\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 939 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
Assuntos:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021: a receita foi de 15,326 bilhões de yuans (+ 16,60%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 888 milhões de yuans (+ 19,42%); Deduza lucro não líquido de 859 milhões de yuans (+ 20,30%). No quarto trimestre e único trimestre, a receita foi de 4,388 bilhões de yuans (+ 18,35%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 192 milhões de yuans (+ 12,46%); Deduza lucro não líquido de 177 milhões de yuans (+ 5,24%). Plano de distribuição da empresa: distribuir dividendos em dinheiro de RMB 3,00 (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita foi de 4,148 bilhões de yuans (+ 14,29%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 272 milhões de yuans (+ 12,82%); Deduzir lucro não líquido de RMB 266 milhões (+ 14,12%).
Pingar uma Vista:
A constante expansão das lojas e o crescimento do desempenho da empresa impulsionado por endógeno e extensão: em 2021, a empresa teve um aumento líquido de 1818 lojas, incluindo 1197 lojas auto-construídas, 425 lojas M&A, 297 novas lojas franquias e 101 lojas fechadas. No final do período de referência, a empresa contava com um total de 7809 lojas (incluindo 932 lojas franquias). Em termos de sub-regiões, a empresa visa “consolidar a China central e sul e a China Oriental e expandir o mercado nacional”. Em 2021, o número de lojas na China central e sul aumentará em 966, o número de lojas na China Oriental aumentará em 738 e o número de lojas no Norte da China aumentará em 114. No primeiro trimestre de 2022, a empresa adicionou 454 lojas, com um aumento líquido de 416, incluindo 232 lojas auto-construídas, 158 lojas compradas, 64 novas lojas franquias e 38 lojas fechadas. No final do período de relatório, a empresa tinha 8225 lojas (incluindo 996 lojas franquias). Em 2022, a empresa acelerou o ritmo de fusões e aquisições. No primeiro trimestre, houve 9 fusões e aquisições e entregou 7 projetos, e sucessivamente adquiriu farmácias de cadeia, como a farmácia Jiangxi Baihuikang e a farmácia Hunan Zhongxin. O crescimento do desempenho da empresa vem principalmente do crescimento endógeno anual de lojas antigas, da construção de novas lojas e do aumento da M&a escala na mesma indústria.
A proporção das lojas de seguros médicos da empresa aumentou e sua capacidade de realizar prescrições de saída foi fortalecida: a partir de 31 de dezembro de 2021, a empresa possui 6877 lojas de cadeia direta, e 5561 farmácias obtiveram a qualificação de várias “farmácias designadas de varejo de seguros médicos”, representando 80,86% do total de lojas Diretas da empresa, que é basicamente o mesmo período do ano passado. A empresa tem mais de 500 lojas laterais hospitalares e 237 farmácias especializadas DTP foram construídas na China, incluindo 130 lojas de seguro médico de canal duplo, mais de 1000 farmácias de seguro médico geral para doenças crônicas, 200 medicamentos negociados sob acordos nacionais de seguro médico e quase 65 variedades de prescrições hospitalares.
Fortalecer a construção de plataformas on-line, e ambos os negócios de o2o e B2C estão crescendo rapidamente: a empresa continua a promover a construção de um novo sistema ecológico de varejo farmacêutico baseado em associação, big data, medicina da Internet, gestão de saúde, etc até o final de 2021, o2o tem mais de 6600 lojas on-line diretas e mais de 600 lojas de distribuição 24 horas, cobrindo todas as principais cidades off-line da empresa, e pode cobrir rapidamente as lojas de projetos de M & A e projetos de franquia, escolhendo a oportunidade A pontualidade da distribuição, a taxa de atendimento de pedidos e a eficiência humana estão no nível líder na indústria. As empresas B2C e o2o alcançaram receita de vendas de 1,128 bilhão de yuans em todo o ano, com um aumento anual de 64%. A operação de e-commerce da empresa está cada vez melhor, acrescentando impulso ao crescimento de desempenho a longo prazo.
Manter uma classificação “recomendada”. As lojas da empresa estão localizadas nas áreas centrais da China central e do Sul e áreas economicamente desenvolvidas na China Oriental, com vantagens geográficas. Sob a vigorosa expansão, a receita e o lucro mantiveram rápido crescimento por muitos anos. Atualmente, ainda existe um grande espaço de expansão nas áreas vantajosas onde a empresa está localizada. A fase de layout intensivo trará melhor efeito de escala, e espera-se que a rentabilidade seja aumentada. Considerando a desaceleração da expansão da empresa no segundo semestre do ano passado, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 (o lucro líquido previsto original para 20222023 era de 1,315 bilhão de yuans e 1,673 bilhão de yuans), e adicionamos a previsão de lucro para 2024. De 2022 a 2024, o lucro líquido da empresa foi de 1,158 bilhão de yuans, 1,443 bilhão de yuans e 1,737 bilhão de yuans, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) a integração das metas de aquisição de extensão não atende às expectativas. As lojas recém-adquiridas precisam passar pelas etapas de integração de pessoal e ajuste de commodities. Com o aumento do número de projetos de M&A, aumenta o risco de que a operação da meta M&a não atenda às expectativas. 2) Risco político. Com o aprofundamento da nova reforma médica, a supervisão da indústria é mais rigorosa. Se a empresa não puder fazer ajustes correspondentes de acordo com as mudanças de política no tempo, pode trazer riscos para o negócio. 3) O risco de expansão rápida afetando o desempenho a curto prazo. A rápida expansão da empresa precisa investir muito dinheiro, e a rentabilidade das novas lojas não é tão boa quanto a das lojas antigas no curto prazo. Portanto, o aumento das despesas relevantes pode ser mais rápido do que o da receita, e os lucros da empresa podem ser frustrados no curto prazo.
