\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. ① Em 2021, a empresa alcançou receita de 17,47 bilhões de yuan / yoy + 25,40% (excluindo o impacto das mudanças cambiais, yoy + 34,09%), um aumento de 15,19% em comparação com o mesmo período de 2019; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 2,768 mil milhões/ano homólogo + 47,34% (ano homólogo + 57,55% excluindo o impacto das variações cambiais), um aumento de 51,99% face ao mesmo período de 2019; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,761 mil milhões/ano homólogo + 47,21%, um aumento de 57,91% face ao mesmo período de 2019. ② Em 2021, a empresa do 4º trimestre alcançou uma receita de 4,835 bilhões / ano + 33,46%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 771 milhões / ano anterior + 37,39%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é de 764 milhões / ano fiscal + 36,29%. ① Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou receita de 4,124 bilhões / ano + 11,39%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 648 milhões / ano fiscal + 12,40%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 638 milhões.
A receita de calçados esportivos e de lazer, sandálias esportivas / chinelos e outras duas categorias de produtos atingiu um novo alto. Beneficiando do funcionamento normal das fábricas vietnamitas, forte demanda de consumo global de calçados esportivos, a capacidade de design e desenvolvimento de produtos da empresa para atender às necessidades de muitas marcas, fábricas novas e expandidas para ajudar a expandir a capacidade de produção, a implementação de automação, a promoção suave de nova cooperação de marca e outros fatores, a receita da empresa de vários produtos recuperados em 2021 e o crescimento da receita de calçados esportivos de lazer, sandálias esportivas / chinelos e outros produtos excedeu o desempenho no mesmo período em 2019, atingindo um novo alto. A receita da empresa de calçados esportivos e de lazer foi de 14,211 bilhões/ano + 25,94%, um aumento de 20,01% em relação ao mesmo período de 2019; A receita de botas e calçados ao ar livre foi de 1,583 mil milhões/ano + 6,16%, uma diminuição de 22,68% face ao mesmo período de 2019; Sandálias esportivas/chinelos e outras receitas de 1,637 bilhão/ano + 46,60%, um aumento de 31,52% em relação ao mesmo período de 2019.
A capacidade de produção da empresa é distribuída principalmente no Sudeste Asiático, com baixo custo trabalhista e dividendos políticos. A base de produção da empresa é distribuída principalmente no Vietnã. Existem pequenas fábricas em Dominica e planos para construir novas fábricas em Mianmar e Indonésia em 2022. Vietnã, Mianmar e outros países do Sudeste Asiático têm força de trabalho suficiente e custo de trabalho relativamente baixo. A fim de incentivar as empresas estrangeiras a investir, a empresa tem a conveniência de simplificar procedimentos de revisão administrativa e políticas de investimento preferencial, que é adequado para layout de capacidade.
A empresa adota o modo de produção OEM ODM e estabelece relações de cooperação a longo prazo com muitos clientes da marca. A empresa usa ODM para a produção. Através de sua cadeia industrial completa, a empresa responde rapidamente às necessidades dos clientes da marca downstream de calçados esportivos, e transforma a criatividade dos clientes da marca em produtos práticos que são confortáveis, duráveis, funcionais, produzidos em massa e custo aceitável. Atualmente, a empresa estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com clientes como Nike, VF, Deckers, puma, Columbia e Underarmor.
Sugestão de investimento: como o fabricante líder mundial de calçados esportivos, (1) a empresa toma a China como o centro de P & D e comércio e Norte do Vietnã Central como o centro de produção para expandir a capacidade de produção para Myanmar, Dominica e Indonésia e desfrutar da vantagem de custo trazida pelo efeito de escala; (2) A cadeia industrial da empresa está completa e continua a tentar expandir, mais e mais equipamentos automáticos são aplicados no processo de produção, e a estrutura de custos será continuamente melhorada; (3) A empresa alcançou cooperação a longo prazo com muitas marcas de calçado esportivo bem conhecidas em todo o mundo, tem recursos estáveis do cliente, e o lado da demanda é difícil de conter; (4) Com o desenvolvimento contínuo de medicamentos e vacinas específicos, a prevenção e controle epidêmico global tornou-se gradualmente normalizada, o impacto da epidemia nos esportes dos residentes diminuiu gradualmente e o desenvolvimento da indústria de calçados esportivos deve ser impulsionado ainda mais. Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 21,488/26,47/30,896 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23% / + 21% / 19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,45 / 4,14 / 4,96 bilhões de yuans, um aumento anual de + 24% / 20% / 20%, e o PE correspondente foi 23x / 19x / 16x. Foi coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido e risco de mudança cambial.
