\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 155 Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
Evento:
O primeiro relatório trimestral de 2022 foi lançado, durante o qual a receita operacional foi de 291 milhões de yuans, um aumento anual de 93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans, com um aumento anual de 20%; Dedução do lucro líquido não-mãe de 8 milhões de yuans, uma diminuição anual de 33%.
O desempenho no primeiro trimestre foi alinhado com as expectativas: a receita aumentou significativamente, a margem de lucro bruto melhorou mês após mês e as encomendas continuaram a crescer
O crescimento substancial da receita no primeiro trimestre de 2022 deve-se à confirmação de pedidos de equipamentos de automação de veículos novos de energia. A margem de lucro bruto aumentou 23,9% em termos homólogos e a margem de lucro bruto diminuiu 1,7% em termos homólogos. A taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão / taxa de despesa de I&D foi de 1,7% / 7,2% / 13,3%, respectivamente, com uma variação homóloga de -0,6pct / – 2,7pct/3,2pct. A empresa atribui grande importância à I & D, e as despesas de I & D num único trimestre estão a um nível elevado. No final do primeiro trimestre, o passivo inventário/contrato foi de RMB 400 milhões/240 milhões, respectivamente, com um aumento mensal de 21% /26%, indicando forte demanda do mercado e rápido crescimento das encomendas da empresa.
Adquira máquinas Ningde Dongheng, corte nas peças estruturais do módulo da bateria de lítio e faça um grande avanço no layout de novos produtos
A maquinaria Ningde Dongheng está envolvida principalmente em peças estruturais de precisão de baterias de lítio, que são amplamente utilizadas na estrutura do escudo de módulos de bateria de energia. De acordo com o anúncio, seu principal cliente é uma empresa de veículos internacionais chave.
De 2020 a 2021, a receita operacional da maquinaria Dongheng é de RMB 410 / 900 milhões, respectivamente.Sua estrutura de bateria de lítio deve ter coordenação upstream e downstream com o novo equipamento de automação de veículos de energia da empresa, melhorar ainda mais a capacidade de produção da empresa, fortalecer a ligação com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e implementar a estratégia de desenvolvimento de tração nas duas rodas de novos equipamentos e produtos de veículos de energia.
A concessão do plano de incentivo patrimonial está concluída, demonstrando a confiança da gerência; O preço atual da ação é 19% menor do que o preço da subvenção
Em 2022, o plano de incentivo de ações acionárias concedeu um total de 1 milhão de ações restritas a um preço de 108 yuans (o preço atual das ações é de 87 yuans), com um total de 148 diretores, executivos seniores e espinhas dorsal de negócios da empresa-alvo.
Novo grupo de modelos de veículos de energia / líder de equipamentos de embalagem, cinco fatores de condução de aceleração de desempenho
Os cinco fatores são: 1) o crescimento de novos veículos energéticos; 2) Melhorar a taxa de automação do equipamento; 3) Substituição doméstica; 4) Globalização; 5) Avanços em novos produtos e novos campos.
Estima-se que o mercado de linha de módulos / pacotes da China atinja 11,3 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composta de 19% de 2021 a 2025. Forças motrizes para o crescimento: 1) a demanda por equipamentos de bateria de lítio continua a crescer; 2) A taxa de automação do módulo/pacote é melhorada.
Da substituição doméstica à oferta global. 1) A participação de mercado da empresa na China será de cerca de 25% em 2020, e ainda há espaço para melhorias adicionais. 2) Novos veículos de energia na Europa e nos Estados Unidos estão crescendo rapidamente. Estima-se que a escala de mercado da linha de módulo / pacote europeu / americano atingirá 8,3 bilhões de yuan / 5,3 bilhões de yuan respectivamente em 2025, e a taxa de crescimento composto de 2021 a 2025 atingirá 20% / 67%.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 270 / 46 / 630 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 281% / 73% / 36% respectivamente; O PE correspondente é de 21/12/9 vezes de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a concorrência do setor se intensifica, a expansão de novos produtos é menor do que o esperado e o progresso da reestruturação de ativos é menor do que o esperado.
