\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 760 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Principais pontos de investimento
No primeiro trimestre de 2022, a receita aumentou 35% em termos homólogos, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe aumentou 61% em termos homólogos
1) no primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 7,8 bilhões, com um aumento homólogo de 35%, o lucro líquido imputável à matriz foi de 510 milhões, com um aumento homólogo de 48%, e o lucro líquido não imputável à matriz foi de 470 milhões, com um aumento homólogo de 61%.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro no primeiro trimestre de 2022 foi de 9,6%, uma diminuição homóloga de 0,3pct; A taxa de juros líquida foi de 6,6%, alta de 0,6% em relação ao ano anterior. A ligeira diminuição da margem de lucro bruta e o aumento da margem de lucro líquido devem-se principalmente à diminuição da taxa de despesa de I & D, ao aumento dos rendimentos financeiros e à diminuição da perda por imparidade do crédito.
3) taxa de despesa do período: a taxa de despesa de vendas e taxa de despesa de gestão são basicamente o mesmo ano a ano; O rácio de despesas em I & D foi de 0,67%, com uma diminuição homóloga de 0,48% ; O rácio de despesa financeira foi de – 0,69%, o que aumentou ainda mais a receita financeira em comparação com – 0,4% no ano passado.
O orçamento financeiro prevê alto crescimento em 2022: lucro líquido aumentou 25% em termos homólogos
Em 2022, a empresa planeja atingir uma receita operacional de 40,7 bilhões, um aumento de 19% em relação à conclusão efetiva em 2021; Está prevista a realização de um lucro líquido de 2,1 bilhões, um aumento de 25% em relação à conclusão efetiva em 2021. A empresa superou seus objetivos de negócios desde 2018 e espera-se superar seus objetivos de negócios em 2022.
Aquisição de companhias aéreas Jilin para melhorar ainda mais a cadeia da indústria de equipamentos de defesa da aviação
1) a empresa anunciou que planeja adquirir 77,35% do patrimônio líquido da Jilin Airlines por meio de aquisição de caixa e aumento de capital de caixa, tornar-se seu acionista controlador e incluir a Jilin Airlines no escopo da demonstração consolidada.
2) A Kyrgyzstan Airlines está envolvida principalmente no negócio de manutenção de equipamentos de defesa da aviação, com uma receita operacional de 690 milhões e um lucro líquido de 16,72 milhões em 2021. No final do primeiro trimestre de 2022, os ativos totais foram de 1,3 bilhão e os ativos líquidos foram de 75,72 milhões.
3) a médio e longo prazo, a aquisição da JIhang ajudará a empresa a acelerar a construção da capacidade de reparo em lote, fortalecer a principal indústria de manutenção e completar a extensão vertical da cadeia industrial. Para se preparar para a rápida melhoria da demanda de manutenção após o aumento do número de aeronaves militares avançadas no futuro. No futuro, o negócio de manutenção deve se tornar outra força motriz importante para o crescimento sustentável da empresa.
A indústria de aeronaves militares da China inaugurou um período de ouro de desenvolvimento, e muitos fatores impulsionaram o desempenho da empresa
1) “não houve grande mudança em um século”, a indústria aeronáutica militar inaugurou um período de ouro de desenvolvimento. Muitos produtos da empresa ocupam uma posição importante no sistema de equipamentos da força aérea e marinha da China. O equipamento de caça furtivo Uighur Eagle tem amplo potencial de comércio exterior.
2) a empresa é a primeira anfitriã de defesa nacional a realizar incentivo patrimonial. Posteriormente, sob a catálise de “efeito de escala / pequeno núcleo e grande cooperação / reforma de preços / grande ordem + grande pré-pagamento”, espera-se que a eficiência operacional continue a melhorar.
Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) : a taxa de crescimento composto do desempenho nos próximos três anos deve exceder 30%
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,21 / 28,9 / 3,84 bilhões de yuans, com um aumento anual de 30% / 31% / 33%, EPS de 1,13 / 1,47 / 1,96 yuan e PE de 44 / 34 / 25 vezes. Considere a incerteza do lançamento futuro do desempenho e continue recomendando.
Dicas de risco: 1) a confirmação de entrega de produtos militares é menor do que o esperado; 2) O progresso no desenvolvimento de modelos-chave é menor do que o esperado.
