 247,85%, representando 4,52%, com um aumento de 3,23 PCT; A receita de 22q1 foi de 51 milhões de yuans, representando 13,4%, que aumentou rapidamente.
Lado custo: a margem de lucro bruta em 2021 foi de 64,02%, com uma diminuição de 2,19 PCT, principalmente devido ao ligeiro aumento dos custos de produção e transporte. Por trimestre, a margem de lucro bruta de 21q1 para 22q1 foi de 63,91% / 64,19% / 57,28% / 66,69% / 66,71% respectivamente, com um aumento de 2,79pct em 2022q1.
Lado da despesa: durante 2021, a taxa de despesa é de 47,92%, com um aumento de 11,5pct, dos quais a taxa de despesa com vendas é de 41,5%, com um aumento de 9,2pct, principalmente devido ao grande investimento em publicidade de imagem e promoção da marca; A taxa de despesas administrativas foi de 5,6%, com aumento de 1,1pct; A taxa de despesas de I & D é de 2,8%, com uma diminuição de 0,05% por tonelada; Taxa de despesas financeiras – 2%. Durante 2022q1, a taxa de despesa foi de 46,59%, com aumento de 12,07pct, sendo que a taxa de despesa com vendas foi de 37,49%, com aumento de 8,35pct; A taxa de taxa de gestão foi de 6,46%, com aumento de 1,23 PCT; A taxa de despesa em I&D foi de 3,45%, com aumento de 0,55 PCT; A taxa de despesa financeira é de -0,81%.
Fluxo de caixa: o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de -07 milhões de yuans em 2021, yoy-102,07%, e -67 milhões de yuans em 2022q1, em comparação com -62 milhões de yuans no mesmo período do ano passado; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -681 milhões de yuans em 2021 e -95 milhões de yuans em 2022q1. No final de 2021, o capital monetário era de 806 milhões de yuans, yoy-51,73%, e em 2022q1, era 639 milhões de yuans, yoy-65,83%.
Sugestão de investimento: à medida que a indústria acelera a mudança, a transformação empresarial é necessária e importante, mas o processo de mudança positiva é muitas vezes acompanhado por um período doloroso. A empresa adere ao desenvolvimento simultâneo de inovação e tecnologia, coloca sempre os produtos em primeiro lugar, continua a investir em P & D, alarga os limites técnicos, cumpre rigorosamente a qualidade do produto e garante a eficiência do produto output; Continuar a consolidar a marca e a praticar a marca mais jovem e científica; Continuar a investir na digitalização e promover a construção de cloud warehouse. A empresa adere ao ajustamento na transformação e a repetição do processo não altera a confiança e determinação do desenvolvimento a longo prazo da marca da empresa. Espera-se que comece na mudança de situação no futuro e aguarde o amanhecer. Estima-se que o lucro líquido em 202224 será 240 / 30 / 360 milhões de yuans, correspondendo a pe34 / 28 / 23x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o risco de falha na expansão do canal, o risco de aumento dos preços das matérias-primas e o risco de intensificação da concorrência industrial
