\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
Resumo do evento
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,202 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 17,55%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 487 milhões de yuans, um aumento homólogo de 164,14%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 233 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 34,24%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 336 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,44%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 71 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 1,53%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 65 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 0,88%.
O lado da receita está crescendo constantemente, e espera-se que o desembarque de nova capacidade de produção traga novo incremento
Por segmento de negócio:
1) abaixo do nível de quilograma: a receita foi de 246 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,22%, representando cerca de 21%, e a margem de lucro bruto foi de 72%. No segundo semestre de 2021, Nanjing novo centro de P & D foi colocado em uso, com uma área de construção de 63000 metros quadrados e 1000 exaustores de fumaça, um aumento de cinco vezes, aumentando ainda mais a força de P & D front-end da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a aumentar a P & D e design de novos blocos moleculares, concluiu o projeto de mais de 16000 compostos de alta qualidade em 2021 e entregou mais de 7000 pedidos.
2) acima do nível de quilograma: a receita atingiu 893 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,02%, representando cerca de 74%; Entre eles, o negócio de cdmo realizou uma receita de 455 milhões de yuans, um aumento anual de 33,48% e uma margem de lucro bruta de 39%.
Capacidade: colocada em uso trimestralmente este ano para aliviar o gargalo de capacidade da empresa. O Workshop 501 foi inaugurado em março (165m3), o Workshop 502 (94,3m3) e o Workshop 503 (190,6m3) serão abertos no segundo semestre do ano. Esperamos que a capacidade total atinja 635m3 até o final de 2022, com um aumento homólogo de 243%.
Projetos: a empresa tomou projetos de API como um avanço para estimular o crescimento constante e de longo prazo do negócio de cdmo e realizou 40 projetos de API ao longo do ano, dos quais 6 entraram na fase III, verificação de registro e comercialização; Solicitou com sucesso o registro de 2 DMFS americanos e 3 APIs chinesas; Entre os projetos de API realizados, 15 projetos são de clientes europeus e americanos. Além disso, a empresa fortaleceu o desenvolvimento dos negócios de preparação e produção e realizou três projetos de integração de preparação de API, um dos quais entrou na fase III e na fase de comercialização.
3) serviços técnicos: a receita foi de 61,47 milhões de yuan, um aumento anual de 160%, representando 5%.
A margem de lucro bruto aumentou constantemente, e a margem de lucro líquido foi afetada pelo lado das despesas
Em 2021, foi de 48,13%, com um aumento homólogo de 2,34%, e o lucro líquido aumentou de forma constante. O lucro líquido foi afetado principalmente pelo lado das despesas: 1) a expansão de pessoal e o aumento salarial impulsionam o aumento das despesas: as despesas administrativas aumentaram 24% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à expansão da equipe de gestão e equipe técnica, e as despesas salariais pagas aos funcionários também aumentaram significativamente em relação ao mesmo período do ano passado, com um aumento homólogo de 80,3%. Um aumento homólogo de 127%. 2) Aumento contínuo do investimento em I & D para aumentar a competitividade central da empresa, e as despesas de I & D aumentaram 25,4% ano a ano.
A entrega de grandes encomendas e a taxa de câmbio têm um impacto flutuante no desempenho da empresa
Se calculada a uma taxa de câmbio constante, a receita em 2021 aumentou 22,22% em termos homólogos. Além disso, excluindo o impacto periódico do ciclo de entrega do projeto comercial de um grande cliente, a receita aumentou 52,24% em relação ao ano anterior em 2021. A empresa realizou 1430 projetos da fase pré-clínica para a fase clínica II, e 45 da fase clínica III para projetos comerciais, formando um efeito óbvio de funil de projeto. Espera-se que o rico pool de projetos reduza gradualmente o impacto das flutuações periódicas de uma única grande encomenda.
Sob a influência da epidemia, a receita do primeiro trimestre aumentou mais do que o esperado, e o lado do lucro foi afetado pela taxa de câmbio e despesas
Se calculada a uma taxa de câmbio constante, a receita do primeiro trimestre de 2022 aumentou 19,58% ano a ano. Excluindo o impacto cíclico da entrega de pedidos de grandes clientes, a receita aumentou 38,45% ano a ano. Sob a influência da epidemia, o crescimento da receita foi ligeiramente superior ao esperado. Após deduzir o impacto dos grandes lucros cambiais no primeiro trimestre de 21, o lucro líquido aumentou 14,85% ano a ano.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 350 milhões de yuans, 510 milhões de yuans e 720 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 44, 30 e 21 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de desempenho aquém das expectativas, risco de investimento em novas empresas e risco de investimento em ativos fixos.
