\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 47 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) )
Visão geral do evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 701 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans, um aumento anual de – 81,01%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 18 milhões de yuans, um aumento anual de – 83,01%.
As vantagens técnicas do produto são sobrepostas, o preço é reduzido, o mercado é aberto e a receita mantém o crescimento. Em 2022q1, com a desaceleração da demanda da indústria downstream e a epidemia repetida na China, a empresa alcançou uma receita de 701 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,13%, excedendo as expectativas do mercado. As principais razões para que a receita da empresa aumente contra a tendência são as seguintes: 1) no mercado altamente competitivo, a empresa rapidamente aproveita a participação de mercado reduzindo o preço, acelera a expansão do mercado e melhora a participação de mercado; 2) Os produtos da empresa têm vantagens técnicas de alto nível.Os lasers CW de baixa e média potência são tecnologicamente avançados na mesma indústria e têm uma posição de liderança sólida.
Sob a influência de múltiplos fatores, a rentabilidade diminuiu seriamente. O lucro líquido homólogo da empresa-mãe foi de -2q1,06 mil milhões, com um grave declínio homólogo de -2,601 mil milhões; Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto da empresa 2022q1 foi de 21,19%, com uma diminuição homóloga de – 14,76%. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 diminuiu seriamente, principalmente devido a 1) a estratégia de redução de preços adotada pela empresa para desenvolver o mercado e aumentar a participação de mercado, resultando na diminuição da margem de lucro bruto; 2) Devido à longa cadeia logística da indústria e à desaceleração da demanda downstream, o estoque de alto custo da empresa na fase inicial é grande, e as medidas de redução de custos são menores do que o esperado; 3) Os surtos repetidos levaram a logística limitada. Em termos de taxa de despesa de período, a taxa de despesa de período da empresa 2022q1 foi de 16,41%, com um aumento homólogo de + 4,88pct; a taxa de despesa de vendas, taxa de despesa de gestão, taxa de despesa financeira e taxa de despesa de P&D foram de 3,62%, 12,14%, 0,65% e 9,96%, respectivamente, com variações de – 0,6pct, + 5,2pct, + 0,28pct e + 4,96pct respectivamente.
Novos campos de aplicação foram continuamente desenvolvidos e novos produtos foram expandidos sem problemas. Ao estabilizar a posição de liderança na indústria do laser, a empresa continua a explorar novos campos de aplicação de produtos e promover a expansão do mercado de novos produtos. A empresa promoveu ativamente as vendas de produtos em novos campos, como energia nova, eletrônica 3C, fabricação de automóveis e construção naval, e alcançou certos resultados atualmente; Em termos de desenvolvimento de produtos, a empresa promove ativamente a promoção do mercado de lasers CW de alta potência e lasers ultrarrápidos. Atualmente, a promoção do mercado é suave. Em 2021, a empresa vendeu mais de 2380 de alta potência 10000 watts e acima, com um aumento anual de + 243%, e mais de 59006000W e acima de lasers de alta potência, com um aumento anual de + 175%; O laser ultrarápido alcançou uma receita de 112 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 103,64%. A expansão suave de novos produtos forneceu suporte para o crescimento da receita da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja uma receita de 4,542/55,64/6,838 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 6,55/8,42/1,119 bilhões de yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 19 / 15 / 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda das indústrias a jusante é menor do que o esperado, o desenvolvimento do mercado de novos produtos é menor do que o esperado e a concorrência no mercado é intensificada.
