\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho
22q1 Gf Securities Co.Ltd(000776) alcançou uma receita operacional de 4,77 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 42,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,3 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 48,7%, arrastada para baixo pela diminuição na renda de investimento, e o desempenho foi menor do que o esperado; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 1,22%, queda de 1,34% em relação ao ano anterior. Por linha de negócio, a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido de corretagem, banco de investimento, gestão de ativos, juros e investimento no 22q1 foi de – 10% / 27% / – 1% / – 16% / – 167%, respectivamente, representando 35% / 3% / 49% / 21% / – 24% da receita total.
As receitas de gestão de activos eram basicamente fixas
As flutuações do mercado de ações afetam os negócios de gestão de ativos: 22q1 Gf Securities Co.Ltd(000776) lucro líquido dos negócios de gestão de ativos de 2,34 bilhões, uma diminuição homóloga de 1%. Desde o início do ano, o mercado de ações tem flutuado muito, e a escala de gestão dos fundos públicos tem diminuído, mas e fundo e GF ainda mantêm a posição de liderança no setor. De acordo com dados eólicos, em 29 de abril, o AUM não commodity do e fund e GF eram 1084,4 bilhões de yuans e 628,9 bilhões de yuans respectivamente, ocupando o primeiro terço do mercado.
A aposentadoria impulsionará a expansão do mercado de ofertas públicas: depois que a reforma do sistema de pensões foi lançada na década de 1980, os Estados Unidos trouxeram muitos fundos para o mercado de fundos mútuos. De acordo com as estatísticas do ICI, 45% do plano IRA foi usado para comprar fundos mútuos no final de 2020. Em 21 de abril de 2022, a Secretaria Geral do Conselho de Estado emitiu pareceres sobre a promoção do desenvolvimento das pensões individuais, que estipulam que as pensões individuais devem implementar o sistema de contas individuais, e os fundos da conta podem ser utilizados para a compra de produtos financeiros como gestão financeira bancária, depósitos de poupança, seguros de dotação comercial e fundos públicos que atendam às regulamentações. Espera-se que a promoção do sistema de pensões individual da China impulsione a expansão do mercado de ofertas públicas, e o fundo e o fundo GF se beneficiarão como empresas principais.
A actividade de corretagem diminuiu ligeiramente
22q1 Gf Securities Co.Ltd(000776) alcançou uma receita líquida de 1,65 bilhão de yuans de negócios de corretagem, uma diminuição ano-a-ano de 10%. Espera-se que a receita de compra e venda de produtos financeiros em uma base de comissão vai diminuir em graus variados, mas a renda de venda em uma base de comissão vai diminuir mais. De acordo com os dados da Associação da Fundação China, Gf Securities Co.Ltd(000776) estoque de remessa + escala de retenção de fundos de oferta pública mista / escala de retenção de fundação não commodity classifica-se entre as três principais empresas de valores mobiliários por um longo tempo, e a pressão de curto prazo não afetará a capacidade de remessa subsequente.
Recuperação parcial da actividade bancária de investimento
22q1 Gf Securities Co.Ltd(000776) alcançou um lucro líquido de 150 milhões de yuans de negócios bancários de investimento, um aumento de 27% ano a ano, principalmente devido à baixa base de 21q1 e à recuperação gradual do negócio bancário de investimento do impacto de eventos de risco. De acordo com as estatísticas do vento, a escala de subscrição de ações 22q1 e títulos da empresa foi de 2,1 / 41,5 bilhões de yuans respectivamente, e a participação de mercado foi de 0,5% / 1,8% respectivamente, com um aumento anual de 0,5 / 1,7 pct. Em 28 de abril, havia 15 Gf Securities Co.Ltd(000776) ipo projetos de reserva.
O rendimento próprio diminui o desempenho
22q1 Gf Securities Co.Ltd(000776) realizou uma receita líquida de investimento de – 1,14 bilhão yuan, uma queda ano a ano de 167%. Julga-se que a base alta de 21q1 (um aumento ano a ano de 48%) e a grande flutuação do mercado de capitais 22q1 são causadas pela exposição direcional auto-operada relativamente alta da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Arrastado pela receita de investimento, o desempenho 22q1 da empresa foi inferior ao esperado, espera-se que o negócio bancário de investimento se recupere gradualmente e a cadeia de negócios de gestão de ativos + gestão de patrimônio continue a melhorar sua contribuição de desempenho. Estima-se que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será – 3% / 26% / 22%, e o BPS correspondente será 14,97 / 16,19 / 17,68 yuan por ação. Dê à empresa 1,5 vezes Pb em 2022, correspondendo ao preço alvo de 22,45 yuan, e mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A macroeconomia diminuiu significativamente; A recuperação do negócio bancário de investimento foi inferior ao esperado.
