\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 658 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Alto desempenho, alto crescimento e alta rentabilidade
A receita do 22q1 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 10,14% e 17,81% em relação ao ano anterior, beneficiando-se principalmente da expansão de ativos com juros e da retroalimentação de provisões. Durante muito tempo, a taxa de crescimento homóloga composta do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos últimos dois e três anos foi de 11,49% e 10,48%, ambos classificados em primeiro lugar entre os bancos estatais cotados, mostrando um alto nível de capacidade de liberação de desempenho. Além disso, a ova média ponderada de 22q1 da empresa atingiu 14,82%, um aumento de 0,02pct ano a ano, e continuou a manter a posição de liderança dos bancos estatais listados.
O sistema de gestão da riqueza foi atualizado e o crescimento médio da renda foi forte
Entre as rubricas de receita, a receita líquida de encargos de manuseio e comissões aumentou 39,59% em relação ao ano anterior, atingindo ainda um bom crescimento sobre a alta base de 21q1, e representando 10,67% da receita. A principal razão é que a empresa adere à estratégia de desenvolvimento de negócios intermediários, toma a atualização do sistema de gestão de riqueza como a linha principal, e alcança rápido crescimento na renda de negócios, como seguros de agência, gestão financeira, cartão de crédito, banco de investimento, banco de transação e custódia. Ao mesmo tempo, o AUM de varejo da empresa excedeu 13 trilhões de yuans e serviu mais de 640 milhões de clientes individuais. Entre eles, os clientes VIP aumentaram 2,3568 milhões em relação ao final do ano anterior, com uma escala de quase 45 milhões, e os clientes da fortuna aumentaram 321600 em relação ao final do ano anterior, com uma escala de 3,88 milhões.
Depósitos e empréstimos estão crescendo, fazendo um bom começo, e o crédito está crescendo
O montante total dos empréstimos no final do 22q1 foi de 13,69% em termos homólogos, com uma taxa de crescimento homóloga de 0,78% superior à registada no final do 21q4. 22q1 aumentou os empréstimos em 354,7 bilhões de yuans, um aumento de 82,2 bilhões de yuans ano a ano, dos quais o aumento dos empréstimos da entidade representou 98,56%. Em termos de estrutura, o crédito 22q1 está inclinado para o público, com novos empréstimos ao público atingindo 210,1 bilhões de yuans, representando 59% do total de novos empréstimos, um aumento de 90,4 bilhões de yuans ano a ano. O alto crescimento do crédito corporativo mostra forte demanda, principalmente em áreas-chave como infraestrutura de transporte, energia limpa, proteção ecológica e ambiental. A estrutura do empréstimo é inclinada para entidades e empresas, o que também exerce uma ligeira pressão sobre a margem de juros líquida de 22q1. A margem de juros líquida da empresa 22q1 atingiu 2,32%, uma diminuição de 4bp em relação ao ano inteiro de 2021.
O total dos depósitos no 22q1 aumentou 10,17% em termos homólogos, com uma taxa de crescimento homóloga de 0,55% superior à verificada no final do 21q4. 22q1 novos depósitos atingiram 565,3 bilhões de yuans, incluindo 517,9 bilhões de yuans no varejo, principalmente devido ao crescimento de depósitos de um ano e abaixo do valor. É propício à otimização da estrutura da dívida e à formação de diferencial de taxa de juros.
A qualidade dos ativos continua excelente e os principais indicadores são estáveis
A empresa controlava rigorosamente a qualidade dos ativos e fortaleceu a alienação de empréstimos não produtivos. A taxa de geração de empréstimos não produtivos em um único trimestre foi de apenas 0,15%. A taxa de inadimplência da empresa no final do 22q1 foi de 0,82%, o mesmo que no final do 21q4. A taxa de atenção e a taxa de atraso no final do 22q1 foram de 0,48% e 0,93%, respectivamente, ligeiramente superiores ao final do 21q4 por 1bp e 4bp. A qualidade dos ativos da empresa é excelente, e os principais indicadores estão funcionando em um nível baixo. Além disso, a taxa de cobertura de provisões da empresa no final do 22q1 atingiu 413,58%, queda de 5,03pct em relação ao final do 21q4, mantendo uma posição de liderança entre os bancos estatais cotados e mantendo um nível elevado.
Sugestão de investimento: manter o posicionamento dos grandes bancos de varejo e destacar alto crescimento
A empresa adere ao posicionamento estratégico de grandes bancos de varejo e tem vantagens significativas em uma ampla gama de municípios e municípios. Embora tenha prestado muita atenção ao crescimento da gestão da riqueza dos residentes, beneficiou especialmente do dividendo da política comum de prosperidade, destacando o elevado crescimento. Estamos otimistas em relação ao crescimento do desempenho futuro da empresa. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumente 13,28%, 14,84% e 15,18% em relação ao ano anterior de 2022 a 2024. Atualmente, o Pb (LF) da empresa é 0,79 vezes, mantendo sua meta de 2022 de 0,9 vezes Pb, correspondente ao preço alvo de 6,79 yuan / ação, e mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a demanda por crédito de varejo é insuficiente, o desenvolvimento da gestão de patrimônio não é como esperado e o risco de crédito flutua
